專家會議紀要 | 美國先鋒公司（AVD）2022 年第四季度收益電話會議記錄

1.2022 年的戰略回顧指出，我們還加強了資產負債表，同時通過增加股息和股票回購為投資者帶來巨大價值。

2.我們為發展業務而進行投資的活動是公司不斷關注的焦點。我們專注於我們的 SIMPAS Ultimus 技術的開發和全面商業化，例如，在巴西推出我們專有的產品計數器對大豆。

3.對於早期和中期公司來說，資本市場比以往任何時候都更具挑戰性，這增加了 AMVAC 等市場上較大型企業的潛在併購目標的數量。我們將繼續尋求第三方關係和選擇性併購機會，以在 2025 年實現我們 1.4 億美元的收入目標。

蒂姆·唐納利-曹

埃里克·溫特默特-主席，首席執行官

大衛約翰遜-首席財務官

斯科特亨德里克斯-高級副總裁，美國和加拿大作物銷售

詹姆斯·湯普森-投資組合策略及業務發展總監

乌尔里希·特洛格勒-首席運營官

克里斯·卡普奇-環路資本市場

韋恩·平森德-加貝利基金

布蘭登·羅傑斯-羅斯

問候，歡迎來到美國先鋒 2022 年年終收益電話會議。[操作員說明] 請注意，正在錄製此電話會議。

現在，我將會議交給我們的主持人 Tim Donnelly，首席行政官。謝謝你你可以開始了

謝謝你迭戈歡迎大家今天我們的演講者將是埃里克·溫特穆特, 美國先鋒的董事長兼首席執行官; 大衛·約翰遜, 公司的首席財務官; 斯科特·亨德里克斯, AMVAC 作物銷售的美國和加拿大的高級副總裁，以及應用技術; 吉姆·湯普森, AMVAC 的投資組合策略和業務發展總監.此外，為了協助回答您的問題，我們有我們的首席運營官鮑勃·特羅格勒（Bob Trogele）。

美國先鋒將在第二天或 2 天向美國證券交易委員會提交我們的 10-K 表格，這應該就我們在這次電話中討論的結果提供更多詳細信息。在開始之前，讓我們花點時間為我們的安全港提醒。在今天的電話中，該公司可能會討論前瞻性的信息。該等資料及聲明乃根據公司管理層的估計及假設，並受到各種風險及不明朗因素所影響，可能導致實際結果與管理層目前的預期有所不同。

這些因素可能包括天氣情況，監管政策的變化，競爭壓力以及公司的 SEC 報告和文件中詳述的各種其他風險。所有前瞻性陳述均代表該公司截至致電當日的最佳判斷，而該等資料不一定會由本公司更新。

有了這個，我把電話交給埃里克·溫特麥特。埃里克

謝謝你，蒂姆，歡迎大家。我很高興向大家報告，正如我在 2 月份的電話會議中指出的那樣，在幾乎所有實質方面，我們 2022 年的全年表現都超過了 21 年的表現。我對我們的全球團隊的淨銷售額增長 9%，淨收入增長了 47%，令我感到非常自豪。儘管第四季度持平，但我們取得了這一結果，在此期間，由於供應鏈和破壞，我們無法出售我們領先的土壤殺蟲劑阿茲台克人，這在今年第一季度有所改善。

在投影片 4 中，我重點介紹了有關 2022 年業績和 23 年展望的幾個要點。首先，我們的核心業務強勁，在正軌上達到或超越我們的 25 個目標。同樣地，我們的綠色解決方案業務正在迅速成長，同時也是目標。在 SIMPAS 方面，由於供應鏈中斷和監管批准的延遲，我們的運動速度比預期要慢一些。我們在發展精準應用農業方面所做的工作非常複雜，但我們強烈認為 SIMPAS 的長期利益在最大化全球農業經濟方面起著至關重要的作用。

簡而言之，監管設計和配方的變化使我們放慢了速度，我們正在努力進行一些計劃以加快我們的進展。例如，我們正在運用其他資源來擴大我們的投資組合，並確保種植者更廣泛地採用。我想結束 2022 年的戰略審查，並指出我們也加強了資產負債表，同時通過增加股息和股票回購為我們的投資者帶來巨大價值。

這為 '23 年的目標設定了更大的增長和盈利能力的途徑。只是在投影片 5 上突出顯示的市場狀況的幾個快速注意事項。正如我們在 10-K 中概述的那樣，22 年是 AG 行業上升週期的第二個整年，具有高商品價格和強勁的農業經濟。年內，我們的玉米、棉花、大豆及水果及蔬菜產品均錄得強勁銷售額。

