美國超微公司的深入財務分析
2025年3月20日
1️⃣ 第1部分。盈利能力和財務表現分析
1.1 營業收入和營業收入增長
當前營業收入：在2024財年，美國超微公司報告了創紀錄的營業收入爲258亿美金，較2023年增長了14%。
同比對比：與2023年相比，這14%的營業收入增長反映了穩健的增長。
過去五年的平均營業收入增長率：在2020年至2024年期間，AMD的營業收入從79.5亿增長到258亿，代表了約27%的平均年增長率。
行業分析：由於EPYC處理器的採用增加和對IDC概念產品的強勁需求，AMD在營業收入增長方面超越了一些直接競爭對手。
影響營業收入的因素：數據中心領域的擴展、產品多樣化和競爭性定價促進了這一增長。
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1.2 盈利能力邊際
毛利率：2024年爲51%，高於2023年的47%。這一改善歸因於更好的產品組合和高毛利產品。
營業利潤率（EBIT）：2024年爲7%，高於2023年的2%。這一增長得益於有效的成本管理和營業收入增長。
淨利率：2024年爲6.4%，高於2023年的3.8%。這一改善反映了盈利能力的提升。
毛利率變化的原因：毛利率的改善與運營成本的降低以及高毛利產品銷售的增加有關。
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1.3 投資者盈利能力
淨利潤：2024年爲16亿，較2023年的85400万增長92%。
每股收益（EPS）：2024年爲1.00美元，較2023年的0.53美元有所上升。
股本回報率（ROE）演變：
AMD的ROE在2018年和2020年經歷了強勁增長，得益於銳龍和EPYC處理器的成功以及在半導體市場的激進擴張。然而，從2021年開始，由於大量的研發投資和對賽靈思的收購，盈利能力出現了逐步下降。
在2022年和2023年，ROE顯著下降，主要是由於毛利率壓力增加和開支上升。
AMD的ROE在2018年和2020年經歷了強勁增長，得益於銳龍和EPYC處理器的成功以及在半導體市場的激進擴張。然而，從2021年開始，由於大量的研發投資和對賽靈思的收購，盈利能力出現了逐步下降。
在2022年和2023年，ROE顯著下降，主要是由於毛利率壓力增加和開支上升。
2024年ROE恢復：
在2024年，由於更好的成本管理和毛利率穩定，ROE出現了顯著改善。然而，儘管有所恢復，ROE仍遠未達到2020年創下的紀錄水平，這表明盈利能力仍處於重建階段。
在2024年，由於更好的成本管理和毛利率穩定，ROE出現了顯著改善。然而，儘管有所恢復，ROE仍遠未達到2020年創下的紀錄水平，這表明盈利能力仍處於重建階段。
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結論
美國超微公司經歷了一個顯著的轉型階段，伴隨着強勁的增長，隨後由於大量投資導致盈利能力下降。2024年的ROE恢復是一個鼓舞人心的信號，但需要進一步努力才能完全恢復盈利能力。未來將依賴於優化後Xilinx的協同效應，以及美國超微公司在人工智能解決方案和數據中心興起的基礎上獲利的能力。
總之，美國超微公司在2024年展示了顯著的營業收入增長和盈利能力邊際的顯著改善，鞏固了其在半導體市場中的地位。
🔹️ 第一部分結束。
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2️⃣ 第二部分。成本分析與費用管理
2.1 費用結構
營業成本（CoGS - 營業成本）：在2024年，AMD的營業成本達到了131.58亿美元，較2023年的114.18亿美元有所增加。這一增長與營業收入的增長一致，反映了產品和服務銷售的增加。
營業費用（OPEX）：2024年的年度營業費用總計爲107.43亿美元，較2023年的93.18亿美元有所上升。這一增長主要是由於研發（R&D）的投資增加，以及銷售、一般和行政（SG&A）費用的上升。
市場營銷與廣告費用：儘管AMD的財務報告並未具體詳細說明市場營銷與廣告費用，但SG&A費用的部分增加可以歸因於這些活動。
銷售、一般和行政費用（SG&A）：2024年的SG&A費用有所增加，反映了運營擴大和對壓力位製造行業的投資。
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2.2 研發（R&D）費用
總研發投資：AMD在2024年的研發投資爲52.65亿美元，較2023年的45.66亿美元增加。這一15.3%的增長突顯了公司對創新和新產品開發的承諾。
與前幾年比較：近年來，研發投資持續增加，反映出持續的創新策略。
對創新和新產品/服務的影響：這些投資已經導致新一代處理器和圖形解決方案的出現，增強了美國超微公司的市場競爭力。
