$Silicom電信 (SILC.US)$5年來營收僅在2019年大幅下滑21%，其餘4年增長，平均增速很慢，營業利潤則...

$Sapiens International (SPNS.US)$在2023年1月7日的分析中因爲估值相對於增速有一定折扣被選出，至今股價增長71.4%。 1992年上市的以色列公司(第一大股東Formula Systems持股43.62%，也是家以色列軟件解決方案公司)，主要做保險行業的軟件解決方案業務，主要市場在歐洲和美國，當前價格32.68。 5年來營收，營業利潤，淨利潤均持續增長，近4年平均增速分別爲12.1%，20%和24%，2023年增速下降到8.4%，18.6%和18.8%。2023年開始利息費用轉爲利息收入。毛利率近5年從39.8%提升到42.7%，淨利率從8.1%提升到12.2%，淨資產收益率從12.4%提升到14.7%。 5年來資產負債率從50.2%下降到34.8%，總資產和淨資產均有大幅提升。 應收的比例和增速比較正常，商譽及其他無形資產 3.17億，佔4.5億淨資產的70.4%，長期借款0.4億，槓桿率很低。 5年來現金流經營淨額累計高於投資淨額，產生了股東盈餘。 目前市盈率29.4，估值在合理區間，暫時缺乏吸引力。

$InterDigital (IDCC.US)$在2022年4月15日的分析中因爲估值過高被排除，至今股價增長80%。 1981年上市的美國公司，主要做無線和視覺相關業務，主要市場在中國、美國和韓國，當前價格105.3。 利潤連續暴跌3年後，2020年恢復增長並持續了4年。時間拉長到2014年，目前的營收和利潤水平都不算最高，長期看不出增長趨勢，而是呈現非常大的波動性，目前業績處於歷史中間略高位置，股價處於歷史非常高的水平。 目前市盈率13.8，市盈率TTM15.2，由於無法按成長股估值，目前的價格缺乏吸引力。

$Vicor电子 (VICR.US)$在2年前的分析中因爲估值過高被排除，至今股價下滑45.6%。 1991年上市的美國公司，主要做電源組件和系統業務，主要市場在美國亞太和歐洲，當前價格33.72。 5年來營收除2019年外增長了4年，平均增速6.8%，營業利潤則受毛利率波動影響較大，2021和2023年是毛利率和營業利潤的兩次高點，5年平均增速9.65，淨利潤平均增速11%。 2024Q1營收、營業利潤和淨利潤全面大幅萎縮。 目前市盈率28，市盈率TTM33.6，近3年平均淨利0.45億對應市盈率爲33.2，過往毛利率波動沒有什麼規律，利潤波動難以預測，長期增速也不高，目前估值吸引力不大。

$罗杰斯 (ROG.US)$在2年前的分析中因爲估值過高被排除，至今股價下跌60%。 2000年上市的美國公司，主要做工程材料和配件業務，主要市場在中美和德國，當前價格108.9。 5年來營收波動中幾乎沒有變化，營業利潤波動中萎縮，淨利潤受雜七雜八的其他淨收入影響很大，變動沒有什麼規律。 目前市盈率36，5年平均淨利0.76億對應市盈率26.7，對於營收增長几乎停滯的股票來說估值吸引力不大。

$Bel Fuse-B (BELFB.US)$在兩年前的分析中因爲市值過低被排除，至今股價增長2.7倍。 1983年上市的美國公司，主要做磁性、電源和保護以及連接解決方案，7成市場在美國，當前價格59.46。 5年來營收波動中增長，平均增速3.2%，營業利潤除2019年外增長了4年，平均增速28%，淨利潤2020年扭虧後持續增長，近3年平均增速79.4%，2023年增長40.1%。2023年利息費用佔營業利潤的3%，利息負擔很輕。毛利率近5年從22.3%提升到33.7%，淨資產收益率從7.2%提升到24.5%。 從季報看，營收已經連續萎縮3個季度，營業利潤和淨利潤最近一個季度分別萎縮5.8%和14.3%。 5年來資產負債率從64.2%下降到40.4%，總資產和淨資產都有增加。 應收和存貨近兩年增長很快，尤其是存貨已經達到營收的27%，佔比提高非常多。 商譽及其他無形資產0.79億，佔2.62億淨資產的30%，長期借款0.95億，佔淨資產的36%，槓桿率略高。 目前現金0.7億，流動比率3.45，速動比率2.02。 5年來現金流經營淨額總體高於投資淨額，產生了一些股東盈餘。 目前市盈率1...