儘管國內消費品市場下跌了 30％，但我們的非農作物業務甚至與前一年大約有所差異。隨著專業害蟲防治市場開始保持腳步，我們確實看到了商業非作物部門的反彈。我們的國際業務錄得最高銷售額增長，較去年同期上升 13%，因為我們的綠色解決方案產品銷售額大幅增長、對墨西哥和澳洲的土壤熏蒸劑的需求增加，以及在巴西申請新大豆註冊的好處。

此外，我很自豪地報告說，我們的拉美業務在銷售額方面達到了創紀錄的 1 億美元里程碑。我們期待在未來在此平台上進行構建。在這一點上，我認為檢討我們實際的 22 項表現對我們的 22 個財務目標會有所幫助。正如您在幻燈片 6 上看到的那樣，我們在淨銷售額的目標範圍內。

毛利率為 40％，處於目標的高端，營業支出佔淨收入或淨銷售額的百分比為 33％。鑑於美聯儲年內利率上升了多少倍，我們的利息支出僅略高於我們的目標，這一點值得注意。稅率為 24％，與 20 年代中期的目標一致。

債務 EBITDA 進來在明顯更好的目標的 1 倍比--比目標的 1 倍更好。淨收入最終上升 47%，調整後 EBITDA 較 21 年上升 15%。雖然這些都沒有我們的目標增長，但它們代表了同比重大的改善。

在繼續之前，我想花一點時間來表示我們的全球團隊獲得這些結果。我們繼續展現強勁的銷售成長和獲利能力，同時擴大我們的全球版圖，提供適合氣候的解決方案，並將尖端的精密應用技術商業化。企業的成功不僅需要努力工作，還需要高素質的人。在今天的召集中，我們希望展示兩位主要高階主管，他們正在領導公司的重要成長計劃。

為了支持我並重新審視 2025 年的績效目標，我們的投資組合策略和業務發展總監 Jim Thompson 將匯報我們如何成功發展綠色解決方案業務，包括擴展到中國和印度等龐大市場。

此外，我們在美國和加拿大的銷售高級副總裁 Scott Hendrix 以及作物銷售和應用技術將描述我們正在採取的重點措施，以確保 SIMPAS 仍然是規範性應用技術的先鋒。在通話結束時，我將介紹我們的 2023 年展望，然後留出時間回答您可能遇到的任何問題。

但首先，讓我把電話交給我們的財務長大衛·約翰遜，他的財務分析。大衛？

謝謝你，埃里克正如您在投影片 7 上看到的那樣，2022 年的公司銷售業績表現強勁，與 2021 年相比，整體收入約為 5200 萬美元或 9.3%。在這一改善之中，我們的美國農作物業務在 2022 年增加了 9％，達到 2.89 億美元。我們的非農作物業務略有下降，我們的國際業務增長了 13%，達到 2.04 億美元。轉到幻燈片 8.在 2022 年全年，儘管按類別劃分一些變動，但毛利表現較 2021 年的 38% 上升 2% 至 40%。

因為我們在面對巨大的通脹成本壓力時，特別是在供應鏈方面，成功地實施了成功的定價行動，這是業務的基本實力和穩定性。在投影片 9 中，您會看到我們的營運開支增加了 9.5%，達到 2.201 億美元，銷售額為 9.3%。與上一年相比，營運費用與銷售額相比，2022 年仍保持在 33％ 的銷售額。

包括在運營成本中，出口運費在 2022 年和 2021 年均佔銷售額的 8％。銷售，G＆A 和研發佔銷售額的 25％。轉到「幻燈片 10」。隨著銷售額和毛利的增加以及營運成本保持平穩，佔淨銷售額的 33％，營業收入增加了 31％。我們的現金管理業績一直在全年強勁。即使我們在年內收購了 3400 萬美元的公司股票，平均債務也會下降。

正如預期的那樣，受到聯邦政策的推動，利息支出上升了 7%，導致旨在控制通脹和減少的利率上升。最後，我們的有效稅率為 24%，包括釋放某些不確定的稅務狀況。這與 2021 年的 30％ 的有效利率相比。2021 年的稅率較高，主要是因為我去年這次討論過的巴西遞延所得稅資產建立估值津貼的一次性非現金費用。

我們的淨收入為 2,440 萬美元，上升 47%，每股盈利為 0.92 美元，去年為每股 0.61 美元。在第 11 張投影片上，經調整後息稅折舊及攤銷前盈利 (EBITDA) 較 2021 年上升 15%，而我們的 EBITDA 利潤率較 2021 年的 11% 上升至淨銷售額的 12%。

2022 年經調整後息稅折舊及攤銷前盈利為 7,300 萬美元，去年為 6,300 萬美元。在過去 8 年，調整後 EBITDA 以每年 10% 的複合年率增長率提升。看著幻燈片 12。我想離開一會兒，和你談談我們計劃做出的改變。我們花了一些時間考慮同業的營運聲明，並確定我們的業務表現會更加可比較，因此，如果我們在公開文件中對公司的營運聲明作出相對較簡單的更改，則更容易理解。

