$歐林 (OLN.US)$5年來營收在2019和2020年下滑，其餘3年增長，平均增速爲8.4%，營業利潤則一路下滑到2...

$歐林(OLN.US)$5年來營收在2019和2020年下滑，其餘3年增長，平均增速爲8.4%，營業利潤則一路下滑到2020年虧損，近兩年保持在18億以上的高位，淨利潤則是在2021和2022年分別達到13億和13.3億。

5年來毛利率從16.2%一路下滑到6.7%，2021年暴增到25.8%，2022年回落到23.3%，這種級別的變化體現了供需失衡，通常很快就會再進入平衡狀態，增長持續性不如營收增長持續性強。

公司的營業費用在2022年反而有較大下降，因此儘管毛利率回落，營業利潤僅下降3.9%。

2020年的大幅虧損主要是有7.1億的資產減值，在利潤最低的年份做這種洗報表的事情其實很傷害公司的長期投資價值，因爲增加了非常大的不確定性需要用低估值來彌補。

公司在2021年把長期借款從38.4億降到了25.8億，但是2022年變化不大，仔細看資產負債表發現2022年股本從1.57億降到了1.32億，減少了16%的股本，因此儘管淨利潤下滑，每股收益提升了12.3%。

目前市盈率7，估值比較正常，吸引力不大。