派恩橋投資的市場投資

我們對風險保持謹慎和減少股票風險的主要原因之一，是宏觀經濟前景惡化與公司的強勁遠期盈利估計之間的不一致性。我們的基本情況是，美聯儲對收緊金融狀況的推動將導致收入增長顯著降低，並且失業率潛在上升，我們希望在價格中反映在變得更具建設性之前。此外，我們正在尋求更清楚了解公司管理利潤的能力以及其未來的招聘意圖，以更好地了解收入需要降低調整的程度。

隨著通脹上升，實質利率轉為負，我們專注於獨特的機會。我們繼續在增長和安全資產中找到具有吸引力的特殊/無關聯的機會，例如商品承載、歐盟碳信貸、鋁和股票市場中立策略。

雖然沒有任何因素充分解釋黃金的表現，但最好的解釋者是實際利率。當衰退風險升高時，黃金可以找到臨時支撐。然而，這個階段是不穩定的，並且難以預期/獲利。雖然黃金在美聯儲加息週期的開始時表現良好，當投資者對經濟衰退風險的定價比較高，但最近的表現可以由實際收益率/美元增強動態解釋-隨著替代選擇的實際收益率上升，持有黃金的機會成本上升。我們預計隨著中央銀行從系統中提取流動性，實際收益率將上漲，這對黃金將持續的逆風。再次，我們重點放在上面的特殊機會。我們相信在這個環境中保持活力並保持多元化是至關重要的。

相對於其他市場，印度一直非常強勁。這主要是因為它是由國內需求驅動的防禦性市場。從估值的角度來看，它看起來很昂貴。然而，在接下來的 9-18 個月中，我們認為私人資本支出的大幅加速，加上穩定的信貸增長應該支持印度股票。然而，重要的是要記住，主要風險是經常帳赤字擴大和印度盧比下降。