我們計劃將出口運費從運營費用轉移到貨物成本。這將具有減少運營費用的影響，並在同一時間，以相同的數量增加銷售商品的成本。這些成本平均達到銷售額的 8％。與銷售相比，這種變化將影響毛利和營運成本等比率，但不會影響營業收入或淨收入。諸如此類的變化需要諸如 American Vanguard 之類的公共文件人從其註冊公共會計師那裡獲得優選信，以便能夠繼續進行更改。

收到所需文件後，我們會通知投資者。正如您在幻燈片 13 上看到的那樣，我們還有另一個非常強勁的現金表現。在 2022 年和 2021 年的合併中，我們總共產生了 1.44 億美元的營運現金。現在，我想把注意力轉向資產負債表以及公司對資本分配的重點。

幻燈片 14 列出了公司的資本分配模式，推動了我們的許多行動。我們專注於與 6 家銀行組成的信貸安排下管理債務，這些銀行多年來一直是我們的合作夥伴。我們擁有信貸融通，因為我們的業務具有強大的營運資金週期，可在前 6 個月至 9 個月內擴展，並在年底減少。

正如您在這張投影片中看到的那樣，我們的槓桿率在年底時非常低，這是該企業每年的典型位置。此外，我們在歷史上通過收購增長，並依賴該線下的可用性來為此類收購活動提供資金。在我們與銀行家合作的歷史上，這對公司非常有效。在 2022 年底，我們可以在我們的信貸額度上借入高達 2 億美元。

我們專注於支付可持續的股息，並在歷史上支付了約淨收入的 10％。在 2022 年，我們的每股股息增加了 31%，反映了我們強勁的財務表現，因此向投資者支付了約 300 萬美元。我們有一套策略來管理我們的已發行股份，並於 2022 年投資了 3,400 萬美元，用於回購 170 萬股股份，截至本年度，全面攤薄股份數達 2440 萬股，明顯低於去年本年度的 3.90 萬美元。

我們為發展業務而進行投資的活動是公司不斷關注的焦點。我們專注於我們的 SIMPAS Ultimus 技術的開發和全面商業化。例如，在巴西引進了我們專有的產品櫃檯大豆。2022 年，我們在這些令人興奮的技術中自資 680 萬美元，包括研發費用和資本支出。例如，我們通過 Greenleaf 的合作夥伴關係以及新的 BioWake 收購，在新的一年初宣布，擴大我們的綠色解決方案組合。

在 2022 年，我們投資了 120 萬美元來支持這些活動。該公司已經熟練地評估對螺栓式產品的收購和日益國際化的分銷業務的收購。在過去的 8 年中，我們已經收購了超過 20 種此類資產，這幫助我們以 9.4% 的複合年增長率增長了銷售額。最後，我們繼續努力確保我們的工廠安全，高效和能夠支持我們不斷發展的業務，並在這方面花費了 1,300 萬美元。除了所有這些行動外，我們還能夠在年底時扣除現金的債務，減少 14%，以 3,100 萬元結束。

在進行收購方面，正如我所說，這是我們資本分配策略的關鍵部分，我們在 2022 年考慮了很多機會，但由於它們不符合我們的關鍵標準，所以這些機會已經過去了。我們發現，一些買家支付的 EBITDA 或銷售在收購市場的過剩倍數。然而，在新財政年度的首幾個星期，我們已經完成了一項小型生物資產收購，目前正在對小型國際收購進行盡職調查。在我們做出關鍵的資本分配決策時，我們改善收購的標準仍然有紀律。

在這張幻燈片的最後一個評論。在 3 月份的董事會會議期間，董事會授權公司繼續該計劃回購股票，在 2023 年期間達到 1500 萬美元。關於債務，根據投影片 15，我們在 2022 年底看到與 2021 年相比有所下降。對於扣除現金的債務而言，這比去年的 3600 萬美元增長了 14%，達到 3100 萬美元的收益更為重要。

關於流動性，正如您從圖表中看到的那樣，我們一直在不斷地從 2022 年第一季度的高位中降低債務，這是公司在今年年底降至低點的正常節奏。如上所述，我們在 2022 年與上一年相比，我們記錄了 EBITDA 改善，同時減少債務。因此，與 2021 年底的 1.78 億美元相比，該公司信貸額度下的可用性提高了 2 億美元。強大的流動性地位確保了我們可以繼續投資於公司的未來。

