消費物價指數的數據既不好也不好，但很明顯，它引發了對降息的期望

1 月消費物價指數通脹繼續下降趨勢，但下跌率低於市場預期（按年增長率為 6.4%，而市場預期 6.2%），月增長符合預期（按月率為 0.5%，而市場預期 0.5%）。核心消費物價指數略高於預期（按年增長率為 5.6%，而市場預期 5.5%）。

本月調整權重計算方法後，消費物價指數中的房屋重量有所增加，而食品、能源、二手車的重量也下降，這可能導致 MoM 略有增加。具體來說，食品、能源和二手車的重量由 13.8%、7.9%、3.6% 下降至 13.5%、6.9% 和 2.7%（分別下跌 0.3、0.9 和 1ppt），房屋的重量（包括業主等租金和基本租金）由 32.9% 增加至 34.4%（增長 1.5ppt）。

在結構方面，能源回升，二手車繼續下降趨勢，服務業繼續上漲，但速度較慢。檢視這些子項目，能源按月顯著增加，這成為整體消費物價指數按月上升的主要原因。核心通脹按月保持穩定，二手車價格下跌更大，租金增長率小幅下降，但酒店和交通服務的價格按月上升，服務業的整體價格上漲，服務業的整體價格上漲，按月收窄。

市場反應：這些數據顯示按預期輕微上漲，同比預期下跌緩慢（高於預期）。此外，內部結構主要由能源驅動，租金和服務價格的上漲並不顯著。因此，很難將數據總結為好或壞，這也是美國債券、美元和美股市波動和往返波動的主要原因。因此，這些數據不太可能大幅改變通脹和加息的走勢，但在聯邦公開市場委員會會議後，非農業工資單超過預期後，它也無法為年底產生更多的降息預期。

美國「真實」通脹率可能已回復到 5% 左右。因此，暫停加息或完全停止加息應該不是一個問題。到第二季度，消費物價指數和核心消費物價指數的按年增長率預計將分別下降至 3% 和 4% 左右，增長壓力將在當時增加。然而，市場預期在今年底降息的時間和規模仍需進一步確認。

在當前的通脹環境中，市場對「走向前」的期望太多，這可能會迫使美聯儲部分抑制過度豐富的期望，即使它承認市場交易的最終方向，這可能會導致包含過多預期的資產價格波動。

除了租金外，服務價格是「最後的堡壘」。目前，通脹的未解決部分主要集中在不含租金的服務價格中，但由於公司招聘和求職者的行為主觀和不確定，因此預測中也存在變動。

需要對以前過多的「前進」期望進行一些修正和逆轉。因此，對於資產來說，交易通脹放緩和加息的一般方向並沒有問題，但是降息預期的「前進」相對明顯，因此短期可能會出現波動和逆差。美國股市的整體判斷是「謹慎樂觀」，由納斯達克領導下，年底有機會復甦。