基督教健康 (CAH) | 週第 1 天:資本結構-摩根大通

Cardinal Health 股票的評級為中立，藥物分銷行業的長期前景是正面的。儘管更廣泛的藥物分銷業務已經穩定，但醫療領域的供應鏈成本上漲的短期風仍然存在。儘管如此，在長遠來看，幾個因素應該會推動 Cardinal 積極的後風，包括製藥業務的穩定、醫療業務的潛在營運改善、節省成本措施以及增加現金流的利用。2023 年 12 月 93 美元的價格目標基於 24 年度調整的每股收益估計 6.92 美元的 13.5 倍，預計醫療部門將在未來季度增加更多貢獻。

Cardinal Health（CAH）在過去幾年中一直專注於減債，這導致其槓桿比率下降。截至第 23 季度末，該公司的總債務為 4.7 億美元，從 18 財年的超過 9 億美元下降，其毛債/EBITDA 比率為 2.0 倍，由 18 財年底的約 3 倍下降。根據現金和借貸能力，CAH 擁有大量流動性，截至二十三季度結束，現金及等值金額約為 4 億美元，信貸設施為 5 億美元。該公司歷史上產生了強勁的自由現金流，並具有財務靈活性，可以有機會地部署資本，以便未來增長，將現金返還給股東，並維持健康的資產負債表。

該公司已從 2018 年至 F2022 年起投資約 13.7 億美元的資本，用於收購、股份回購、股息和資本支出。CAH 計劃繼續以機會主義方式部署資本，預計在 2023E 年度購回 1.75 億美元的股份，並在 2024E 年增加 0.75 億美元。該公司還擁有 2.4% 的領先股息收益率，高於其同業 ABC 和 MCK。如果第二季第二季度在第二季度的前期負載，則每 0.2 億美元的股票回收回收益率高於目前預測，則可能會在調整後的每股盈餘估計下跌約 0.9%。

儘管 24 財年對約 2 億美元的自由現金流的指引較 23 財年的 2.0 億美元小幅下降，但管理層認為這一減少是因為時間。CAH 不提供營運現金流指引，而時間可能會導致分銷商現金流量的波動。然而，憑藉穩健的資產負債表和強勁的現金流，該公司具有高度的財務靈活性，預計將保持健康的資產負債表，同時繼續以機會方式部署資本。