有了這個，我就交給埃里克。

謝謝你，大衛現在，我想轉向我們的 2025 年績效目標「16 幻燈片」。在過去的 8 個季度，我們一直在定期覆蓋這些目標。這是我們的投資者一個機會，了解我們的核心業務、綠色解決方案和精密應用等三個增長平台將如何在 2025 年前發展趨勢。這條曲線來自我們 2022 年第三季收益電話會議。讓我們首先關注我們的核心業務，其中包括農作物，非作物，國內和國際上的多種傳統產品。

我們目前的前景是，我們正在努力實現 2025 年收入 6.94 億美元的目標。向上的軌跡是由於對我們傳統產品的持續強勁需求，通過創新，混合物和配方擴展產品線。例如，影響核心，參議院和影響和新的市場准入，例如，新的註冊櫃檯在巴西。

我們核心業務的第三個組成部分是收購。儘管我們預計這些情況會繼續發生，但我們相信，我們將在沒有額外收購的情況下實現核心收入目標的軌道。接下來是我們的綠色解決方案領域。對於那個討論，我會把電話交給吉姆湯普森。吉姆

謝謝你，埃里克正如我們在投影片 17 中所述，AMVAC 內部的綠色解決方案業務在一年經歷了非常強勁的增長，其頂級收入和毛利率均有所增長。授權收入淨額從 2021 年的 37 百萬美元增長到 2020 年的 4,900 萬美元，同比增長 32%。此外，不包括許可證的產品收入毛利率由 40% 增加至 41%。

從地理位置上看到，我們的亞洲業務增長強勁，因為我們的印度和中國市場增長超出預期。我們的拉丁美洲生物業務是收入的最大貢獻者. 它增長超過 60% 在 2022.我們將通過在幾個新國家/地區獲得產品註冊並通過使用新合作夥伴的產品擴展產品組合來繼續擴展業務。

這些結果反映了專注於綠色解決方案，作為 AMVAC 增長策略的關鍵支柱。2022 年，我們在美國和拉丁美洲建立了專門的商業團隊，並建立了一個專注於發展我們的特殊營養業務的全球團隊。AMVAC，綠色工廠和 Agrinos 進行的兩項關鍵收購已在 AMVAC 內形成了強大的產品組合。

兩項收購都帶來了獨特的產品組合，強大的知識產權和具有專業知識的人才來發展生物組合。2022 年，我們還與新葉共生物簽署了新的合作夥伴關係，並與長期合作，並在美國的植物處理中推出了玉米和大豆的生物波產品。2023 年初，我們完成了與 Barrick 和 Biosystems 在非作物業務中的交易。

轉到幻燈片 18.作為綠色解決方案業務增長的一部分，我們正在進一步分析生物製劑市場中的各種產品類別。如您所見，我們有 3 主要類別推動業務。生物興奮劑，生物製劑也稱為生物控制劑和特殊營養產品。生物興奮劑類別由 Agrinos 產品的銷售驅動，但還包括其他幾種第三方生物興奮劑產品。

生物治療市場擁有我們 Ambular 非作物業務以及幾個合作夥伴關係的大量組成部分。最後，特殊營養業務由銷售我們的綠色植物產品領導。最後，在投影片 19 上，我們預計 2023 年綠色解決方案的收入將增長到近 7 千萬美元，比 2022 年營收增長 43%。

我們預計產品收入利潤將增長到 44%，比 2022 年增長 3%。在過去兩年中，我們加強了公司各個領域的綠色解決方案業務的內部專業知識。反過來，這導致了一個非常強大的業務發展渠道，這些新機會將推動 2023 年及以後的增長。

最後，對於早期和中期公司來說，資本市場比以往任何時候都更具挑戰性，這增加了 AMVAC 等市場上較大型企業的潛在併購目標的數量。我們將繼續尋求第三方關係和選擇性併購機會，以在 2025 年實現我們 1.4 億美元的收入目標。

謝謝你，吉姆在這一點上，我想請斯科特·亨德里克斯接管。斯科特

謝謝，埃里克我想通過提高我們美國對綠色解決方案的關注，尤其是唯一的健康來建立在 Jim 的評論之上。隨著我們繼續使用綠色資產解決方案組合進行研究，我們從商業上可用的微生物圖書館中看到非常有希望的結果。我們的品牌 InviGorate 由多種微生物組成，這些微生物通過使唯一的營養成分更容易獲得，從而在生長季節優化植物性能，在廣闊英畝作物（如玉米）中展示了非常積極的效果。

如投影片 20 的性能圖表所示，我們展示了與檢查和玉米產量相比，根部和組織的顯著增長。在過去 24 至 36 個月中，我們致力於提供永續綠色解決方案的目標一直在加速多個領域。實現作物營養效率和優化的土壤健康解決方案將是通過我們的平台 SIMPAS 實現該作物最大潛力的關鍵。

