AI泡沫還是買入機會？英偉達的業績將揭曉答案
$英偉達 (NVDA.US)$ 全球AI芯片領導者英偉達（Nvidia）將於11月19日星期三股市收盤後公佈其2026財年第三季度業績。在充滿「AI泡沫」猜測的市場環境中，這份報告無疑是本季度最受期待的事件之一。核心關注點將是其數據中心業務的規模擴展和增長軌跡。
期權市場信號
隨着英偉達（Nvidia）關鍵的Q3業績定於11月19日發佈，期權市場反映出大規模敞口與明確方向性偏好的強烈結合。
關鍵數據是高達2056萬的未平倉合約量。這個驚人的數字突顯了英偉達作爲市場關注焦點的地位，大量資本投入其中。此外，未平倉合約量（藍線）與股價上漲（灰線）同步上升，這是一個典型的看漲信號，表明新的資金不斷流入以支撐上漲趨勢。
市場情緒毫無疑問是看漲的。看跌/看漲比率0.89顯示，每89份看跌期權對應100份看漲期權。隨着股票價格上漲，這一比率持續下降，表明交易者正在押注上行，而非防範下行風險。
交易員爲這種敞口支付了高昂的溢價。引伸波幅55.61%與歷史波動率41.62%之間不斷擴大且顯著的差距是重點。市場並未預期一切如常，而是完全準備應對一場由業績驅動的巨大波動，打破該股近期的交易區間。
第三季度核心財務指標
– 收入： 市場共識估計爲549.5億美元（同比增長57%，環比增長18%），而公司此前的指引爲540億美元。
– 公認會計原則毛利率： 市場共識爲73.4%（同比下降1.2個百分點，環比增長1.5個百分點），而指引爲73.3%。
– 非GAAP毛利率： 共識爲73.6%（同比下降1.4個百分點，環比上升0.9個百分點），而指導值爲73.5%。
– 公認會計原則淨收入： 共識爲293.8億美元（同比增長52%，環比增長11%），而指導值爲285.4億美元。
– 非GAAP淨收入： 共識爲307.4億美元（同比增長54%，環比增長19%），而指導值爲300.5億美元。
三件值得關注的事情
達到5000億美元數據中心收入的路徑與未來展望
今年GTC DC活動的主題幻燈片仍然深深印在投資者的腦海中。根據幻燈片所示，從2026財年第一季度（即2025年日曆年第一季度）開始計算，英偉達的數據中心業務在本財年的前兩個季度已經累計創造了802億美元的收入，其中包括基於Hopper架構的產品。
根據目前對第三季度和第四季度數據中心收入的共識預測（分別爲491億美元和561億美元），這意味着2027財年的潛在收入空間爲3146億美元。這將代表70%的同比增長，增速提高了9個百分點。繼競爭對手最近的分析師日活動後，該公司預計其數據中心收入將以60%的複合年增長率（CAGR）增長，市場將密切關注英偉達管理層自身對未來數據中心增長的展望。 $美國超微公司 (AMD.US)$ 在最近的分析師日上，它預測其數據中心收入將實現60%的複合年增長率（CAGR），市場將高度關注英偉達管理層對於數據中心增長的自身預期。
Blackwell Ultra加速推廣與Rubin生產時間表
市場對英偉達最終業績上限的預期存在顯著分歧，這使得Blackwell Ultra的出貨節奏成爲預測的關鍵因素。在上個業績電話會議上，管理層表示向GB300的過渡「無縫」，工廠生產線已在7月下旬至8月初成功轉換以支持GB300的加速生產。據稱，每週產量約爲1000臺機架，隨着額外產能上線，預計第三季度將進一步提升產量。
考慮到Blackwell系列初期推廣的艱難以及AMD對其MI450系列的信心，市場也高度關注英偉達下一代Rubin平台的生產進展。據媒體報道，首席執行官黃仁勳近期訪問了{{|公司名|}}以爭取更多3nm製程產能，該節點專用於Rubin平台。管理層在上一季度指出，Rubin平台相關的芯片——包括Vera CPU、Rubin GPU、CX9 SuperNIC、NVLink 144擴展交換機、Spectrum-X擴展交換機以及硅光子處理器——均已「流片完成」並進入晶圓廠生產階段。Rubin仍有望於明年下半年實現量產。 $台積電 (TSM.US)$
毛利率能否重回75%以上？
英偉達的毛利率已連續幾個季度成爲關注焦點。去年，由於Blackwell產品延遲、初期推廣緩慢以及H20產品的大規模量產，英偉達的非GAAP毛利率從2024年第一季度的峰值78.9%下降至2025年第一季度的低點71.3%，並在2025年第二季度回升至72.7%。第三季度的指引爲73.5%。投資者關心的關鍵問題是，第四季度的毛利率是否能夠回到75%的水平。
這一關注因AMD最近的分析師日而加劇，在該活動上，其3至5年的長期毛利率指引爲55%-58%，低於許多人的預期，並且僅比當前水平（2025年第四季度毛利率指引爲54.5%）略有提升。因此，英偉達維持其毛利率在75%以上——從而保持對AMD的顯著溢價——顯得至關重要。
總結
綜合來看，英偉達的業績仍然是美國業績期中最重要的發佈。它可能會決定市場「AI敘事」的延續，並對更廣泛的股票市場方向產生重大影響。焦點將集中在Blackwell Ultra的推進、毛利率恢復到75%的時間表，以及最重要的，實現其5000億美元數據中心收入目標的執行路徑和未來展望。
查看moomoo對英偉達的過往見解：
2026財年第一季度 收益圖表 | 英偉達擴大其對AMD和英特爾的領先優勢
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junhan qiu : 確實呢
105370167 :![[微笑]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "微笑")
Eddy T : 買入操作
zh16 : 好的
Eyann :![[微笑]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "微笑")
hastery : 好的
JsYap :![[undefined]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "undefined")
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104460982 :![[強]](https://static.moomoo.com/nnq/emoji/static/image/default/default-black.png?imageMogr2/thumbnail/36x36 "強")
大马周瑜 105370167 : 好的
74791357 : 以下是你想要的直率看法，既不危言聳聽，也不粉飾太平：
我們目前所觀察到的情況確實具備經典泡沫的要素。這並不是因爲技術是虛假的——人工智能是真實的——而是因爲資金流動開始呈現出循環性，而一旦外部資本流入放緩，循環系統總是會破裂。
以下是這一模式：
1. 英偉達以極高的利潤率銷售GPU。
雲服務提供商和人工智能初創公司用從風險投資、主權財富基金和企業債務籌集的資金購買這些GPU。
2. 這些初創公司轉而利用雲平台運行大規模計算任務。
雲平台隨後購買更多的英偉達硬件以滿足需求。
3. OpenAI和其他模型實驗室進行巨額融資，通常以預測的計算需求作爲理由。
錢都流向哪裏了？
直接用於購買更多GPU和建設更多服務器農場。
4. 數據中心通過貸款、政府補貼和長期公用事業合同增加槓桿。
他們通過指出AI公司的需求來證明擴張的合理性，而這些需求是由投資者資本推動的。
這就形成了一個循環：
投資者資金 → AI公司 → 雲計算 → 英偉達 → 更多數據中心 → 再回到AI公司
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