摩根大通提高目標價格，給出超重評級！Funko 到底是做什麼？

Funko Inc 是一家美國公司，主要生產許可的有限流行文化收藏品。摩根大通將 FNKO 的評級升級為超重，並在 2022 年 12 月將目標價格提高至 28 美元。

與大多數製造商一樣，隨著 2021 年下半年運費和產品成本急劇增長，FNKO 將在第三季開始處理這些不利因素，價格上漲的延遲效果也將對二季度的利潤帶來正面影響。此外，FNKO 預計第二季的銷售及經濟負擔將約為 200 個基點，反映了 DC 搬遷和 ERP 系統實施的一次性項目開支，這些費用將在二小時不會繼續進行，明年將逆轉。

摩根大通認為 FNKO 有機會繼續調整銷售及銷售及成本結構，整體而言，EBITDA 的利潤率在第二季度達到最高，預計在第二季和 2023 年將增加。

與其他非必要物品相比，玩具在經濟衰退中始終表現出靈活性。根據 Euromonitor 的數據，該行業在 2008 年增長 7%，2009 年下跌 4%，而 PCE 的遊戲、玩具和興趣類別在 2008 年增加了 4%，並在 2009 年保持不變。摩根大通預計經濟衰退期間表現相對良好，因為父母一直不願意在經濟衰退期間削減玩具開支，部分原因是平均價格點/產品耐久性低，而考慮到這類事件的性質，需求吸引的風險很低。

摩根大通認為，由於其價格低於 12 美元以及購買的衝動性，FNKO 擁有良好的地位。事實上，儘管價格上漲，但 FNKO 的銷售仍在增長，伊薩克·拉里安（MGA 娛樂公司的首席執行官）最近也與我們交談。他預測，價格低於 25 美元的商品在經濟衰退期間將出售良好。

根據摩根大通 2023 年的估計，國際金融科的市值比率約為 10 倍，EV/EBITDA 約為 5.5 倍。相比之下，大型玩具同行的平均 P/E 比率分別為 15 倍和 8 倍，儘管 FNKO 的收入增長預計將更高。2022 年 12 月的 PT 為 28 美元，以 2023 財政年度的估計價格收益比率為 13 倍和約 7.5 倍的 EV/EBITDA 比率，該比較同業者仍保守低，但與其基於 EV/EBITDA 的歷史估值相符。疫情發生前，FNKO 的平均價格收入比率約為 18 倍，大約是 SPX 的兩倍。摩根大通 2023 年的預測為 18 倍，表明價格將上漲至 30 以上。

摩根大通認為，TCG 主導的投資（約 25% 的股票為 21 美元）消除了對股票的威脅，因為 ACON 一直在尋求清盤其股份相當長期，因為 2017 年底的首次公開招股，ACON 一直在尋求清盤其股份。