美聯儲樞紐之後，下一步是什麼？

隨著預期放緩，投資者想知道美國利率將在 2024 年何時下跌多遠。

成績單
聯邦開放市場委員會在 12 月的會議上發出了一個令人驚訝的情緒信號。鮑威爾主席在 2023 年的大部分時間都告訴我們，美聯儲在可預見的將來將優先地對抗通脹而不是支持經濟。但是在 12 月，他們改變了音調。新消息是：減少即將到來。
在美聯儲的經濟預測摘要中，他們預計在 2024 年將進行三次 25 基點減少。但是美聯儲基金期貨市場採取了更激進的立場，2024 年定價下七次。市場還將 3 月份聯邦公開市場委員會會議上下跌的概率提高到 80% 以上。

從 1980 年以來，美聯儲過去七個削減週期的回顧顯示，每個削減週期的前九個月的平均利率下降為 2.5%，相當於 10 次 25 平均降低 25 平方米。然而，這些減少的差異很大，從 75 個基點到 800 bps，反映了不同的經濟環境。
在過去七個削減週期中的五個中，美國經濟陷入衰退。我們認為，剩下的兩個週期（一九八四年九月和一九九五年六月開始）是「軟性降落」，在當前的經濟環境中提供了更好的指引。在兩個軟著陸週期中，利率比峰值平均下降 23.5%。現在應用，相同的百分比降低將聯邦基金利率目標從 5.5% 降低至 4.2%，相當於每個 25 個基點的 5.2 折扣。值得注意的是，截至 1 月 23 日，基金期貨市場的定價為類似，2024 年下跌 5.47（圖 2）。
如果美國經濟仍在軟地降落的路線上，我們預計 2024 年將適度降低利率。然而，美聯儲的行動將很大程度取決於通貨膨脹和勞動力市場條件。如果通脹加熱，降息的速度可能會顯著放緩。但是，如果勞動力市場出現極端緊張的跡象，美聯儲可以加快削減以嘗試避免衰退。 $標普500指數(.SPX.US)$ $納斯達克綜合指數(.IXIC.US)$ $道瓊斯指數(.DJI.US)$ $納指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)$ $SPDR 標普500指數ETF(SPY.US)$