轉到「幻燈片 21」。2022 年對我們的 SIMPAS 技術平台來說是另一個令人興奮且充滿挑戰的時期。我們擁有 110 多個 SIMPAS 技術系統，處理了約 16 萬英畝的土地，覆蓋了從北達科他州到喬治亞州的地理位置，從而獲得了許多關鍵學習。

作為精密零售商、創新種植者和我們的技術合作夥伴繼續評估通過這個數字空間創造價值的新途徑，我們對這一細分市場的承諾尚未得到解決。我們的應用技術團隊每年都會審查我們的 SIMPAS 平台，以確保我們能夠滿足客戶當前和最重要的是明天的需求。2022 年與技術合作夥伴進行匯報時，確保我們向客戶提供 SIMPAS 體驗在 23 年及以後的發展。

這導致了 '23 SIMPAS 系統的硬件和軟件升級。我們的閥門組件、卡匣支架和軟體進行了這些改進，以確保未來所有生產實踐的耐用性。當我們看到幻燈片 22 時，我們將重點介紹數位農業如何改變我們在美國的產業。我們經常得到的問題之一是數據來自哪裡驅動 SIMPAS 平台。根據美國農業部最近發布的一份經濟研究信息公告，美國農業，數字技術的採用率自 1996 年以來一直有所增加。

這種採用曲線的關鍵組成部分範圍包括產量監控，銷售映射，產量圖，可承受的費率技術，指導系統等。這個已收集的數據庫包含了美國農業中數字農業，可變速率技術和 SIMPAS 的力量。可變率技術在美國各地持續進行，廣闊的英畝作物生產。

正如您在最近的美國農業部經濟研究信息公告中看到的那樣，美國已經在這些作物上發生了重大擴張。數據生成的數據挖掘將成為精密 AG 零售商和創新種植者打破產量障礙的推動者。簡單的力量反映在幻燈片 23 中。簡而言之，持續採用可變速率技術已經並且是我們 SIMPAS 技術背後的驅動力。

通過數據挖掘生成數據，我們的 SIMPAS 生態系統可以提供強大的結果。線蟲是美國 AG 生產中最具破壞性的害蟲之一，它們也是最難以對待的 1 種，因為歷史可預測性方法已經證明到目前為止。

如性能數據示例所示，SIMPAS 使該種植者能夠將其產量提高 21 蒲式耳。Precision ag 零售商能夠為我們的 SIMPAS 應用解決方案計數器從他們的數據存儲庫中編寫處方，使他們的種植者能夠針對其領域的治療區域，從而最大程度地減少線蟲的產量搶劫效果。我們的 SIMPAS 平台結合了精密 AG 技術與 SIMPAS 應用解決方案的功能，是一個強大的組合，將使客戶能夠為其運營帶來利潤。

使用 SIMPAS 在正確的時間在正確的地點應用正確產品的規定能力。根據幻燈片 24，我們對 SIMPAS 技術的收入預測已經過修訂，以符合我們團隊目前的前景。我們預計 '23 的收入將增長到 1200 萬美元，收入增長 33%，我們預計歐洲的利潤率增長 49％。

這與之前預測的 2023 年總收入為 2800 萬美元有所下降。我們將應用技術團隊重組和轉型為專注於創造需求和 SIMPAS 研發的業務部門，正在加強對 SIMPAS 技術平台的關注。

這將使一個專門的單位將集中關注精密農業和 SIMPAS 技術的未來，使我們能夠在 2026 年達到 1.25 億美元的收入目標。

謝謝你史考特好吧讓我們將它們全部拉在一起。從投影片 25 的圖表中可以看到，我們正在修訂 2025 年合併淨銷售目標，從 9.47 億美元下降至 9.07 億美元。這反映了我們核心和綠色解決方案的原始軌跡，同時在 2025 年將我們的 SIMPAS 目標減少到 7,500 萬美元，並將 [26] 的 SIMPAS 目標增加了 1.25 億美元。我們會在適當情況下繼續報告我們每項主要增長計劃的進展情況。

現在讓我們把注意力轉到投影片 26 上的 2023。我們看到了公司持續強勁的財務表現的積極條件。由於我們對玉米和大豆產品的需求很高，並改善了原料和中間體的供應鏈，運費成本相對較低，並且在分銷渠道中 AMVAC 產品水平較低，我們的目標是淨銷售額增長在 8％ 至 12％ 之間。

整個毛利率為 38％ 至 41％，營業支出佔銷售額的百分比為 32％ 至 33％。我們的利息目標介乎 650 萬至 750 萬元之間。我們的稅率是 2700 萬至 2900 萬元，對不起，是 27% 至 28%。我們對 EBITDA 的債務仍然與去年的目標相同。我們的目標是實現 25％ 至 35％ 之間的淨收入增長。調整後 EBITDA 增長介於 20% 至 25% 之間。

總而言之，我們在 22 年錄得卓越的表現，加強了資產負債表，為投資者帶來可觀的價值，並預計到 2023 年將實現顯著增長並進一步提高盈利能力。我們感謝您一直以來對美國先鋒的支持。有了這一點，我會把電話交給運營商採取任何問題，你可能有。迭戈？

[操作員說明] 我們的第一個問題來自克里斯 Kapsch 與環資本市場.

