Goldman Sachs: $90 a Barrel Likely Ceiling for Brent Crude

Goldman Sachs: $90 a Barrel Likely Ceiling for Brent Crude

高盛：布伦特原油每桶可能上限为90美元
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彭博社 04/18 03:53 · 2.2万 播放量

Daan Struyven, Goldman Sachs head of oil research, says that if there are not any new geopolitical tensions, the path of least resistance for oil is to drift lower. He speaks on Bloomberg Television.

高盛石油研究主管达安·斯特鲁文表示，如果没有任何新的地缘政治紧张局势，石油阻力最小的途径就是走低。他在彭博电视台发表讲话。
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  • 00:00 请告诉我们对当今石油库存的看法，这是我们所看到的抛售的主要驱动力吗。
  • 00:06 所以
  • 00:06 石油库存的数据略高
  • 00:09 超出预期
  • 00:10 但差不多在每周的惊喜范围之内。
  • 00:13 数据往往很吵。
  • 00:14 所以我想解释一下这两个 2% 到 3% 的抛售，
  • 00:18 我想你想指出另外两个因素。
  • 00:20 事实上，在地缘政治风险溢价高达每桶5至10美元的环境中，
  • 00:25 如果你没有成为头条新闻
  • 00:28 在地缘风险中，我认为这种溢价阻力最小的途径
  • 00:32 就是漂移，
  • 00:33 向下移动。
  • 00:34 其次，正如你今天早些时候报道的那样，有一些头条新闻称，亚洲的一些边缘炼油厂
  • 00:40 正在减少对原油的需求
  • 00:42 因为他们的利润因此受到侵蚀
  • 00:45 原油价格的上涨，有点自我稳定
  • 00:49 机制。
  • 00:50 然后我想
  • 00:50 那三种催化剂
  • 00:52 被放大了
  • 00:54 算法，
  • 00:55 CTA
  • 00:56 销售。
  • 00:57 而且我想，从长远来看，我想我们正在学习
  • 01:00 在我们没有地缘政治的核心案例中
  • 01:03 供应量，每桶应为90.00美元
  • 01:07 今年对品牌价格设定了上限。
  • 01:09 但是，我们是否低估了这种风险？
  • 01:11 所以最重要的头条新闻是
  • 01:13 根据美国的说法，委内瑞拉的石油和天然气交易现在必须在5月31日之前结束。
  • 01:18 因此，他们颁发了新的委内瑞拉石油和天然气制裁通用许可证，该许可证被取消了六个月，以了解马杜罗能否稍微腾出一些选举。
  • 01:26 看来我们将重新实施某种形式的计划，与此同时，政府将面临压力，对伊朗采取一些措施，伊朗正在生产三百五十万英镑
  • 01:34 每天一桶石油 #4.
  • 01:36 所以
  • 01:37 我的意思是，我们需要再给这个定价一点吗。
  • 01:40 我确实认为当前
  • 01:42 油价水平确实包含了很大一部分
  • 01:45 供应的下行风险，尤其是
  • 01:48 中东国家以及伊朗等制裁经济体。
  • 01:52 我认为一个有趣的观察结果是，在过去的两年中，伊朗和委内瑞拉的供应都大幅增加。
  • 01:59 你上涨了大约 20%
  • 02:00 在过去的两年里
  • 02:02 在伊朗。
  • 02:04 当然，中东的地缘政治升级，也可能发生变化
  • 02:09 在美国
  • 02:10 你知道我认为联邦政策偏向了伊朗供应的风险
  • 02:14 不利的一面。
  • 02:15 而我们的观点是，市场是，
  • 02:17 是
  • 02:17 这种下行风险上升到.
  • 02:19 好吧，这就是我很好奇的，因为现在我的意思是国会正在考虑对伊朗石油实施额外制裁，我想知道这是否重要。
  • 02:27 我的意思是，如果我们知道美国试图做的事情，特别是在俄罗斯入侵之后所产生的净影响，
  • 02:32 我的意思是，如果你愿意的话，在某种程度上适得其反，
  • 02:34 额外制裁与任何东西有什么关系？
  • 02:38 是的，我想你得看到一个非常重要的
  • 02:40 改变制裁政策，使伊朗的供应大幅下降。
  • 02:44 以前也发生过。
  • 02:45 在2018年，我们看到了相当大的下降
  • 02:48 在
  • 02:48 在伊朗供应。
