泰克第二季度業績：QB2 指引減，煤炭退出決定截止。購買

第二季度 EBITDA 達到 1.48 億美元（低於共識 2%），由於銅產量和銷售下降的推動。銅和鋅淨現金成本高於 23 財年指標，但預計在較高的交易量下，下半年將有所改善。重要的更新是在第二季度，由於施工和調試延遲，23 財年銅生產指引已從 150-180 公噸降至 90-110 公噸；雖然德克繼續預期該運營將在 2023 年底達到標牌生產，但我們認為，修訂的指引將會很大。儘管有關 EVR 出售流程的最新情況非常有限，但管理層確實強調與「多個交易者」進行談判，我們的印象是可能會在未來幾個月內公布出售計劃。結果結果後，我們對 QB2 估算進行了微小的模型調整，現在反映了 2023 年新指引和 2024 年指引範圍的底端。我們將我們的總值保持在 48 美元不變。購買。

（1）在 EVR 方面，我們認為 Teck 正在考慮兩種主要分隔選擇：原始建議的重新版本（少數股權銷售和股票分配），或者在公司轉向現金投標 EVR 後向 Glencore 出售交易。管理層表示，任何交易都必須反映資產的固有價值，並確保 Elk Valley 持續負責任的營運。雖然沒有披露，但我們的假設是 Glencore 已提供了 8.2 億美元的現金（與初始合併建議相同的價值），我們相信這對任何競爭計劃設立了相對高標準。

（二）QB2 因施工延誤而落後，但管理層重申目標是在年底前達到約 300 千噸的生產率，而 1 號線目前正在計劃進行擴建。

(3) 二零一三財年生產、現金成本及資本支出指引已重申，除了 QB2 和 Red Dog（鉛產量較低）除外。

（4）Teck 於五月獲得秘魯環境管理局對 Zanfranal（前五年銅等量產量 133 ktpa）的監管批准，詳細的工程工程預計將於下半年展開。

（五）在聖尼古拉斯（首五年銅等值產量 63 ktpa），合資協議已簽署，並預計在第二十三季提交環評估。可行性研究預計於第一至二十四年半年完成。