美股打新為何如此有吸引力？

2020年6月，兩隻醫藥股——傳奇生物 $傳奇生物(LEGN.US)$、燃石醫學 $燃石醫學(BNR.US)$，在納斯達克上市首日就分別大漲60%和50%，七月藍城兄弟 $BlueCity Holdings Limited$上市，盤中最高漲幅超100%。打新再次成為美股投資熱門賽道。

這時買還是不買，成了很多投資者面臨的問題，追高之後股價跌下來怎麼辦。如果能打新成功，以發行價買到新股，就不用擔心這個問題了。

以前，美股打新對於散户來説似乎遙不可及，但隨着互聯網券商的崛起，普通投資者也可以參與到美股打新中去，那麼美股的申購門檻是怎樣的？打中後收益情況又如何呢？

美國的IPO市場主要分為紐約交易所和納斯達克等，分別對應着競價市場和交易商市場，一起組成了全球最大的證券交易市場，吸引着包括中國企業在內的各大公司上市融資。根據Wind上的數據顯示，2019年以來，在美國進行IPO的公司一共有125家，融資規模達到147.08億美元，其中包括 $Lyft Inc(LYFT.US)$， $Zoom視頻通訊(ZM.US)$， $優步(UBER.US)$等明星公司。

1）投資優質非上市股票的成本更低。

許多優質股票因其屬於私有制而不能被散户投資者擁有，但是隨着越來越多私營公司通過IPO進入到公眾的視野，也為散户投資者提供了更多投資優質股票的機會。尤其對於一家極具成長潛力的獨角獸公司，往往IPO價格可能是進行投資的最好機會。一旦錯過這個價格，之後股價有可能迅速飆升將導致投資者很難再次介入其中進行投資。

2）獲取投資收益的可能性更大。

大多數公司都是選擇在市場看漲時啓動IPO，這意味着可以有更大的把握推斷股價將呈現上漲態勢。同時優質公司在進行IPO時以相對低廉的價格進行上市，為投資者提供了快速賺錢的機會，投資者可以從公司上市收益中分到更多的好處。

在過去，美國的IPO股票一般是高盛、美林、瑞銀等大投行的客户才有，而成為這些一線投行的客户目前一般要求是資產量100萬美元起，可以説這個不是散户的遊戲。

但隨着互聯網券商的崛起shi，他們通過跟上市公司溝通，可以從承銷商那裏批發新股，再賣給普通的用户，從而讓小散户也能參與進來。

普通投資者和散户也有了參與美股IPO的渠道，加上赴美國上市的中概股數量增加，美股打新的熱情持續高漲。自從2018年以來，我們可以接觸到的80餘隻美股新股中，首日上漲率64%，首日平均漲幅更是有18.17%，對投資者依然有較大的吸引力。

具體來看三個因素：

1）最少認購數量

申購港股，是以「手」為單位，1手可能是100股，也可能是200股、500股、1000股……而申購美股，最低申購數量為100股。而不同的券商會有不同的認購單位，目前富途需要按照100整數倍疊加，100、200、300股都可以。

美股打新以100股為單位會比普遍1000-2000股一手的港股打新要靈活得多，這給資金有限的散户們更多靈活調節資金的空間，也可以申購更多的股票。

2）發行價格

以金山云為例，招股期間，股票發行的價格區間為16-18美元。

按照美股打新的規則，需要用比最高定價再高20%的價格來準備認購資金。

假如我申購100股金山雲，那需要準備的資金就是18美元*100股*120%=2160美元，約合人民幣15296元。

也就是説，美股申購的門檻並不高，且因股而異。

3）中籤率

美股IPO是普惠原則，除非是特別熱門的新股，否則只要參與基本都能中籤。總體的中籤比例一般在10%-30%左右，雖然相比於港股60%的中籤率要低，但也遠遠高於A股「彩票式」中籤率。

加之美股最低認購100手的靈活方式，美股打新可以説綜合了港A股的優勢，而成為了比較均衡的投資方式。

從2018年至今，強勢的美股牛市也帶來了IPO市場的火爆，中國公司赴美上市的數量也隨之升高，其中包括廣為大家熟知的 $騰訊音樂(TME.US)$， $愛奇藝(IQ.US)$， $嗶哩嗶哩(BILI.US)$等影音平台，燃石醫學等醫藥股，金山雲等科技公司。

單看2019年的數據表現，在美上市的35只中概股中，有18只實現了首日上漲，新股首日上漲比例51.4%，平均漲幅達到30.11%。並且，年內截至7月21日，衡量中概股整體表現的中概股指數累計上漲約30%，超出標普500指數的漲幅。

上市中概股中，首日漲幅最大的是為中指控股的841.18%，最大跌幅為如涵控股的-37.20%。86只中概股中有55只錄得首日上漲，由此可以看出，新股首日上漲佔大多數，而且漲幅遠大於跌幅，投資者仍有獲利空間。

跟港股一樣，美股IPO也有破發的可能性。熱門中概股嗶哩嗶哩和愛奇藝就在上市當天破發，分別下跌了2.26%和13.61%，但現在卻依靠實力逆勢翻盤上漲，分別獲得上市以來297%和57%的增值。

此外，從過去一年的首日漲幅和累計漲幅來看，傳奇生物和燃石醫學為代表的醫藥股表現亮眼，金山雲、有道等網絡科技公司也同樣受到中美投資者的青睞。

在這裏通過一個表格來簡要總結：

不管是較高的收益率，還是超低的認購門檻，美股打新肯定會持續吸引一大批投資者。同時，隨着國內企業選擇在香港和美國上市的數量增長，投資者也想分享國內優質企業的成長紅利。但是天上沒有免費的午餐，高收益必定伴隨着高風險，美股打新也不例外。

作為投資者，我們要關注新股的破發風險以及中美市場差異帶來的基本面風險，抱着投資一個公司而非快速致富的心態參與，才可以收穫打新的收益。