是的如此好奇--只是市場條件。目前，有幾件事情。第一，顯然，我們經歷了這種供應鏈中斷，通貨膨脹成本。這是現在減少了一點。我聽說過一些更大的作物保護同行談論過這一點。而且-但我很好奇 AVD 的背景下，如果你有定價行動有助於抵消通脹成本--你如何看待今年的比賽？您是否會通過定價彌補任何成本通脹壓力？在不同範疇的通脹成本連續減少的背景下，這又如何呢？

好吧，我認為我們在實施加價格方面做得非常好。我們在過去的幾年裡經歷了，在一年中，我們有多次價格上漲。如果我們看一些我們銷售的商品不是我們的主要焦點。我們已經看到中國的價格出現了一些軟化。

競爭對手可能會降低價格，以便在該市場中競爭。但是，對於我們的核心產品來說，絕大多數我們所做的事情-我們沒有太多的普遍壓力。因此，我認為我們處於相當不錯的狀態，以保持原材料和運費方面的任何改進。所以我不知道鮑勃如果你有什麼要補充的話...

我覺得這是一個混合的袋子克里斯因此，在生物學範圍內，我沒有看到任何問題。我認為市場正在增長，它接受價值主張。我們沒有在供應鏈中看到的任何重大成本問題。在化學方面，它非常混合。我的意思是我們只是不是在某些市場，如葡聚醣苷酸，對，其中-價格下降的地方，一些分銷商倒置或肥料，分銷商也面臨挑戰。因此，我們正在玩利基段和做得很好。我認為這個團隊正在執行非常高的水平，就像埃里克說的那樣。我們將繼續這樣做，因為這對我們的股東有益。

這很有幫助。如果可以的話還有跟進就在影響您的可用性的供應問題上，因此影響了您在第四季度的銷售。這些是否完全解決？而你是如何--有討論要么收回那些通過提供替代產品或只是推遲一些這些銷售或不是真的很清楚.在今年的生長季節，您對這種情況有更多的清晰度嗎？

當然如此反复，阿茲台克人是我們面臨的挑戰，我們能夠在第四季度生產的產品。我們一直在這裡生產 Q1。正如我們之前提到的，我們還有其他 3 種玉米土殺蟲劑力量，反擊和 SmartChoice，我們正在盡可能取代。

我認為我們可能不是從銷售的角度來看，我們可能不是從銷售的角度來看，要達到 100％ 的目標。但是，從斯科特的角度來看，我們將在第三季度第四季度期間查看通道中極低的庫存感到滿意。我們將開始生產--我們將繼續在 4 月底和 3 月中旬運行阿茲台克人。

我認為 5 月中旬的一部分，其中一部分將取決於種植季節，以至於人們何時不得不--我們不能再購買核心銷售殺蟲劑。但斯科特，就任何展望的時間而言-我的意思是，我認為南方在那裡非常好。但是，當你到中南部，我的意思是上部中西部地區, 什麼是人們說的規劃活動.

是的因此，今天，我們已經非常幸運。我們收到了一些下雨事件，實際上，我想說，在許多地區中，需要在整個地理位置上移動的降水事件。因此，它使我們處於延遲春季種植和生產活動的位置。我們當然正在尋找一個細長的規劃窗口的潛力，但肯定的環境條件可能會發生變化。但在這一點上，前景是相當積極的。

我也認為我們在加利福尼亞州經歷了 3 年的乾旱情況，去年，人們為了保護樹作物而預留了很多年生作物，這個問題不會成為今年的因素。而且我認為我們已經開始看到一些-或少數人可能會得到-和其他關鍵產品被推到這個位置。

是的絕對，特別是加利福尼亞州，進入 2022 年，我們的州大部分地區都處於嚴重乾旱中。當我們進入 2023 年的同一時期時，我們實際上已經遠離了信號傳遞到某些地區或輕微乾旱地區，但在大多數情況下，水分已經明顯高於以前的 3 季節。在某些情況下，我們確實需要這些條件消退，以便我們可以進入田野並實際種植 23 季節的作物。

欣賞那種顏色。然後，如果我只能進行一次跟進-嗯，這是一個很大的主題，但是您的增長平台以及直到 2025 年的可見性方面的更新。如果我明白你說的話因此，您基本上堅持在綠色解決方案上的目標。如果我理解正確，SIMPAS 的目標可能會延長一年-幫助我澄清這是否是錯誤的描述。但是在綠色解決方案上，仍然看起來像您提到的那樣--我面前沒有幻燈片，但是我正在增長舉措-為了重申到 2025 年實現綠色解決方案銷售預期的軌跡。所以，你能提醒我們什麼包括增長計劃和周圍的可見性？

