錯過了AI行情？芯片股正在上漲

2022年11月末，ChatGPt是一款由OpenAI開發的聊天機器人推出後，在全球快速爆發，兩個月內全球獨立用戶超過1億。許多人認為這款大型語言模型AI工具再次將人類置於生產力革命的十字路口。 $英偉達 (NVDA.US)$創始人Jensen Huang用"iPhone時刻"來形容人工智能的發展。iPhone時刻來形容人工智能的發展。

受到這個好消息的刺激， $人工智慧(AI) (LIST2136.US)$ 諸如 $英偉達 (NVDA.US)$ 上漲了 83% 和 $Meta Platforms (META.US)$ 在美國股市上漲了 75% 到目前為止，今年在美國股市上漲了 $ChatGPT概念股 (LIST1347.HK)$例如 $美團-W (03690.HK)$飆升了 70% 和 $商湯-W (00020.HK)$ 上升 50%。

然而，人工智能概念股已經被夸大，尚未看到具體的表現，因此高波動性的風險很高。相對而言，另一個受到人工智能概念青睞且即將在基本面"逆風翻盤"的板塊，在未來可能會有持續的表現支持——芯片股，可能剛剛進入牛市的起點。

半導體是一個周期性行業。例如，半導體銷售增長率被認為是半導體行業繁榮的風向標，每一輪繁榮的風潮都對應著一波大浪。

從歷史角度來看，半導體行業在過去30年中經歷了八個周期，平均每44個月出現一個周期。

自2005年以來，半導體市場的拐點通常比景氣拐點提前約兩個季度。

主要原因是在景氣觸底之前，一些投資機構率先推動市場觸底，這被稱為“預料您的預期”。

當前的半導體周期始於2019年6月，已持續47個月，超過了歷史平均周期長度，截至1月底，同比銷售增長率已下滑至-18.5%，低於2012年1月（-8.8%）、2016年5月（-7.7%）、2019年8月（-15.9%）和僅次於2009年2月（-30.4%）的低谷。

很明顯，半導體行業的下行周期已經足夠長且足夠深， $費城半導體指數 (.SOX.US)$ 自去年10月以來，市場已開始購買芯片股，驗證了周期逆轉邏輯。

再次以歷史為指南，過去30年中的前八個半導體周期中， $費城半導體指數 (.SOX.US)$ 上漲情況如下：

根據每一個周期內最高漲幅的平均值，目前這一周期的反彈空間非常大，我們甚至可以說我們還處於牛市的起點。

無論是人工智能本身驅動的培訓和推理芯片需求的顯著增長，還是來自硬件更換帶來的需求派生，我們可以看到半導體行業未來有更大的增長空間。

一個例證是最近存儲芯片巨頭 $美光科技 (MU.US)$ 歡迎近20年來最大的季度虧損，但美光科技的股票卻上漲 7.19% 而不是下跌。

這除了美光科技預測Q2庫存有望去庫存之外，美光科技的CEO在業績會上強調人工智能技術將推動未來芯片行業的銷售。

美光科技的相關數據顯示，一台人工智能服務器使用的DRAm是普通服務器的8倍，NAND則是普通服務器的3倍。美光科技的CEO表示，存儲芯片行業的市場規模預計將在2025年達到歷史新高。

由於半導體行業本身已處於周期底部，並且人工智能的發展產生了顯著的需求拉動，目前的芯片股票如何投票？

我們首先結合華爾街對該行業公司預期的目標價格來看。

相較於美國股票，今年香港股票的芯片股價的靈活性可能更大，主要是因為對於香港股票的芯片股，存在額外的投資邏輯層： 國內替代.

最近，各國正努力實現半導體產業鏈的獨立控制，特別是中國作為半導體的大需求國家，尤其是設備、製造和部分設計。國家化程度較低。

國內替代是中國半導體產業中長期發展的結構性推動。

在資本方面，上海-香港交易所可能更多從南向資本中受益。例如， $中芯國際 (00981.HK)$, $華虹半導體 (01347.HK)$, $上海復旦 (01385.HK)$乙太經典

如果個別股因缺乏多元化而不被偏好，可以考慮追蹤該板塊的etf，其中包括行業中的領先企業，而無需花費太多時間進行研究。

投資者可以參考具有超過10億美元規模的以下etf：

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