與行業競爭對手的比較：美國超微公司的研發支出與其主要競爭對手相當，反映出其維持和擴展市場份額的激進策略。
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2.3 債務和利息管理
總債務：截至2024年12月31日，美國超微公司的總債務爲24.65亿美元，較2023年的246.5億美元略有增加。
短期債務與長期債務：美國超微公司的大部分債務爲長期債務，反映了其支持資本投資和收購的長期融資策略。
債務服務成本（利息支付）：2024年的利息支出爲11900万美元，較2023年的11400万美元略有增加。
債務與股本比率：美國超微公司的債務與股本比率在2024年保持穩定，表明債務管理謹慎。
債務償還能力：隨着營業現金流的增長和盈利能力的提高，AMD保持着強大的能力來滿足其財務義務。
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結論
AMD在2024年展示了有效的成本和費用管理，通過在研發上的戰略投資和審慎的債務管理，支持其在半導體市場的持續增長和創新。
🔹️第二部分結束。
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3️⃣ 第三部分。流動性、現金流和投資分析
3.1 流動性和支付能力
現金及現金等價物：截至2024年12月31日，AMD持有32.4亿現金及現金等價物。
流動比率：這一比率衡量公司用其流動資產覆蓋短期義務的能力，從2023年到2024年有所改善，超出了2022年的水平。
速動比率：AMD在2024年的速動比率爲1.66，比2023年的1.67略微下降了0.66%。這一下降表明，儘管投資和營業費用持續增加，AMD的短期流動性保持相對穩定。公司保持足夠的能力來滿足其短期義務，而不依賴於庫存銷售。與往年相比，AMD繼續加強財務結構，即使在半導體市場波動的情況下，仍保持穩定的流動性水平。
3.2 現金流
運營現金流（OCF）：在2024年，AMD產生了36.7亿的運營現金流，反映出強勁的運營表現。
投資現金流（ICF）：AMD在2024年投資了19.5亿，主要用於戰略收購和製造行業的改進。
融資現金流（FCF）：融資活動在2024年導致淨流出82000万，包括債務償還和股票回購。
自由現金流（FCF）：AMD的自由現金流在2024年有了顯著增長，達到10.9亿，比2024年第三季度的49600万大幅上升了+350.83%。這一改善主要歸因於更有效的成本管理、利潤率的提高和更加嚴格的財務紀律。然而，與往年相比，AMD在2022年錄得31.2亿的FCF，表明公司在2023年下降後仍處於穩定階段。最近的復甦是一個積極的信號，表明AMD正在逐漸恢復更強的自我融資能力。
3.3 股東回報政策
每股股息（DPS）：美國超微公司在2024年未支付股息，而是選擇將利潤再投資於增長和創新。
股息收益率：不適用，因沒有股息支付。
股票回購政策：美國超微公司在2024年回購了價值$92000万的股票，展現其支持股價並提高股東價值的承諾。
3.4 增長前景與潛力
分析師預測：分析師預計美國超微公司的營業收入將繼續增長，得益於數據中心和消費產品領域需求增加。
新市場與擴張：美國超微公司正在積極探索人工智能和機器學習領域的機會，旨在多樣化其收入來源。
創新與產品發佈：該公司計劃在2025年推出新一代處理器和顯卡，這可能會增強其市場地位。
監控風險：潛在挑戰包括競爭加劇、貨幣波動和宏觀經濟不確定性。
結論：整體表現評估
在2022年至2024年期間，美國超微公司顯著改善了其財務表現。流動性因子增強，現金儲備增加，短期資產管理有效。強勁的營業現金流使公司能夠在不依賴過多債務的情況下資助戰略投資。
儘管美國超微公司沒有支付分紅，但其股票回購政策有助於支持股東價值。增長前景依然積極，得益於持續的創新和擴展到新市場。
與競爭對手相比，美國超微公司保持了強大的競爭地位，但必須對潛在的市場挑戰保持警惕。
優勢和劣勢總結
✅ 優勢：
強勁的營業表現與穩健的現金流。
戰略投資支持創新和增長。
股票回購政策有利於股東。
❌ 弱點與風險：
缺乏分紅支付，這可能讓一些投資者不滿。
面臨宏觀經濟波動和競爭加劇的風險。
投資/交易建議
📌 長期投資者：持有，因基本面強勁且增長潛力大。
📌 短期交易者：監測新產品發佈和策略公告，以尋找潛在交易機會。
與往年比較
美國超微公司在2020年至2024年的財務演變突顯了強勁增長週期，隨後是穩定和財務調整期。
2020-2021年：這兩年是美國超微公司的爆發性增長年，強勁的Ryzen處理器和Radeon GPU的需求推動了這一增長。營業收入、淨利潤和ROE飆升，2020年ROE達到57.48%，顯示出卓越的盈利能力。
