瞭解自行車行業的投資機會

展望2022年，受政策面影響，機構看好建築、建材、房地產等主要基建板塊，看好電力、煤炭等轉型企業。

站在2022年初，正是展望全年投資機會的好時機。從板塊維度看，今年週期股的投資機會有哪些？對此，博時基金經理沙偉在直播中發表了自己的最新觀點。

沙偉表示，由於經濟政策的修訂，大宗商品價格的中樞將下移。2021年大宗商品價格漲了不少，PPI很高。主要是因為供給側的限制很大，2022年的供給側限制，因為政策變化必然會減少。大方向上，大宗商品價格中樞下移，PPI下移，工業企業利潤向中下游傾斜。下游企業逐步實現生產常態化，增強經濟活力和增長潛力。

在此背景下，沙威指出，在週期板塊中，存在以下投資機會。

首先，投資端的穩增長將是全年非常重要的一條主線，在今年的經濟壓力下，政策肯定會提出很多有利於經濟增長的措施，比如政府會加快地方債務，創造更多的重大項目，等等。ImageConstruction、建材、房地產等大型基建投資板塊將出現階段性投資機會。

二是新能源和原材料能源不納入能源消費總量控制，與影響直接相關的兩個行業是化工和石化行業。這兩個行業的很多企業都有一些項目。在去年碳中和的背景下，這些項目部門要麼不被允許，要麼被推遲。在今年的政策環境下，他們的項目獲批的可能性會大得多，相應的增長也會凸顯，會有一定的投資機會。

第三，供給側長期硬約束和需求長期增長空間的行業。儘管一些項目或行業會因為經濟發展的需要或因為它們沒有那麼大的碳排放而受到鼓勵。還有很多行業從嚴，甚至有產能的天花板。

典型的是電解鋁，產能限制在4000多萬，不能再增加了。此外，煉油能力，也就是中國的10億噸煉油能力已經不能再增加了，這些行業的下游本身就是一個穩定增長的局面，隨着時間的推移，供給側受到嚴格限制，需求側仍然在穩步增長。開工率還得往上走，盈利會越來越好，中期這些行業會有更好的投資機會。

第四，轉型清潔能源業務、項目收購能力強的企業，去年下半年以來，傳統火電股備受市場追捧，這些火電股雖然盈利不是很好，但現金流很好，而且都有大量的資源用於清潔能源項目，長期來看會把火電的現金流或利潤轉向清潔能源，如風電、光伏等，如果找到新的長遠發展方向，新的業務空間。市值也要在較長時間內逐步增加。

除了火電，還有很多煤炭企業或其他一些傳統行業也有類似的機會。比如，煤炭企業盈利能力比較好，現金流比較好，很多企業也屬於大型央企或國有企業，具備一定的項目收購能力，也能在能源大清潔的背景下找到新的發展空間。這些企業也值得關注。

綜上所述，2022週期板塊有四類投資機會：一是基於水電政策變化的機會，如穩增長、建築、建材、房地產等主要基建投資板塊。第二，化工和石化行業的政策變化。隨着這些行業批准更多新項目，它們的庫存增長將會凸顯出來。三是自身行業的供需狀況不斷改善，電解鋁和煉化行業。四是有轉型能力的企業，主要集中在電力、煤炭行業。