摩根士丹利：2022 年年中外賣

Moomoo Learn 參與了話題 · 2022/05/26 05:31

隨著我們進入 2022 年下半年，市場表示股票的評級持續降低，消費者對於持續的挑戰，以及股票投資者的看跌趨勢增加。

以下是摩根士丹利首席投資官兼首席美國股票策略師邁克·威爾遜在播客中提供的一些關鍵摘要關於市場的想法.

您將獲得什麼：

1.對不同行業的觀點，例如消費者，科技和擁擠的能源行業。
二.展望及市場趨勢 $標普500指數(.SPX.US)$.
三.市場情緒和反彈的看法。

...
首先，股票的降級不再受辯論。

但是，對價格收入多重應該如何下降，存在不同意見。我們相信標普 500 指數價格盈利倍數將下跌至 14 倍，在即將進行的盈利下降修訂之前，這就是我們實現近期超過公平價值的方式 3400 針對標普 500 指數。

第二，消費者仍然是一個重要的戰場。

儘管 COVID 在歷史上是一個可怕的時期，但許多美國消費者（例如公司）從大流行中受益。我們在 2022 年的觀點是，大多數家庭的尾風將結束，因為我們週年紀念刺激措施，資產價格降低評級，以及住所、食物和能源等非自願性項目的通脹將消耗了節省。 過去六個月的消費者信心指數支持我們的觀點。 然而，許多投資者繼續認為消費者可能會因支出上行而感到驚訝，因為他們利用多餘的儲蓄來維持永久更高的消費水平。

第三，科技多頭越來越關心增長。

這是新的，與科技多頭認為在家工作只有少數精選公司受益的第一季度，而大部分公司將繼續看到非常強勁的增長，而大多數公司將繼續看到由於技術支出的正面世俗趨勢而發生非常強勁的增長。一些多頭甚至認為技術支出不再是循環性，而是結構性和非自願性的，尤其是在成本上漲如此大的世界中。 我們不同意這種觀點，並認為技術支出會跟隨企業現金流增長和情緒。

我們發現許多技術投資者現在在我們的頁面上，並且更擔心公司錯過預測。雖然有些人可能從情緒的角度認為這是看漲，但我們認為這是一個看跌的跡象，因為以前專注的科技投資者將更猶豫地購買下跌。簡而言之， 我們相信技術支出今年可能會經歷週期性衰退，甚至可能擴展到軟件等更耐用的領域。

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最後，能源是現在大多數投資者持續看漲的一個行業。

我們認為，這並不一定是一個相反的信號，但我們對近期的擁擠程度更加擔心，因為能源仍然是公用事業以外的唯一一個在今年上漲的行業。隨著石油和汽油價格如此高，我們已經達到需求破壞水平的風險日益增加。 我們在能源方面保持中立，對於支付穩定股息的更具防禦力的名牌積極偏見。

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總而言之，股票客戶總體上看跌，對快速反彈沒有那麼樂觀。

雖然這是持續股票價格低落的必要條件，但我們認為這並不足夠。雖然我們的標準普爾 500 指數的 12 個月目標為 3900，但我們預計今年夏天將會超過下跌，這可能會更早而不晚到來。 我們認為 3400 是一個更準確地反映我們面前面的盈利風險的水平，並預期在第二季度盈利季度結束前達到該水平。，如果不是更早。 在此之前，將繼續出現惡劣的熊市反彈，我們將利用它們來減輕對即將來的盈利重置最容易受到影響的股票。

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