大財富轉移：了解美國經濟現狀

在美國和全球範圍內，中央政府的資產負債表和收入報表不好，並且變得越來越糟，因為政府仍然存在很大的赤字。他們也因為用來資助政府債務而購買的政府債券受到很大的損失，而且在資產負債表的位置，在利率的地方也會虧損。 更簡單地說，中央政府承擔了更多的債務（所以他們的資產負債表惡化），而中央銀行印出了更多的錢（這導致通貨膨脹上升），並購買了很多債務，以將資金交給私營部門，因此，現在經濟狀況相對良好。

這種協調的操作導致了家庭和企業的資產負債表和收入報表良好，但對政府卻不好。

上面顯示的圖表示了家庭實際財富以及構成其實資產和負債水平。正如您所見，實際債務固定，實際資產上漲，因此淨資產飆升。因應財政和貨幣刺激措施，它們飆升至新高點，由於美聯儲收緊縮，但根據歷史措施仍然很高。如您所見，住戶部門的貸款在寬鬆期間增加，並在收緊期間下跌。

儘管現時真實經濟狀況很好，政府的財務狀況不佳後來會成為一個問題。歷史顯示，這種情況之前發生了很多次，並且通常發生在之後 貨幣政策 1 及 2 已經實施。（MP1 是通過利率變化而無大的中央銀行資產負債表變化的貨幣政策，即沒有「印貨幣」和購買金融資產，MP2 是中央銀行的「印貨幣」和購買金融資產，也稱為「量化寬鬆」或 QE。）當前的情況被稱為貨幣政策 3，其中 中央政府將資金直接發送給最需要的人。 儘管私營部門的財務狀況改善已減輕了美聯儲收緊縮的影響，但未來可能有問題需要考慮。

在短期內，如果出售的政府債務量超過需求量超出了需求大量的供給/需求失衡，則很可能會出現輕微的滯脹期。 然而，從長遠來看，中央政府的赤字幾乎可以確定，隨著債務服務成本和其他預算成本增加的增長，很有可能會隨著債務服務成本和其他預算成本增加而增長。 這會導致自我強化債務循環，可能導致市場施加的債務限制和 強迫中央銀行印刷更多資金並購買更多債務，可能直接或間接對貨幣政策造成不利影響。中央銀行的虧損尚未影響貨幣政策，但可能會遵循經典的末期大周期動態，這種動態破壞了 1920 年代和 1940 年代德國貨幣的價值。德國和英國現在正在考慮如何處理中央銀行虧損，其他中央銀行正在考慮在這種情況下該怎麼做。 這種情況可能會引起政治反應，威脅中央銀行獨立，並導致對中央銀行的更多政治控制。

Dalio 表示，除了不同國家、行業和企業的發展和情況比平常更差異之外，還有其他重大的結構變化正在進行中。這些包括：

• 國內衝突部隊將在未來兩到五年中變得越來越強大，尤其是在即將到來的美國選舉之後。

• 國際衝突力量，在未來兩到五年內也有可能發揮非常強大的力量。

• 自然力量的行為，包括未來幾年可能會產生巨大的氣候成本，例如放棄棕色能源用於綠色能源、重建基礎設施以及與這些變化本身相關的成本。

• 技術的力量，無疑將產生積極和負面影響，並且將具有極大的破壞性。