我們從伯克希爾哈瑟威最新控股中做了什麼？

■ 無論美國惠譽調低，巴菲特都在購買國庫債

伯克希爾哈瑟威報告，其現金堆達到 147 億美元，而第二季營運利潤同比增長 7%，至 10 億美元。 其中超過 120 億美元投資於短期國庫債券。

在惠奇上週將美國的主權評級從 AAA 降低到 AA+ 後，巴菲特告訴 CNBC，「伯克希爾上週一購買了美國國庫債 10 億美元。我們本週一購買了 10 億美元的國庫債。下週一唯一的問題是，我們會否購買 3 個月還是 6 個月的 T 票據。

■ 這是否意味著巴菲特仍然擔心股市的反彈？

Warren Buffet 投資理念的核心租戶是以良好的估值購買好公司，並讓他們的管理層努力創造長期收益。然而，現金堆的增加是一個跡象表明巴菲特可能仍然認為投資的最佳時機還未來，他的集團在估值高的情況下，他的集團正在努力在收購或股市中找到價格實惠。

伯克希爾解決這一點的方法是更積極地追求股票回購，第二季度達到 1.4 億美元，上季度超過 4 億美元。但隨著伯克希爾的股價上漲，巴菲特曾經避免的這種策略變得不那麼吸引力。

Edward Jones 分析師 Jim Shanahan（Jim Shanahan）告訴《金融時報》：「只要有一些證據表明經濟放緩和較高利率的影響仍然存在，它正在下半年繼續謹慎。」他說：「只要上市公司的股價和伯克希爾自己的股價維持上漲，就不會有很多投資活動。」

■ 伯克希爾·哈瑟威's 第二季控股

伯克希爾哈瑟威股票投資組合仍然是一套多樣化的藍籌。 伯克希爾對股票證券的投資價值增加了 38,6 億美元，或 12%，至 3534 億美元. 蘋果是最大的贏家。

■ 伯克希爾哈瑟威股票表現低於標普 500 指數

在 2022 年的標準普爾 500 指數表現超過 15% 之後，伯克希爾哈瑟威的表現比今年落後，儘管 BRK 在第二季度錄得正面的投資收益增長。

蘋果的強勢對 BRK 的投資收益有所貢獻，因為今年市場的大部分收益來自大科技的反彈。令人驚訝的是，標普 500 指數的增長約 90％ 來自七家最大的公司：亞馬遜，蘋果，梅塔，微軟，英維亞，特斯拉和阿爾法特。

然而，從這個角度看來，伯克希爾（除蘋果）的表現與標準普爾 500 指數中最低 493 家公司相等。 由於巴菲特的投資部門主要集中在受宏觀環境嚴重影響的領域，例如石油行業和銀行業，因此今年這些行業的弱勢使 BRK 的投資收入下降。

■ 公用事業部門盈利低於預期

BNSF 鐵路由加利福尼亞州奧克蘭到芝加哥運行超過 32,000 英里的軌道，收入下降了 12％。利潤下降了近四分之一至 1.3 億美元，並且報告對貨運的需求較少。

Berkshire 的卡車停車運營商 Pilot 在今年持有控股權的銷售額比一年前的燃料少，當許多公司仍面臨供應鏈問題的情況下，而且價格較低，收入達 32%。

■ 伯克希爾·哈瑟威仍未從銀行業痛苦中恢復

在矽谷銀行事件之後，美國銀行股票在第一季度下跌 14.65%。該股仍然是伯克希爾投資組合中第二大股權。

儘管美國銀行業（包括 BofA）的收入和利潤在第二季度通常高於預期，但股價並沒有顯著上漲。

與其他銀行相比，美國銀行的表現並不是最突出的。其競爭對手摩根報告利息淨收入大幅上升，第二季度利潤飆升 67%。相反，由於貸款和存款增長放緩，美國銀行的利息收入淨增長也同時放緩。

除此之外 美國銀行目前對其商業房地產貸款業務面臨壓力，尤其是其辦公樓貸款組合。融資成本上升和遠程工作的普遍導致美國辦公大樓業主造成巨大損失。在這一不利的背景下，美國銀行在本季度對信貸虧損的預備增加了 602 億美元，至 1.1 億美元。