李汽車收益回顧：經歷激烈競爭

4 月，理想汽車銷量飆升 516%，至 25,681 台。第二季度汽車交付預測為 76,000 至 81,000 台，超過市場預期約 73,000 台。

第二季度的整體銷售額上升，管理層預計 6 月份的每月交貨量超過 30,000。

公司的收入指標在 24.22 億至 25.68 億之間，還是顯著高於市場預期；但背後這一銷量，第二季度汽車單價可能不超過 315,000 元，目前主車型 L7 Air 的起始價為 319,800 元，也就是說，後續可能暢銷車型主要集中在這款價格相對低價車上，而高價的銷售額也是說 L9 似乎受到壓力。在車型方面，L8 和 L9 的合併銷售額在第一季度約佔 60%，L7 的銷售額約佔 40%。

汽車銷售業務的每輛車毛利率為 19.8%，幾乎不符合市場預期；然而，考慮到同行業的毛利率一般在第一季度下降，理想表現相當穩定。

第一季度毛利率按季度下降的主要原因是 Ideal ONE 的銷售將利潤率降低約 1.6%。目前，Ideal ONE 的清倉已完成，預計在第二季度末停止銷售，因此後續毛利率還有一定的改善空間。但是，可能會添加一些其他 BOM 成本，因此仍然保持 20％ 的總年毛利率。

公司控制開支的能力對所有人來說都很明顯，在第一季度更加極端。研發開支也是第一次按季度下降。雖然新車推出，但銷售開支僅按季度增加少於 1 億。最終，理想情況下提供了第一個正面的營運利潤。市場仍然預計會遭受營運虧損。

研發開支將維持不變，年度目標為 10 至 12 億人民幣以上。至於營收的百分比，該公司自去年第四季以來一直持續改善。

該公司的純電動型號預計將在今年第四季發布，保持與 L7/8/9 類似的發布和交付節奏。在定價方面，旗艦型號的價格可能超過 50 萬元人民幣，而其他型號的價格在 200,000-500,000 之間。

在純電動汽車的毛利率方面，核心目標是以接近擴展車輛的價格銷售高壓純電動汽車，並獲得相似的毛利率。過去三年的資本開支約為 10 億元。從今年開始的 3 年，根據我們的估計，包括高性能運算（HPC）的資本開支約為 18 億人民幣。

目前，公司的模型在行業中具有一定的競爭優勢。從實際訂單來看，L8 的訂單仍在增長，並且處於用戶認可的道德圈中。從特定模型的角度來看，它與其同行相比具有差異的優勢。主要競爭對手是特斯拉 Y 型。