可口可樂第二季度業績：價格上漲不影響整體銷售，全年預期超出預期

該公司報告第二季營收為 12 億美元，同比增長 6%，非 GAAP 每股收益為 0.78 美元，增長 11%。非 GAAP 每股收益為 0.78 美元，同比上升 11%。第二季有機收入同比上升 11%，而分析師的預期為 8.6%。第二季股東應佔淨利潤為 2.55 億美元，較去年增長 33.5%。營業利潤率為 20.1%，較去年同期為 20.7%。

可口可樂（KO.N）的收入和每股收益超過共識預期。

-調整後的稀釋每股收益：實際 78 美分，而市場估計為 72 美分

-經調整後的營業收入淨額：實際 11.97 億美元，而市場估計為 11.75 億美元。

儘管地緣政治緊張局勢和全球通脹高的影響，但第二季有機銷售額增長 11%。（有機銷售：銷售不包括合併和收購、出售和外匯率的影響）。過去兩年來，可口可樂一直在因應成本上漲而提高價格。在第二季度，可口可樂將其產品的整體售價提高了 10%，但整體銷售大部分不受影響。歐洲、中東和非洲的交易量下跌受亞太區和拉丁美洲的增長抵消。

可口可樂現在預計可比較調整後的每股收益將在 2023 年增長 5% 至 6%，較之前的 4% 至 5% 的預測上升。該公司還提高了其有機收入預測，現在預計將增長 8% 至 9％，從 7％ 上升至 8％。在第二季度調查中，管理層指出當前行業的強勁增長勢頭，可口可樂在數量和價格上都有空間增長。

◦ 由於亞太地區和拉丁美洲的強勁表現被歐洲、中東和非洲的下跌所抵消，主要是由於俄羅斯的業務停止。起泡汽水仍然平衡。由於拉丁美洲和亞太地區的強勁表現被歐洲、中東和非洲的下跌所抵消，可口可口可樂® 的商標均衡。可口可口可樂零糖® 增長 5%，反映了拉丁美洲和北美的強勁增長。由於歐洲、中東和非洲的下滑導致，起泡口味下降 1%，部分由亞太區和拉丁美洲的增長抵消。

◦ 由於美國公平生活® 和中國 Minute Maid® Pulpy 的強勁增長，因為在俄羅斯停止業務的抵消了，果汁、增值乳製品和植物性飲料均衡。

◦ 水，運動，咖啡和茶均勻。由於拉丁美洲的增長被歐洲、中東和非洲和北美洲抵消了水量均勻。運動飲料下降 3%，主要是由美國的 BODYARMOR® 和寶萊德® 驅動。咖啡增長 5%，主要是由於 Costa® 咖啡在英國和中國的強勁表現所帶動。茶葉增長 1%，主要是由拉丁美洲的增長驅動，部分由土耳其 doğadan® 的下降所抵消。

從估值角度來看，可口可樂目前以 24.1 倍的 PE (TTM) 交易，高於歷史平均估值水平。

在通脹的環境中，消費者對主食的需求仍然相對穩定。可口可樂經過許多經濟衰退，證明了其業務模式的韌性。同時，可口可樂是「股息貴族」，連續 60 年的股息增長。

目前，可口可樂的長期貸款額為 35.6 億美元，相當於 3.5 年的營運現金流，公司存在一定程度的貸款還款風險；在增長和股東回報方面，公司每年 EPS 年增長率為 5-6%，股東回報（股息 + 回購）約為 3%。考慮到可口可樂的 PE (TTM) 倍數 24x 高於其歷史平均值，當前利率上升的環境也使該公司的 3% 股息收益率不具吸引力。我們相信，可口可口可樂的上升情況在此時有限，並建議投資者等待更有吸引力的購買點。

宏觀經濟低於預期；經濟復甦低於預期；通貨膨脹和消費者信心低