亞馬遜(納斯達克代碼：AMZN)與富途SG(Moomoo)的交易機會0%佣金Fo

亞馬遜(納斯達克代碼：AMZN) $亞馬遜(AMZN.US)$在宣佈了22財年第一季度的盤後時間後，該公司股價大幅下挫，遠低於預期，令許多投資者失望。

儘管最近宣佈增加Prime會員(月費從12.99美元增加到14.99美元，年費從119美元增加到139美元)，並在今年2月生效，但由於運營收入繼續低於市場預期，這家電商巨頭並沒有看到業績有意義的上升。

在我們更仔細地看每一個部分之前，讓我們先看一眼新聞稿摘要。

根據顯示的每一項財務指標，該公司第一季度似乎遇到了嚴重的問題，與去年同期相比，所有運營收入、運營現金流和自由現金流都出現了相當大的回落。

唯一的一線希望是其雲服務，亞馬遜網絡服務(AWS)繼續在行業中佔據主導地位，同比增長37%-這有助於推動該公司第一季度的整體銷售收入同比增長7%。儘管如此，考慮到AWS另外兩個最大的競爭對手在最近的財報中的表現-Microsoft Azure同比增長46%，Google Cloud同期同比增長46%，似乎表明AWS可能會在市場份額方面看到真正的競爭對手爭奪他們的資金。

運營現金流尤其疲軟，同比下降41%，導致公司本季度的自由現金流為負值。

管理層為第二季度設定了疲弱的前景指引，理由是保守的基調可能會在短期內推遲人們對該股的興趣。

預計第二季度整體銷售額同比增長3%至7%，低於第一季度。

營業收入將繼續掙扎，因為預計將出現10億至30億美元的虧損。運營現金流預計將陷入困境，自由現金流預計將在第二季度繼續出現負值。

亞馬遜的貼現現金流估值

我在這裏列出了從2017年開始的過去5年的歷史細目，以及對其2030年前業務的估計。

從我們看到的情況和管理層的指引來看，從增長的角度來看，2022年似乎將是可怕的一年--今年的增長將勉強持平或較低的個位數增長。

這裏的假設是，該公司可以恢復到歷史上的增長，但從現在開始一路放緩，直到2030年。畢竟，它已經是一家價值萬億美元的公司，因此很難實現高速增長。

過去幾年，由於估值擴張，亞馬遜的市盈率一直在40倍至50倍之間，但由於2022財年可能會很糟糕，我們看到他們應得的估值倍數有所下降。

我用上面使用的同樣的“增長率”來預測它們的估值，而2022財年的糟糕表現就説明了這一點。即使假設亞馬遜在2023財年恢復增長，此後增長率為17%，每股收益為35倍，但我們預計亞馬遜的股價為2,672美元--這與目前的價格相距不遠，幾乎沒有安全邊際。

從更悲觀的一面來看，如果該公司的增長步履蹣跚，估值倍數可能會迅速下降到更低的水平，這將意味着進一步的下行(以30倍的市盈率計算，約為2300美元)。

近期逆風迫在眉睫

近期有大量迫在眉睫的不利因素，管理層在前瞻性指引中採取了保守的基調。在Prime會員價格上漲已經宣佈並考慮在內之後，也沒有催化劑。

此外，目前的估值看起來有些豐厚，幾乎沒有安全邊際，也沒有保證公司將在2023財年恢復增長。

正因為如此，我們的結論是，該公司在接下來的3個月裏將面臨至少(最小的)拋售壓力(類似於Meta平台從上一次收益到最近的收益的表現)，直到它宣佈下一財報，我們才能進一步評估。更糟糕的是，這可能會進一步下跌，直到它足夠便宜，價值投資者可以進入併購買。目前，它看起來並不吸引人。

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