2022年：Xilinx的收購暫時影響了毛利率，並增加了研發和銷售及管理費用。這一年ROE下降（4.24%），自由現金流減少，財務表現因宏觀經濟挑戰和通貨膨脹對科技行業的影響而放緩。
2023年：對美國超微公司來說是一個充滿挑戰的一年，盈利能力急劇放緩，自由現金流大幅下降（-64.01%），表明自我融資能力降低。儘管營業收入增長，但來自英特爾和英偉達的競爭壓力迫使美國超微公司增加研發投資，導致短期盈利能力放緩。
2024年：這一年標誌着逐步恢復，流動性改善，自由現金流反彈（+350.83%）。當前比率（2.62）達到過去五年的最高水平，表明資產負債表管理更好，流動性更強。然而，速動比率（1.66）略微下降，表明公司必須密切監控其財務結構。
與競爭對手的比較
英特爾（INTC）：美國超微公司的主要競爭對手，因新半導體架構轉換延遲而苦苦掙扎，使得美國超微公司在毛利壓力下獲得市場份額。
英偉達（NVDA）：在GPU市場佔據主導地位並積極擴展人工智能領域，英偉達在利潤率和市場估值方面保持着顯著的領先地位，迫使美國超微公司加快其人工智能和數據中心投資。
博通與高通：雖然分別在不同的半導體市場領域運作，兩個公司由於戰略多元化而顯示出更強的毛利率韌性。
最終結論
美國超微公司在經濟週期和競爭壓力面前展現出了顯著的適應能力。在經歷了2020-2021年的快速增長後，2022-2023年出現收縮，該公司似乎在2024年正走上財務復甦之路。
戰略性地投資於研發，加上審慎的流動性和成本管理，使美國超微公司能夠增強其在處理器和GPU領域的競爭力，同時爲未來在人工智能和雲解決方案中的增長奠定基礎。
然而，與英偉達和英特爾的競爭仍然是一個重大挑戰，美國超微公司的長期成功將取決於其持續維持利潤率、有效管理研發支出以及利用增長的數據中心和人工智能需求的能力。
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🔹️分析結束。
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$英偉達 (NVDA.US)$ $英特爾 (INTC.US)$ $高通 (QCOM.US)$ $博通 (AVGO.US)$ $德州儀器 (TXN.US)$ $邁威爾科技 (MRVL.US)$ $蘋果 (AAPL.US)$ $台積電 (TSM.US)$ $2倍做多AMD ETF- Leverage Shares (AMDG.US)$ $1倍做空AMD ETF-Direxion (AMDD.US)$ $AMD期權收益策略ETF-YieldMax (AMDY.US)$ $2倍做多AMD ETF-GraniteShares (AMDL.US)$ $1倍做空AMD ETF-GraniteShares (AMDS.US)$ $2倍做多AMD ETF-Direxion (AMUU.US)$ $Global X Semiconductor ETF (2243.JP)$ $INVESCO PHLX SEMICONDUCTOR ETF (SOXQ.US)$ $半導體ETF-iShares (SOXX.US)$ $三倍做多半導體ETF-Direxion (SOXL.US)$ $VanEck Vectors Video Gaming & eSports ETF (ESPO.US)$ $Amplify Video Game Leaders ETF (GAMR.US)$ $VanEck Fabless Semiconductor ETF (SMHX.US)$ $Global X Semiconductor ETF (SEMI.AU)$ $Direxion Daily Crypto Industry Bull 2X Shares (LMBO.US)$ $XTRACKERS SEMICONDUCTOR SELECT EQUITY ETF (CHPS.US)$ $半導體指數ETF-VanEck (SMH.US)$ $納斯達克100指數 (.NDX.US)$ $納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)$ $納斯達克100指數主連 (2506) (NQmain.US)$ $標普500指數ETF-SPDR (SPY.US)$ $標普500指數 (.SPX.US)$ $標普500指數主連 (2506) (ESmain.US)$
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Options Newsman
05/06 20:45
標普500的看跌/看漲比率降至5年低點：恐懼消散，底部將近？
10baggerbamm : 我沒有讀你的分析，我只想告訴你，一切都取決於兩個因素
第一，當特朗普總統會對芯片公司施加進一步的限制時，這意味着英偉達排在第一位，AMD在前五名內，他們可以出售給誰。這是100%有保障的，因爲特朗普總統這樣說過。
