機構：春季市場有望逐步開放

2022年初，國內股市在海外貨幣政策預期收緊的擾動下持續回調，國內政策效果尚未顯現，資金避險等因素影響較大。春節過後市場將何去何從？對此，百億私募明星石投資發佈了最新觀點。

該機構認為，春節過後，A股正在消化利空因素，預計春季行情將逐步開啟。

從國內看，政策協同效應和積極因素正在顯現。

2022年年初製造業總體保持平穩。1月份，製造業PMI連續第三個月保持在榮枯線以上。雖然進入生產淡季，但在節假日消費備貨、節後備貨等因素的支撐下，生產端保持了較好的韌性。

同時，1月份生產經營活動預期指數為57.5%，比2021年12月份提高3.2個百分點。製造業企業對市場發展前景較為樂觀，表明既有“穩增長”政策起到提振市場預期的作用，“弱化預期”的壓力或已邊際緩解。

1月非製造業PMI表現分化，節後建築業有望向好。雖然受疫情壓制的服務業現狀和預期表現疲軟，但建築業商務活動預期指數為64.4%，明顯高於2021年12月。春節後建築業有望向好，基建對經濟的積極影響將逐步顯現。

基建方面，節後基建投資繼續提速的概率較大。一方面，金融戰線提供資金支持。2021年第四季度發行的1.2萬億元人民幣，與事先批准的1.46萬億元專項債券疊加，將構成今年的實物工作量。Wind數據顯示，2022年1月，地方政府新增發債5837.02億元，而2021年同期為零發行。

而兩會公佈的投資增速大多高於國內生產總值增速，並明確了“適度超前佈局重大基礎設施”，早在2021年就有重大項目開工。疫情和防控正從最大限度地減少影響的方向發展。雖然春節前我國新增確診病例較去年有所增加，但春運規模有所增加。

今年春節長假7天，全國鐵路、公路、水路、民航預計發送旅客1.3億人次，比2021年同期增長31.7%。今年疫情防控更加細化，中高危地區劃定更小，減少了對居民出行/出行的影響。低風險地區不需要現場過年，疫情防控也不再是“一刀切”。這也有助於干預經濟。

回頭看，政策面的合力正在形成。隨着兩會的臨近，國內穩增長政策將繼續發力，更多穩增長政策或將在路上。2月6日，國家發改委有關負責人表示，“宏觀、微觀、結構、科技、改革開放、區域、社會‘七大政策’的綜合效應在持續釋放”，“宏觀政策還有較大空間，政策儲備工具仍較多”。有能力保持經濟平穩運行。

海外方面，春節長假期間股市情緒回暖，風險偏好持續修復。海外流動性收緊形成強烈預期，海外市場正逐步消化美聯儲加息預期。在1月28日至2月6日期間，納斯達克和道瓊斯工業平均指數/Average分別上漲5.58%和2.72%，韓國綜合股價指數和日經225指數分別上漲5.19%和4.85%，恆生指數上漲3.22%.

站在更長的時間維度，在國內經濟持續向好的背景下，資本市場也會有不錯的投資機會。2022年上半年“穩增長”確定性很大，經濟增速觸底或已不遠，預計更多行業景氣度將出現邊際回升，從基本面上支撐A股市場。目前來看，市場對“穩增長”政策的反應可能還不夠充分，市場仍存在值得挖掘的結構性機會.
$特斯拉(TSLA.US)$ $恒生指數(800000.HK)$ $騰訊控股(00700.HK)$ $SPDR 標普500指數ETF(SPY.US)$ $金融地產ETF(159940.SZ)$