馬來西亞利率決議引關注，因林吉特接近一年高位

在經濟增長穩健且通脹可控的背景下，馬來西亞央行本週普遍預計將維持利率不變，爲2025年畫上穩定的句號。

本週四（11月6日），馬來西亞國家銀行（BNM）將在2025年的最後一次會議上宣佈隔夜政策利率（OPR）決議。市場共識堅定認爲，央行將維持OPR在2.75%不變，這將是自7月份減息25個點子以來連續第三次維持利率不變。

此次利率會議正值馬來西亞林吉特接近一年高點，央行如何平衡經濟增長、通脹控制和貨幣穩定成爲市場關注的重點。

馬來西亞強勁的第三季度經濟數據爲中央銀行維持現行利率政策提供了堅實的支持。GDP 的強勁增長是預計利率不會發生變化的關鍵原因。2025 年第三季度，馬來西亞國內生產總值（GDP）同比增長 5.2%。這一數字顯著超過了市場預期，顯示了國內經濟的韌性。

隨後，多家機構上調了對馬來西亞全年增長的預測。UOB 將其 2025 年 GDP 增長預測從 4.0% 上調至 4.6%。與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）在其最新的《世界經濟展望》報告中繼續維持對馬來西亞經濟在 2025 年增長 4.5% 的預期。

溫和的通脹環境是市場預期政策保持穩定的另一個關鍵因素。數據顯示，2025 年前九個月，馬來西亞整體通脹率平均僅爲 1.4%。CIMB Treasury & Markets Research 預測，2025 年全年通脹率將保持在 1.5%，到 2026 年可能會小幅上升至 2.0%。

馬來西亞國家銀行認爲，「在成本條件得到控制的情況下，預計 2025 年和 2026 年總體通脹將保持溫和。」 核心通脹率也有望保持穩定，並接近其長期平均水平，這一趨勢可能會持續到 2026 年。

馬來西亞的貿易數據持續改善，9 月份出口表現尤爲強勁。根據投資、貿易和工業部（MITI）的數據，9 月份總貿易額同比增長 9.8%，達到 2575.1 億林吉特，其中出口增長 12.2%，標誌着出口連續第三個月實現兩位數增長。製造業的增長主要由電氣和電子（E&E）產品帶動，該類產品創下有史以來的最高月度價值。

國內需求依然強勁。CIMB 的一份研究報告指出，在勞動力市場穩定、公務員薪資調整以及總計 150 億林吉特的定向現金援助計劃的支持下，預計 2026 年私人消費仍將保持韌性。「2026 年訪問馬來西亞」活動目標吸引 4700 萬遊客，預計將進一步刺激國內需求和服務活動。

馬來西亞林吉特近期表現強勁，接近一年來的高點，因此利率決議將成爲其短期走勢的關鍵決定因素。截至本週一，林吉特兌美元升至4.1795，爲去年10月初以來的最高水平。Moh Afzanizam Abdul Rashid，Bank Muamalat Malaysia Bhd首席經濟學家預測：「林吉特兌美元預計將維持在4.18至4.20區間內波動。」

央行決策與貨幣之間的聯繫主要圍繞利率差異展開。Moh Afzanizam指出，「官方政策利率（OPR）與發達國家政策利率之間差距的縮小，被認爲是林吉特匯率變動的主要驅動因素。」 政府承諾明年將財政赤字削減至GDP的3.5%，這一財政整頓舉措也被視爲具有信用正面效應，並可能吸引外國投資者對馬來西亞政府債券的興趣。

儘管本次會議預計不會做出任何調整，但市場已經開始關注2026年初可能出現的政策變化。CIMB研究報告指出，如果非電氣和電子產品出口持續疲軟，同時商業及營運資本信貸增長放緩，那麼2026年第一季度減息25個點子的可能性仍然存在。

這意味着雖然目前利率可能會保持不變，但明年進行政策調整的可能性不能排除。馬來西亞經濟在未來一年將面臨一些挑戰；國際貨幣基金組織（IMF）預計經濟增長在2026年可能略微放緩至4.0%。然而，國內需求的韌性、旅遊業的復甦以及結構性改革的進展將繼續支持經濟擴張。