  • 02:50 在这一点上，
  • 02:51 伊朗80％至90％的出口流向中国，流向中国的茶壶
  • 02:57 炼油厂。
  • 02:58 多少钱
  • 02:59 好吧，在那方面，尤其是在来自中国的需求方面？
  • 03:03 他们的经济健康状况如何
  • 03:05 和那个预测有关系吗？
  • 03:08 因此，中国仍然是全球石油需求增长的最大贡献者。
  • 03:12 在我们的预测中
  • 03:13 大约 1/3
  • 03:15 在稳定的每天150万桶中，我们预测的24％的石油需求增长来自中国。
  • 03:20 那是
  • 03:21 快，但速度不那么快
  • 03:23 比去年多。
  • 03:24 汽油需求的重新开放刺激已经过去
  • 03:27 但是
  • 03:27 需求
  • 03:28 从
  • 03:29 来自中国为
  • 03:31 石油化工产品在提高塑料生产能力的同时，其生产塑料的能力也在持续上升
  • 03:35 在 A 处的片段很漂亮，速度相当快。
  • 03:37 我想说的是，石油需求数据
  • 03:39 在中国和第一季度有
  • 03:41 失望的
  • 03:42 我们在市场上的预期
  • 03:44 有点。
  • 03:45 你认为什么样的场景能让我们达到 100？
  • 03:48 上周五这个问题看起来一点都不疯狂。
  • 03:51 是的，
  • 03:52 你知道，我仍然认为这是一个关键风险
  • 03:55 值得一看。
  • 03:56 我们认为每桶90.00美元是品牌的上限，这有两个关键的上行风险
  • 04:00 #1,
  • 04:02 可能性
  • 04:03 延长欧佩克期限再加上减产。
  • 04:06 在我们的基本案例中，我们有欧佩克加产量
  • 04:09 由于剩余产能非常高，第三季度开始逐渐上升，
  • 04:14 价格上涨，投机头寸上升，所有这些因素通常都是可以预测的
  • 04:18 增加。
  • 04:19 如果没有发生这种情况
  • 04:21 你知道你可以更高地进入 90 年代
  • 04:23 甚至可能达到 100。
  • 04:24 当然，第二个关键风险是
  • 04:26 供应受到地缘政治冲击，
  • 04:29 无论是在中东，在俄罗斯，都可能是炼油厂，正如我们在俄罗斯看到的那样
  • 04:33 要么
  • 04:34 交通基础设施
  • 04:37 包括
  • 04:38 在水面上。
  • 04:39 那是什么，期权市场怎么样
  • 04:41 我们看到了 100 或更多的选项吗，比如
  • 04:45 对石油价格上涨的押注有一些套期保值吗？
  • 04:48 因此，上周，尤其是在周四和周五，我们看到需求大幅增长
  • 04:53 针对油价大幅上涨的保险看涨期权
  • 04:57 我认为这也有助于解释市场的原因。
  • 05:00 对的反应
  • 05:01 伊朗对以色列的直接攻击如此平淡，
  • 05:04 我想你可以从期权市场推断出来
  • 05:06 此举是预料之中的
  • 05:09 金融市场参与者的电报也相当不错。
  • 05:12 因此，当我们明白时，
  • 05:13 随着我们进入今年的深入，尤其是一些季节性因素，你觉得
  • 05:16 围绕这些价格的市场定位会发生重大变化吗？
  • 05:20 因此，从季节性角度来看，夏季往往是强劲的需求季节，这两者都是由于美国和欧洲的驾驶季节
  • 05:27 而且因为在中东
  • 05:28 为了
  • 05:29 空调满足空调需求
  • 05:30 你燃烧的更多，更多的石油
  • 05:33 所以你知道我认为第三季度可能是需求最强劲的季度
  • 05:39 视角。
  • 05:41 我认为定位不太像季节性。
  • 05:44 我们已经看到投机头寸大幅回升，基本上增加了4亿桶
  • 05:49 自12月份的低点以来，
  • 05:51 我认为这在很大程度上解释了涨势。
  • 05:53 如果我们看一下去年的基本面，全球可见股票的水平
  • 05:58 基本上已经是
  • 05:59 平坦
  • 06:00 像煎饼一样
  • 06:01 尽管波动很大
  • 06:03 在石油价格中。
  • 06:04 在我们看来，
  • 06:05 只要你处于这种区间波动的基本环境中，欧佩克的剩余产能很高，欧佩克为你提供了下限
  • 06:12 但由于剩余容量高，还有上限，我们对客户的建议是当你处于最高水平时，
  • 06:18 你变得更加谨慎了。
  • 06:19 什么时候
  • 06:19 你处于区间的低端，你继续前进。
  • 06:22 这种观点的一个细微差别是，我们处在一个非常不确定的地缘政治环境中，我认为对冲价值可以抵御你的政治冲击
  • 06:30 既来自石油，也来自黄金。戒指非常重要。