AMD 第二季度：PC 23Q1 下降，基本反轉即將出現

AMD 2022 年第四季業績：GAAP，收入 5.6 億美元輕微超市預期，同比增長 16%，按月增長 0.6%，毛利率 43%，同比下降 7 個百分點；2022 年，收入為 23.6 億美元，同比上升 44%，毛利率為 45%，同比下跌 3 個百分點，淨利潤為 1.32 億美元，同比下降 58%。

第二十二季度，AMD 預計收入為 5.6 億美元，同比增長 16%。PC 營收同比下降 51% 至 90.3 億美元，成為公司收入最大的阻礙，佔公司第二一季營收的 48%，第一季度下降至第二十二季的 16%。

另一方面，數據中心同比增長 42%，從第二十一季的 18% 增長至第二十二季的 30%。短期來看，庫存週期對 PC 和手機等消費性電子產品的影響更敏感。從長遠來看，這是半導體增長的基本轉變。

22Q4，AMD 推出了最新的第四代伺服器晶片，AMD 受益於更好的性能，繼續佔有高份額。

根據 IDC 的數據，在 2022 年，出貨量有 2.900 萬台電腦，AMD 預計整體 PC 市場到 2023 年將增加 10% 至 260 億台。這與英特爾之前的預測一致，2023 年第二季第二季度收益季度在 2.70 萬到 2.95 億台電腦之間。在第二十二季度的盈利季度，英特爾預計市場將接近預期的低端，即 270 萬台。

但隨著庫存減速度加速和最新 Ryzen 7000 的發布，AMD 表示 PC KARMA 將在第二季度下跌，而第二季度預計將恢復增長。

台積電第二季第二季度業績預計，這輪半導體庫存週期預計下跌至上半年二十一半年，可能會逆轉。

展望到 2023 年第一季度，AMD 預計數據中心、嵌入式業務的持續穩健增長，以及堆疊 PC 業務的反彈，將將該公司的毛利率回歸 50%，AMD 的 22Q4 毛利率為 43%。

最近，CHATGPT 變得如此受歡迎，以至於公眾對 AI 有更直接的感知。AI 技術的滲透將推動對計算能力的持續需求。

這一輪半導體循環，希望 23H2 帶來了逆轉，行業領先公司引領循環折點時間預計將更為前線。

我們相信 AMD 基本上已達到最低的預期，即數據中心、嵌入式業務繼續強勁增長，而消費性電子產品的解鎖即將結束。我們預計 2023-2025 年 AMD 將擁有 24.1 美元、27.3 美元和 30.8 億美元的收入，相對於 4.8 美元、6.3 美元和 7.7 億美元的淨收入。