瑞銀：信息技術行業基本面保持健康

標普500資訊科技指數在12月底升至52周高位，但迄今已回調近13%，跌幅大於指標期約8%(截至本週初)。該板塊明顯處於調整區間，如果市場情緒惡化，只需要幾天時間就會陷入熊市。

不過，瑞銀財富表示，“市場小幅上調該板塊今年業績預估，企業管理層普遍給予正面評價，支持我們認為該板塊基本面仍健康的觀點.”

以下為該機構最新觀點全文(第一人稱)：

市場預計今年信息技術行業營收將增長9.4%，但由於利息成本上升和税率略高於預期，獲利將僅增長6.6%。不過，基於股票回購和指數成分/權重變化，每股盈利料增長11.5%。

資訊科技板塊的市盈率已由去年底的28.7倍跌至近日的約24.3倍，跌幅約15%，我們認為主要原因是美國10年期國債收益率上升47個基點，這對“長期”科技股壓力特別大。如果利率繼續上升，相對於估值較低的科技股，預計估值較高的股票將繼續遭到拋售。

隨着利率持續上升，成長股的估值可能進一步承壓，但我們認為，價格合理的成長股面臨較少的“逆風”，由盈利和現金流等基本面驅動因素支付。預計將抵消相關股票估值再度承壓的影響。板塊上，我們偏好價值股勝過成長股，中盤股勝過大盤股，週期股勝過長期趨勢股；優質但合理的軟件股也值得關注。

上個月金融市場的波動影響了可持續投資策略的表現，全球ESG(環境、社會和治理)領導者的表現遜於傳統股票。然而，我們已經看到新興市場策略的積極表現，估值下降提供了獲得較長期增長的途徑。

摩根士丹利資本國際(MSCI)全球ESG領頭羊指數1月的表現比傳統的母公司指數高出49個基點。投資者正在消化喜憂參半的第四季業績、關鍵市場利率上升以及O‘Micron疫情對供應鏈、勞動力供應和消費者需求的影響。不過，即使全球ESG領軍企業疲軟，我們認為可持續投資策略仍將保持良好勢頭，多元化和選股是關鍵：

儘管歐洲和美國ESG領導人1月表現不佳，但亞太和新興市場策略表現較好。對美聯儲將升息近五次的預期，疊加對通脹的擔憂，令成長股表現承壓，科技股表現尤其遜於全球能源、金融和製藥類股。這對MSCI明晟ESG龍頭策略造成負面影響，這些策略更青睞科技股和另類消費類股，而非能源和金融類股。另一方面，在中國積極貨幣政策的支持下，MSCI新興市場ESG領頭羊的表現好於基準指數。投資者可以考慮將目光投向新興市場，尋找可持續投資的戰術機會。

ESG領導者的策略是根據ESG風險管理選擇一流的公司，ESG風險管理傾向於青睞大盤股、成長股和科技或金融等輕資產行業。然而，可持續投資遠遠超出了ESG領導人的戰略。ESG改革者和ESG參與戰略更有可能覆蓋較小的公司，對於ESG領導者戰略參與較少的行業，如工業、材料和能源，可能會有更高的配置。在利率和通脹預期上升的環境下，我們預計這些策略將比其他策略顯示出更好的勢頭。過去五年，可持續投資策略的表現普遍好於母指數。

與其他傳統策略一樣，隨着市場消化經濟增長和通脹數據，可持續投資策略也受到影響，但某些可持續投資主題存在增長機會，包括綠色技術和向淨零碳排放的過渡。與綠色科技相關的可持續投資策略的估值倍數下降，為投資者進入市場創造了機會。在一些市場波動、利率上升和通脹上升的背景下，投資者可以使用不同的可持續投資方式來分散股票和固定收益資產的配置。