我會發表評論，然後把它交給你，吉姆。所以是的，內部，我的意思是，我認為你正在預測出 20% 在正常業務中增加。正如您提到的那樣，我們有不少公司正在與我們討論他們希望通過我們的分銷系統放置的不同產品，並且我們繼續擁有一種似乎正在推動我們的併購活動更多在綠色解決方案領域的原因。所以我認為這兩個組成部分，我認為我們感覺很舒服，這些目標將在那裡。而且，您提到的生物週。也許，吉姆，你可以詳細說明一下或斯科特，如果你願意--但繼續前進，吉姆。

當然是的首先，我們認為有很多因素將推動該增長至 2025 年的 1.4 億美元目標。合併和收購是到達那裡的一個桶，這是到達那裡的更快方法之一。但正如我們所提到的，我們看到的很多倍數都是非常高的，我們有一個非常有紀律的策略。

其次，我們確實看到一個非常強大的第三方公司，他們希望與 AMVAC 合作，並主要利用我們在該領域的專業知識以及我們在世界各地擁有的市場准入，在美國很強大，但在拉丁美洲和亞洲也非常強大。因此，我們計劃繼續通過許可或分銷或併購來增加我們的產品組合，並在未來幾年內看起來非常活躍。

斯科特也許我知道你對 Biowake 感到興奮這對我們來說是一個全新的市場但是，也許您看到的一些初始願景以及喚醒我們的分銷合作夥伴的原因是什麼？

當我們看看這項技術為我們的組織和客戶帶來的機會時，真正為下游帶來的機會。對於我們的種植者零售合作夥伴而言，這是一個新的空間，因為他們研究他們將如何創新並繼續為農業運營帶來利潤。

此外，這也符合我們身為美國農作物團隊在 ag 工廠解決方案上的重點，以及我們如何提供。而這種特殊的技術結合了兩個要素。一, 這是一個偉大的故事，因為流暢劑實際上是大豆研究的結果 checkoff 資金.這是許多農作物所需要和必需的東西，他們用來種植這些作物的規劃者。

然後，該技術本身就是使植物能夠優化營養物質的東西，這些營養在發芽和出現的第一天真的或不容易獲得的。因此，我們對於這個特定組合提供的一致勝率感到非常興奮。它超過 80％，玉米上有 4.5 蒲式耳，大豆上的 2.5 蒲式耳。因此非常令人興奮。

是的所以這是什麼，克里斯，基本上是種子潤滑劑，對吧？因此，實際上，整個種子和許多其他作物都添加了石墨或者添加了談話，以便在通過油中的種子輸送系統時幫助它。

因此，這是一種天然發生的大豆提取物，除了能夠做一些輕鬆的談話到土壤中以外的事情對空間有吸引力。此外，通過在其中添加生物學，這就是斯科特（Scott）暗示的，不僅使用這種潤滑劑，他們可以獲得強烈的 rubricant，同時也可以獲得一些生物活性。所以--是的，我們真的很興奮。我們的-再次，我們的分佈。這是一個他們尚未獲利的部分。事實上，我認為，這種潤滑劑是由設備公司出售的，對吧，今天。因此，這是整個 ag 部門的全新空間。

我們的下一個問題來自韋恩平森與加貝利基金。

顯然，你們提到阿茲台克人的頻道庫存極低，因為你們的供應中斷。您能否只是按地區分類的產品組合中更廣泛的渠道庫存以及您在那裡擁有多少可見性？

當然斯科特，你想談談北美作品所關注的地方嗎？

我會很高興。因此，肯定會出現--我給我們一些背景，從 21 年開始進入 22 年，我們的渠道庫存率始至今都很低。然後我們看到了一個轉變，實際上是根據 2022 年推動機會所需和所需的購買行為節奏發生了變化。很多供應, 取決於細分市場確實進來無論是在季節還是晚.

