大家好，我是右兜。
Netflix發佈了2025年第二季度業績之後，花旗跟進了管理層的電話會。發佈了一份研報。
整體來看，這家公司正在經歷一次「系統級進化」——廣告業務全面加速，但內容投入節奏卻開始更審慎。以下是我們從高管回饋中提煉的幾個重點觀察。
01｜廣告業務，全面提速
Netflix廣告這塊的節奏，已經不是試水，而是起飛了：
– 2025年廣告收入預計翻倍，目前的進度已經超預期。
– 最新一輪廣告「Upfront」（指4Q25至3Q26的廣告預售）完成得很順利，幾乎所有大廣告代理都已簽約，CPM（每千次展示成本）定位在「CTV平台中的高端段位」。
– 程序化投放（Programmatic）全面擴展到12個廣告市場，自從廣告技術堆棧上線後實現明顯提效。雖然目前程序化投放不到50%，但未來將成爲主流。
– 目前廣告產品仍以基礎廣告位爲主，創新型廣告形式還未放量，但後續會逐步跟上。
注：Netflix正在走Disney和YouTube的合流路線，先夯實流量、打通技術堆棧，逐步提高廣告貨幣化效率，而不是一開始就追求「驚豔」的創意...

$Nutanix (NTNX.US)$
Nutanix (NTNX) 2025財年第三季度財務表現 👇
◾收益與營業收入
- 營業收入：$63898万 (+21.8% 同比)，超出市場預期的$62675万。
- 每股收益（非GAAP）：每股0.42美元，超過預期0.04美元。
- 淨利潤率：9.92%（同比增長433%），得益於成本效率和更高的訂閱營業收入。
- 現金流增長：運營現金流

早盤活躍股
上漲
$Blaize Holdings (BZAI.US)$ 在美股盤前交易中，因獲得一份1.2億美元的AI基礎設施合同，股價上漲了88%。
$Talen Energy (TLN.US)$ 在公司達成協議以35亿美元收購兩座凱瑟尼斯能源的聯合循環燃氣發電廠後，上漲了17%。
$Windtree Therapeutics (WINT.US)$ 在宣佈新的以太幣基礎的資產管理策略後，盤前交易上漲了14%。
$赫斯(已除牌) (HES.US)$ 上漲了7.5...

$奈飛 (NFLX.US)$ 學習期權👀凱川談投資
✅ 1. 營收創新高
• 本季營收：99.5億美元，年增約 18%
• 主要動力來自 訂閱人數成長 和 廣告業務擴大
✅ 2. 凈利潤大幅增長
• 本季凈利潤：21.4億美元，年增約 50%
• 每股盈餘（EPS）：5.17美元，超出市場預期
✅ 3. 全球訂閱用戶再創新高
• 訂閱用戶總數達 2.8億人次
• 過去一年新增用戶超過 2000萬，成長集中在亞洲與拉丁美洲
💡 Netflix 是怎麼賺錢的？（盈利模式）
Netflix 的商業模式主要靠這三大塊：
① 訂閱費（主要收入來源）
• 用戶每月付費訂閱（Basic/Standard/Premium）即可觀看所有內容
• 這就是 Netflix 最核心的穩定收入來源
② 廣告訂閱方案（快速成長）
• 2023年起推出「低價有廣告方案」，吸引更多用戶（特別是價格敏感型）
• 現在廣告業務已經成爲營收成長新引擎
• 許多品牌也更願意投放廣告在 Netflix 平台
③ 內容授權 & 周邊商品
• 將原創影集/電影授權給電視臺或其...

今天的教訓。不要把止盈設得太高，現在我付出了代價。

$奈飛 (NFLX.US)$ 將2025年的全年營業收入指引提高至超過分析師的平均估計，並報告了第二季度業績超出共識，但在過去一年股價上漲了97%後，這不足以推動股票上漲。
這家流媒體巨頭現在預計營業收入將達到448亿到452亿，超過彭博共識的445亿的預期。該公司的增...

隨着成本和費用佔比的持續下降，爲運營槓桿帶來貢獻，奈飛的盈利能力預計將保持高增長。然而，當前高達42倍動態市盈率的高估值使得這一投資決策頗具挑戰性。
核心關注點：市場在關注什麼？
– 淨利潤增長繼續超過營業收入
共識估計預計營業收入約爲110.4亿美金，ma...

$奈飛 (NFLX.US)$ 看好