$NACCO Industries (NC.US)$是個很奇葩的存在，5年來營業利潤連續虧損，但幾乎每年淨利潤都增長。 ...

$NACCO Industries(NC.US)$是個很奇葩的存在，5年來營業利潤連續虧損，但幾乎每年淨利潤都增長。

利潤表顯示每年都有非常高的股權收益，看起來是靠吃股息存活的公司。快速上sec網站上查了下，是些VIE架構的公司，儘管股權上是全資控股，但其實是靠客户的錢來運轉，類似借Nacco的牌照用用，給些好處費，所以不能合併報表。

這麼看起來Nacco的利潤存在巨大的依賴風險，缺乏長期持有的價值。