第二，如果你回去聽聽去年的狗和馬錶演，當時股票價格是172美元，沒有任何驚豔的因素，沒有新客戶，股票一路下跌。我在槓桿可交易ETF中，持有很多股票，我在11.5美元和10美元的AMDL上賣出看跌期權，並在一路上漲時積累了很多股票，我買了超過100,000股ETF。我真的很興奮他們有這個狗和馬錶演，因爲股票在16.70美元，我想，哦，天哪，我可以賣出17美元的看漲期權，放很多錢進我的口袋，那是頂點，結果它一路下跌。
快進到上個季度，他們調低了業績指引，減少了對其頂尖GPU業務的營業收入預期，而目前每家公司在IDC概念上都在快速增長，他們的預期下降了7%。這是一個巨大的紅旗在那兒揮舞。如果你看看上個季度股票的表現到現在，真是個災難。
因此，列表上的第二個問題是這次他們的季度表現會如何？
他們降低了預期，我用Snowflake作爲例子，因爲它是一家很好的公司，但他們經歷了一系列問題，導致他們未能達標，股票受到了重創。不斷降低標準，結果怎麼樣，早晚你把標準放在地板上就可以輕鬆跨過，微星昨天做的就是這樣的例子。他們在上個季度調低了爲期六個月的預期。下半年的故事意味着今年7月至12月的情況會改善。股票受到了重創，可以在圖表上看到，其交易區間在104-86之間，而昨天我的股票也超過了他們調低的預期。
關鍵是麗莎是否故意將指引下調了7%，因爲她知道這個季度不會那麼糟？
我告訴你，這才是關鍵，因爲52%的利潤率真是糟糕，詹森被轟炸了，他們的股票從1:35的盈利日跌到104的原因就是，來源的指引下調了，他沒有回答分析師的問題。問他們這是否是最壞的季度71%無論如何，Q2、Q3和Q4會不會好轉，下一次在2026年2月回升到75%以上，他沒有回答。
所以這就是AMD的問題，她是否故意將指引下調到一個她知道下一個季度，即即將到來的季度，他們會超出預期的水平？
Kevin Matte 樓主 10baggerbamm : 我明白你的意思。特朗普對半導體的限制是一個關鍵因素，AMD肯定會受到影響。但是除此之外，蘇姿豐真的能憑藉她的指導獲得成功嗎？
因爲是的，降低預期以便之後超出預期有時是有效的（就像美光），但前提是市場已經消化了壞消息。目前，AMD在高端芯片市場上正逐漸被英偉達超越，他們的IDC概念部門正在降低預測，而整個板塊卻在蓬勃發展。
所以真正的問題是：市場會不會僅僅因爲AMD超出了降低後的指導而給予獎勵，還是趨勢依然看淡？
10baggerbamm Kevin Matte 樓主 : 我是一名樂觀主義者，如果你回去看看我的發帖，就會明白我爲什麼不做開空股票。我把很久以前發生在我身上的事情，以及1980年代的經歷都透露給你們。我認爲AMD是一家好公司，提供了解決方案，但他們相比於皮特·盧格餐廳的30天干式熟成大牛排來說，就像麥當勞的漢堡。證據就是他們的利潤率，簡單來說就是52%，這糟糕透了，這意味着你在銷售一個商品，並且你是在以價格進行競爭。
Kevin Matte 樓主 10baggerbamm : AMD的估值仍然低於英偉達。是的，英偉達在高端市場佔據主導地位，但這正是我選擇AMD而非英偉達的原因：AMD仍然有成長空間，而英偉達已經爲完美定價。他們對人工智能的依賴是一種優勢，但也帶來了風險——如果人工智能市場降溫，他們的定價能力也會隨之降低。
以太幣與比特幣也是如此：比特幣是數字黃金，但以太幣通過智能合約和現實世界應用推動創新。在我看來，它的長期實用性更強。
我寧願投資於尚未開發的增長潛力的資產，而不是那些已經到達巔峯的資產。
10baggerbamm Kevin Matte 樓主 : 聽你說，當市場冷卻時，他們也會適應，你覺得AMD會發生什麼？他們出售商品，目前有多傢俬人公司與AMD競爭，比如Etched，他們也與英偉達競爭。AMD面臨風險的原因是他們的利潤率很糟糕，AMD的利潤率爲52%，而英偉達的高峰時爲70%以上，後來降到了75%，現在降至71%。這就是股價下跌的原因，因爲詹森沒有回答分析師的問題，這是否是你最糟糕的一個季度，以及你們的利潤率是否會在第二、第三和下一個二月的第四季度恢復到75%，這是詹森所說的他們的目標。
AMD有一個遊戲業務，他們的收入下降了，個人計算機部門的功率銷售他們的處理器，收入下降了。因此，三個部門中有兩個毫無增長，簡單明瞭，數據中心的GPU芯片-雲計算業務預期下降了7%。戴爾在消費個人計算機業務部門的指導也下調了，微米在上個季度的指導低於到今年下半年的預期。他們昨天公佈業績，超出了他們的低指導，但是你看到股票的表現。
那麼AMD如何能夠成功，三個部門中有兩個沒有增長，他們的GPU業務，麗莎，今年的首席執行官有什麼理由我不知道，財富的毀滅。
他們的GPU業務在第一季度降低了7%。究竟是什麼好的方面我錯過了什麼？
我知道有一些低價買入的人，我知道有人在尋找均值回歸，我明白，但他們自172以來在20日移動平均線下跌得很慘。