高盛：沒有什麼能阻止美聯儲 3 月提高 25 平方米利率

美聯儲面臨比以往更複雜的情況，地緣政治風險導致幾種商品的價格創下歷史新高，通脹急劇上升。

另一方面，大宗商品價格飆升阻礙全球復甦，並可能導致更快、更痛苦的衰退。美聯儲到底會做什麼？

根據高曼的觀點，儘管風險事件是否模糊，美聯儲所宣布的方向將保持不變。

根據高盛的數據，目前的事件風險水平只是過去 40 年中第四高。

當地緣政治風險在評估是否繼續收緊貨幣時，必須考慮到中央銀行，尤其是美聯儲的思想。

當然，在全球重大地緣政治衝突中，中央銀行總是謹慎對收緊金融狀況，或至少適度緩解金融情況，尤其是當全球衰退是全面的俄烏克蘭衝突的潛在副作用之一時。

週四，高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 分析了俄羅斯和烏克蘭之間潛在衝突對美國經濟和美聯儲政策的潛在影響。

Jan Hatzius 認為，衝突對美國經濟的任何直接影響將受到限制，因為與俄羅斯和烏克蘭的貿易聯繫較弱，而能源價格可能受到影響的比歐洲少得多。

然而，石油價格的飆升是一個巨大的紅旗。根據高盛的數據，石油價格每桶上漲 10 美元將增加核心通脹 3.5%，總通脹增加 20 個百分比，但將降低本地生產總值增長不到 0.1%。

雖然地緣政治事件肯定對通脹和增長帶來負面影響，但收緊的金融狀況的影響是最不可預測的。數據表明，過去的地緣政治風險事件很少會隨著美國金融狀況進行重大收緊，儘管很難將其普遍化到目前。

正如高盛表示，「財務狀況進一步收緊和企業的不確定性增加將對美國增長進一步阻礙」。

那麼這對美聯儲意味著什麼？

高盛首次承認，華爾街對 2022 年美聯儲加息多達七次或更多的共識估計可能無法實現，因為「通貨膨脹上行風險和增長向下行風險結合的貨幣政策影響是複雜的」。

歷史上，美聯儲官員有時傾向於延遲主要政策決策，直到周圍地緣政治風險的不確定性消退為止。

例如，聯邦公開市場委員會也在 2001 年 9 月 11 日或 2018 年期間降低了聯邦基金利率。當然，現在這不是一種選擇，利率為 0％，通脹已在 7.5%。

回顧美聯儲對地緣政治事件的歷史方法，高盛專注於美聯儲當前的情況。

該銀行表示：「當前的情況與過去地緣政治事件導致美聯儲延遲收緊或放寬的情況不同，因為通脹風險在今天比過去的情況更加強而緊迫的情況。」

Jan Hatzius 指出，由於一些工資價格動態顯示短期通脹預期已經很高，「大宗商品價格的進一步上漲可能比平常更令人擔憂」。

因此，儘管高曼不預期地緣政治風險會阻止聯邦公開市場委員會在即將舉行的會議上穩定提高利率 25 個百分之十五，但「我們確實認為地緣政治不確定性進一步降低了 3 月份 50 bp 的可能性」。

簡而言之，高盛不認為由於俄羅斯-烏克蘭事件，美聯儲將受到阻礙 3 月提高利率 25 個百分之十五。近日至少四名美聯儲官員公開表示，對地緣政治事件的不確定性是美國經濟衰退的重要因素。

高盛認為部分美聯儲董事會成員認為地緣政治事件對美國經濟的負面影響是三月份不提高利率 50 個百分之一的堅定理由。

目前，市場似乎與高曼同意。在本月初三月上旬達到近 100% 的機率上漲 50bp 之後，賠率現在已降至 20％。

在整年中，交易者仍然有信心，美聯儲將以某種方式在 2022 年至少提高利率六次，而不使經濟陷入衰退。
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