中國東方教育 (00667.HK) 股票估值是否被低估？

$中國東方教育(00667.HK)$ 是中國領先的職業技能培訓和教育服務供應商，涵蓋四個主要行業，包括烹飪技術，信息技術和互聯網技術，汽車服務以及時尚和美容行業。中國東方教育並沒有倖免，其股價由今天的 16 港元下跌至 3 港元。 但是，作為一家職業技能培訓公司，「雙減」政策對其業務的影響很小，那麼股價是否因基本面不佳或悲觀的市場情緒而下跌？

美團數據 2022 顯示，從 2019 年到 2021 年，中國餐飲市場的連鎖化過程繼續加速，從 2019 年的 13% 到 2021 年的 18%。根據普華永道會計師事務所的一項研究，美國連鎖餐廳率達到 59%，而中國連鎖餐廳的比率只有 1/3。中式連鎖餐廳擁有巨大的市場發展空間。

藍領工資上升已成為近年來的主要趨勢。中國社會科學院的一項研究表明，互聯網在提高中低收入人士收入方面起著明顯的作用。互聯網平台經濟催生了許多新的藍領職業。與過去典型的藍領工作相比，企業原廠工人，保安員，建築工人和餐廳服務員等，外賣和快遞行業的新藍領工人有更大的收入。隨著薪資和待遇的逐步提高，未來藍領工作的接受度將繼續增加。

2022 年 4 月 20 日通過了新的職業教育法，明確了中國職業教育體系包括職業學校教育和職業培訓，強調職業教育和通識教育具有相同的重要地位。中國東方教育作為中國領先的職業技能培訓公司，預計將受益於新的職業教育法，並迎來發展機遇。

根據華泰證券的估計，餐飲業和汽車服務技能市場存在人才供求差距。未來幾年有一定的技術工人短缺。根據弗羅斯特與沙利文的數據，預計在 2022 年，IT 和互聯網技術市場的人才差距將進一步增加到 1,680 萬。

考慮到當地疫情對上半年上半年入學的影響，該公司 2022-23 年的核心每股盈餘預測降至 0.23 美元/0.30 美元（原始預測為 0.29 美元），2024 年的新核心每股盈餘預測為 0.37 美元。參照可比職業教育公司行動教育的估值水平（風共識預期，2022 年的 15 倍 PE），該公司在 2022 年獲得 15 次 PE，相當於 4 港元的目標價，維持「買入」評級。