努科爾：股息強勁及 ESG 故事
在鋼鐵價格創紀錄的背景下，鋼鐵製造商表現出快速增長。 $紐柯鋼鐵(NUE.US$ 留下了其最接近的競爭對手，使股價翻倍以上。相反，其他鋼鐵製造商表現出更為溫和的結果： $克利夫蘭克里夫(CLF.US$ 增加 65% $美國鋼鐵(X.US$ +57%，以及 $安賽樂米塔爾(MT.US$ 增加 49%Nucor 在大幅增長之後看起來相當昂貴，交易價格超過 30％ 的市場溢價。
機會
強勁的財務狀況
與二零二一年第二季相比，公司的收入增加了 17.2%（按年 109.2%），達到 10.31 億美元。它超出了分析師的預期 7.90 萬美元。此外，該公司報告第三季每股盈利 7.28 美元，創下新的季度盈利記錄。在關鍵的負面結果中，我們強調出出貨量下跌 4％，觸發了 2％ 的庫存修正。
Nucor 吸引投資者的原因在於其強大的流動性地位和舒適的債務負荷，同時為許多戰略項目提供資金並執行大規模股份回購計劃。努科爾的淨債務為 33.8 億美元，而 EBITDA（TTM）達到 77 億美元。因此，淨債務/息稅折舊攤銷前盈利為 0.43。根據 2021 年第三季度的業績，該公司擁有 229 億美元的現金、短期投資和其他等價物。
如果你看下表, 你可以看到，Nucor 擁有最好的債務概況, EBITDA 利潤率, 和股息收益率相比，美國鋼鐵, 克利夫蘭懸崖, 和 Arcelormittal.
根據共識預測，明年收入和每股盈餘將下降。舉例來說，營收預計將由 367 億美元減少至 326 億美元。每股盈餘的預期甚至更糟-一個 30％ 的下降。
但是，由於兩個關鍵因素，我們相信 Nucor 擁有超越市場預期的絕佳機會。首先，公司在增加產品組合的同時大量投入新項目。根據該公司的說法，該公司在過去兩年中成功推出了五個項目，佔資本支出約 10 億美元：俄亥俄州馬里昂鋼筋廠的軋機，我們肯塔基州板材廠的熱帶鍍鋅生產線，阿肯色州板材廠的專業冷軋機和密蘇里州的鋼筋微型磨坊。
該公司不會停在那裡。僅在 2021 年第三季度，該公司就花費了 18 億美元的收購和資本支出。吉姆·弗里亞斯, 努科爾的首席財務官, 特別強調在肯塔基州的新項目:
在未來幾年，該公司計劃將產能增加超過 500 萬噸。我們假設實際收益數據可能超出分析師的期望，並在長期內為公司的股份提供額外的支持。該公司的管理團隊在上次收益電話中解決了這個問題：
其次，即使經過輕微修正，鋼鐵價格仍然很高。更不用說大規模的基礎設施計劃了，Nucor 將成為主要受益者之一。這些計劃將對需求產生積極影響，並支持市場上有利的價格條件。
新市場與 ESG
Nucor 的主要前景之一是他們的產品組合積極擴展到鋼鐵核心業務之外。在上次盈利電話會議期間，該公司的管理層宣布購買新公司：
收購基石和漢尼拔工業公司將使 Nucor 的產品多樣化，以服務日益增長的市場，例如倉庫和數據中心。根據 Gartner 的數據，儘管由於大流行期間的現金流限制，2020 年數據中心支出下降了 10.3％，但數據中心市場預計到 2024 年仍將同比增長。
在積極的方面，值得注意的是，公司內部積極發展 ESG 策略。我們應注意到各種投資者和基金在 ESG 議題上的角色日益增加。據晨星報道，採用所謂 ESG 原則的基金在 2020 年從投資者那裡獲得了 511 億美元的淨新資金，這是連續第五年度創紀錄。
Nucor 已經推出了一系列新的淨零碳排放鋼材產品（Econiq）。此外，該公司宣布了與 $通用汽車(GM.US$。第一次交付將於 2022 年初開始。努科爾首席執行官萊昂·托帕利安（Leon Topalian）密切關注此合作關係：
一方面，我們相信新產品將允許公司因為溢價市場價格而增加盈利能力。另一方面，我們相信 Nucor 可以成為專注於鋼鐵行業 ESG 投資的大型股基金的首選。我們相信這可能是將公司添加到您的投資組合中的另一個原因。
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評論
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Dogoro777 : 也許如果他們更名為 Nucor 加密鋼或元宇宙鋼，他們可能會更好。
baby boomers : 全國最受管理的公司之一。作者沒有提到所有員工都在利潤分享以及組織結構的相對平坦性。他們的年度報告在折疊封面上包含他們所有員工的姓名。擁有該公司數十年。唯一遺憾的是我沒買更多。
hairless : 謝謝，這是一篇有趣的文章。愛康尼克有很大的潛力。我長期堅持 NUE，即使您很好地強調的評估比同行高。我確實希望他們明智地計時回購，而大多數公司並非如此。
Leoi : NUCOR 是便宜且很好的資產負債表。
其他鋼鐵公司（CLF，X）在 2022 年正在進行，將擁有同樣良好的資產負債表。但這些其他公司現在的價值甚至更低。
因此，市場而不是將改善的鋼鐵公司估值更高，而是將 Nucor 估值降低！
rppIg2As8t : 寫得很好。謝謝你您對於為什麼 NUE 被超估了 30% 的非常好的解釋，使我得出結論 X 和 CLF 被估值得低估。X 的催化劑 = 新項目，股票回購。關於 CLF = 減少債務，1 月 15 日優先回購，未來股息，岡薩維斯股票友善政策的催化劑。我的 2 分