iQIYI（IQ）投資者日：共享內容製作工業化，AIGC 提高長視頻製作效率

iQIYI 於 3.31 日在北京舉行投資者日活動，管理層分享了其對生產和 AIGC 等領域的業務和內容前景的見解。 （1）各種業務前景， 成熟的商業成員 + 廣告。每份報告都有其重點。會員業務專注於增加會員的收入。會員資格將在不同階段考慮-數據增長和 ARPU 改進之間的平衡。在廣告結構方面，有效廣告的比例已增加。品牌廣告受到 2022 年疫情顯著影響，2023 年第一季有不可避免的復甦，但仍保持謹慎樂觀，iQIYI Express Edition 和 Suime 正處於運行模型的成長階段。海外和電力業務，例如支付單部電影費用，仍然是探索性的。 （二）促進電影和電視的工業化。 iQIYI 結構建了高效的內容管理中端系統。整個項目製作週期都經過有效數位化管理，以提高內容製作和審查的效率。未來會有數位和人工智能評估，以提升等級。 (3) 內容策略： 該公司堅持多元化創作和 50 多個工作室。這種組合激發創造力，鼓勵新人的成長；從外部合作的角度來看，繼續尊重藝術家，鼓勵新人。銳利的包容和雙贏策略。（4）AIGC 可以提高長視頻領域的效率。目前的 AI 加速作用是幫助 iQIYI 在規劃階段和內容創作者的世代提高創意篩選效率。關於賦權方面，AI 在公告階段產生標題和微博主題，以提高效率。

盈利預測及投資建議： 核心會員業務穩定，速度版的主要會員模式正在運行。探索海外支付和電影單片付款等業務增量。公司繼續在內容生產工業化領域發展。精緻，通過數位中平台提高創意效率，並保持包容性和諧，激發內容創造力。多元化，有 50 多個工作室長期培育，外部合作堅持與藝術家合作，先進。

贏得勝利，共同創造。我們維持 2023-24 年營收預測為 32.7 億人民幣和 36.3 億元，同比增長 13%，11%。二零二三至二四年度母公司應佔農 AAP 淨利潤估計為 2,57 億元人民幣 3,60 億元。關於同等公司的估值方面，iQIyi 的 23 年利潤相當於 26xPE 估值。該公司的合理價值為 10.27 美元/ADS，維持「買入」評級。

風險警告： 廣告恢復不如預期，會員風險比預期低，競爭模式惡化等。