半導體的底部是否已經在？

超微半導體 $美國超微公司(AMD.US)$ ，先進微設備，於 2023 年 1 月 31 日發布了 2022 年第四季度盈利結果。頂部和底部頂部分析師的估計都是薄利潤，而 2023 年第一季的收入指引大致錯過了 4.6％，中點為 5.3B 美元，而分析師提取的平均值為 5.6B 美元。那麼，為什麼股票在差於預期的指引下上漲 2％ 的售後市場並完成了 12.6％？讓我們潛入。

AMD 的表現（自 10 月以來低位以來的 +27.5％）落後於其著名的同行 ASML $阿斯麥(ASML.US)$ (+75%) 及 NVDA $英偉達(NVDA.US)$ 在今天的集會之前（+63%）這主要是由於其業務組合，其中一半是週期性的，即客戶和遊戲。客戶業務受到個人電腦市場放緩的嚴重影響。客戶分部的收入從 2022 年第一季度的 21 億美元減少了一半以上，降至 2022 年第四季度至 2022 年第四季度。與此同時，其增長引擎，數據中心也顯示了未來一些弱點。正如管理人員在電話會議期間指出的那樣，「數據中心將有兩位數的連續下降，而客戶和博彩將面臨單位數下降」。Lisa 繼續說：「對於 DC 市場的下降，三個不僅僅是季節性，因為我們的一些雲端客戶需要調整其庫存。」看來該行業仍然面臨宏觀的不利因素，情況在變得更好之前會變得更糟。那麼，為什麼市場選擇忽略這次持續的疲軟呢？

最後一個問題的答案是，市場總是期待著，超過 6-9 個月。像 ASML 和台積電一樣，AMD 預計 2023 年 1H 的陰沉增長，並且增長將在 2H 再次回升。廣泛半導體市場的共識是，如果宏觀環境不會從這裡出現太大惡化，則庫存修正可能會在上半年結束。

底線:從 10 月低點開始的運行是令人難以置信的，健康的修正幾乎是不可避免的在不久的將來.它會測試前一個低點嗎？可能不是半長期牛市論文從未改變過，發生了變化的是市場情緒和沿著價格走勢產生的敘述。投資者應調低噪音，並專注於基本面。

有關更多精彩文章，請訂閱我的免費通訊： https://tjresearch.substack.com/

披露：作者在撰寫本文時不擁有 AMD，這不是財務建議。