因此，當我們開始進入 2022 年下半年時，對於一些較大的分子，例如草甘膦，葡糖苷酸等。-在使用季節之後或在新季節中期進入。因此，在 2023 賽季中，其中一些庫存現在已經延續了。

因此，我們的客戶通過管理今天。還有 2 個元素的。一個是庫存本身。另一個是與該庫存相關聯的估價。由於它與我們的產品有關，因此從相對來說，我們實際上以相對較低的庫存水平進入 2023 賽季。阿茲台克人是我們歷史低點 1 的 1 個，即使我們今天銷售的 4 SKU 也是如此，因此您將其與我們現在在下半年處於目前的供應位置結合起來。因此，當我們考慮為 '24 賽季做準備時，應該使我們處於一個非常強大的位置，以銷售該細分市場。

是的我認為全球範圍內，我想不出一個例子，鮑勃，我們有一個供應鏈問題。我知道我們的一些-我的意思是，我們的工廠全天候運行，試圖跟上需求--因此，全球有許多利潤較低的市場，我們選擇不供應，以跟上這些細分市場，這些細分市場更有利可圖。因此，與您給草甘膦，refostinate 的例子不同，營養肥料產品，其中有一些 [不可辨識]，我們一直在努力跟上需求。因此，我不認為這是我們對即將到來的賽季如此樂觀的原因之一，因為當然，它包括將在今年第四季度進貨的重新進貨。

這是正確的埃里克我們也-如果你看看 David 向您展示的庫存水平作為銷售百分比的統計數據。我們保持在一個相當不錯的線，我們目前在哪裡。所以我不知道 David 這次是否顯示它，但通常顯示約 28％ 到 30％ 的庫存水平，對淨銷售額。和我們已經相當一致的。因此，隨著我們的增長，我們的庫存與我們的增長速度一致。但正如埃里克（Eric）所說，現在的需求確實超過了我們的工廠利用率。所以感覺很好。

所有的權限。這是非常有幫助的。然後就在綠色解決方案，你們正在談論很多關於這一點。顯然，快速增長的區域。但是你提到你會在那裡受到併購的紀律。當您查看其中一些較新興的早期技術時，您可以與某些指標交談嗎？

所以你的意思是我們用來決定我們要支付的指標...

評估。

評估，是的。因此，我們使用同樣的模式是我們所有的收購，坦率地說，投資，這基本上是做了 10 年的損益，我們預測銷售在哪裡，我們--商品的成本一路下降到每股收益。然後我們有一個障礙率之間的東西 10％ 和 15％ 取決於每個個人情況為 5 年的支付。

而我們努力的事情之一就是從第一天起就可以增加交易。因此有例外狀況。但一般來說，這就是我們要尋找的。所以我不知道這是否回答了你的問題。

我們的下一個問題來自格里·斯威尼與羅斯 MKM。

這是布蘭登·羅傑斯對格里·斯威尼.剛剛有一個關於利潤的問題。他們在過去的季度有所改善。您是否看到通過抵消通脹成本的價格行動來維持毛利率改善？

不，我覺得很強烈我們之前談到了價格上漲，我們已經到位，我們沒有特別推回，特別是在美國。

如此反复，我們的產品更多的利基空間。因此，我認為我們對維持利潤感到非常積極。

然後只是一個後續，切換到 SIMPAS 側。您是否覺得 AVD 擁有足夠的資源來推動美國和巴西的採用 SIMPAS？

是的因此，我認為，正如 Scott 所說，我們決定將作為一個獨立的業務部門進行突破。我們確實有那些人-在那個系統中已經致力於.但是我們沒有的是專門的銷售人員。因此，斯科特是在讓人們有一種精確 AG 背景的過程中，這將只是專注於 100％ 的 SIMPAS。我認為這將是一個關鍵的區別，因為，再次詢問我們現有團隊誰擁有完整的板塊開始嘗試服務美國市場是一項艱鉅的任務。

我認為我們可能高估了我們的零售合作夥伴和我們的設備合作夥伴將能夠達到的目標。因此，我們將呼籲在精密 AG 中擁有最強足跡的客戶。而且我們真的沒有真正專注於這一點。我認為我們花了-我的意思是，該領域的 10 個最大的球員中有兩個是與大眾營養和海倫娜合作的人。

所以我們要更專注於這一點。國際上，我們很興奮。我們已經得到了簡單系統。我想我們已經有 19 個在 9 月份的這個植物季節下去了。它是由大豆櫃檯領導的，還有玉米和棉花。我們將帶一支巴西種植者組成的團隊前往美國，並在美國種植並分享這項技術。然後，我們將帶我們的 SIMPAS 團隊前往巴西，以幫助安裝以及他們在使用這些第一個 19 系統時遇到的任何問題。

[操作員操作說明] 目前似乎沒有其他問題。我會把地板轉回我們的管理層作為閉幕辭謝謝你

謝謝你，迪亞哥，謝謝大家加入我們。我們今天有很多人，我們很高興有。我們將為您提供更新，並對 23 年的第一季度業績有清晰的照片，這將是 5 月的第一個或第二週的某個時候。因此，我們並不是所有的那麼遠。所以無論如何，期待更新這些因為我們在今年的過程中移動。非常感謝您今天加入我們。再見

謝謝你有了這一點，我們結束今天的會議。所有各方可能中斷連接。祝你有美好的一天