中通快遞 Q3 結果超出預期

在十一月二十二日, $中通快遞(ZTO.US)$ 公布第三季盈利報告，收入同比大幅增長 89.4 億元人民幣（同比增長 + 21.0%），調整後淨利潤為人民幣 1.87 億元人民幣（同比增長 + 63.1%），其盈利大幅增長主要由於每張票的數量和收入增長以及持續的成本優化。在業內銷售量增長放緩的背景下，中通快遞的市場佔有率繼續增加，領先優勢繼續加強。

22 年第三季營業收入為 89.4 億元人民幣，較去年同期上升 21.0%；經調整後淨利為 11.87 億元人民幣，同比增長 63.1%。盈利的顯著增長主要是由於每張門票的數量和收入均有所增加，以及持續的成本優化。

22 年第三季行業出貨量按年增長 5.2%，主要由於需求疲弱而放緩。22 年第三季，公司出貨量按年增長 11.7% 至 637 億件，市場佔有率按年增長 1.3％ 至 22.1%，突顯其在行業下滑的韌性，因為該公司維持市場佔有率增長。

二零一二年第三季度，公司的每張票收入為人民幣 1.36 元（二季二十二季度：人民幣 1.24/1.34 元）；每張機票的成本為人民幣 0.98 元（二季二十二季度：人民幣 0.97/0.99 元）；每張票的營業利潤為人民幣 0.34 元（二季度：人民幣 0.24/0.32）。後備箱運輸成本下降的主要原因是車隊大容量拖車的比例增加和裝載率增加；每張車票的分揀成本為人民幣 0.30 元（3Q21：RMB0.29），主要是由於員工工資和折舊成本的增加。整體而言，公司於 22 年第三季營業利潤率上升 5.9 個 /1.4%，按年季度上升 5.9/1.4% 至 24.3%；經調整後淨利潤率按年期內按年同期上升 5.4 厘 /0.6% 至 20.9%。

華泰證券看好公司通過提高其市場份額來保持高於行業的成交量增長能力；提高運輸效率和規模效應，進一步降低每張票的成本，並實現保證金水平和盈利的穩定增長。其他證券商也看好中通的未來發展，其中包括國信證券、中泰證券、國泰君安和海通國際等多家經紀公司給予中通快遞的最高投資評級。