Summers Says Fed Should Not Cut Rates Right Now

萨默斯说美联储现在不应该降息

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彭博社 04/10 23:42 · 5万播放量

Former Treasury Secretary Lawrence Summers says he wasn't surprised to see that US inflation rose in March, but the Federal Reserve should not be cutting interest rates now. "On current facts, a rate cut in June it seems to me would be a dangerous and egregious error comparable to the errors the Fed was making in the summer of 2021,” Summers said on Bloomberg Television’s Wall Street Week with David Westin.

前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，看到美国3月份的通货膨胀率上升，他并不感到惊讶，但美联储现在不应该降息。萨默斯在彭博电视台的《华尔街周刊》上与大卫·威斯汀一起说：“根据目前的事实，在我看来，6月份的降息将是一个危险而严重的错误，可与美联储在2021年夏天犯下的错误相提并论。”

声明：本内容仅用作提供资讯及教育之目的，不构成对任何特定投资或投资策略的推荐或认可。更多信息

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00:00 哈佛大学的拉里·萨默斯现在也加入了我们的行列，他是《华尔街周刊》的特别撰稿人。
00:04 因此，拉里，很高兴你能在短时间内加入我们，因为我们在《华尔街周刊》上谈论通货膨胀已有一段时间了。
00:10 我知道你不希望出现更多的通货膨胀，但你一直在对此发出警告。
00:14 你如何看待我们今天看到的数字？
00:18 我并不感到惊讶
00:20 根据数字。
00:22 在一个增长速度快于潜力的经济体中，
00:25 失业率有三个控制点
00:29 在场的情况下
00:31 巨额且不断增长的预算赤字
00:35 以及极其宽松的财务状况，
00:39 通货膨胀将保持强劲的想法
00:42 甚至加速
00:44 对任何人来说都不应该感到惊讶。
00:47 这就是这些数据所表明的。
00:50 不是我，也不是某个外部观察者
00:53 谁强调了超级核心通货膨胀的概念，
00:58 那就是外卖
01:00 过渡性的东西，还要拆除住房。
01:05 从这个角度来看，
01:06 通货膨胀率超过6％
01:10 而且三个月的费率超过了六个月的费率
01:13 而且六个月的费率超过
01:16 那一年
01:18 评分。
01:19 这证实了中性利率的观点
01:23 远高于 2.6% 的水平
01:27 美联储一直把它当作北极星
01:31 在我看来，它又回到了桌子上。
01:34 还是不是我所期望的，
01:36 但是你必须认真对待下一次利率上调的可能性，而不是
01:44 向下
01:45 任何事情都有可能发生。
01:47 市场可能会崩溃。
01:48 这个
01:49 指标可能会下降。
01:52 但是根据目前的事实，a
01:54 6月份降息，
01:57 在我看来，这将是一个危险而令人震惊的错误
02:02 与美联储犯的错误相当
02:06 在里面
02:07 2021 年夏天刚刚没收到话题
02:13 关于通货膨胀。
02:14 拉里，你提到了超级核心，据我所知，主席杰伊·鲍威尔等人曾特别谈过这个核心，它提出了是否存在像差的问题？
02:21 你已经看到了这些数据，我们听到有人说，等一下，这实际上是住房和汽车保险。
02:26 有几个异常值，其余的就不那么麻烦了。
02:29 是这样吗？
02:29 I
02:31 不这么认为。
02:31 看，你总能找到
02:34 向上或向下的特定指标。
02:38 但是当你编一个故事的时候
02:40 月复一月，
02:42 这是个问题。
02:43 当大宗商品价格飙升时
02:48 这些被视为通货膨胀的市场指标
02:54 期望。
02:56 当收支平衡点出现时
02:59 上升了，
03:00 当国家的政治经济时
03:03 主要与通货膨胀有关，
03:06 试图逐个指标将其关闭
03:11 基础
03:13 这是一件奇怪的事情。
03:15 看，这是一个
03:16 技术主题，
03:18 这
03:19 的价格指数
03:22 住房。
03:23 我认为没有多少美国人觉得住房变得越来越实惠
03:28 这些天。
03:29 他们真的不是。
03:31 因此，争辩说不知何故住房不是
03:35 通货膨胀心理学的来源
03:39 在我看来真令人惊讶
03:42 观点
03:44 拿走。
03:45 看，为什么会有？
03:47 我们为什么要考虑降息
03:50 什么时候
03:51 经济低于美联储认为的正常失业率，
03:56 当经济增长速度快于美联储认为的潜在增长速度时，
04:02 以及当通货膨胀率明确高于目标时
04:07 和
04:07 看似合情理地
04:09 加速，
04:11 美联储再一次
04:14 在过去的六、九个月中，在重要方面迷失了方向
04:20 以同样的方式
04:22 制定政策和
04:24 做出预测
04:26 基于希望
04:28 而不是开启
04:31 冷静地看待现实。
04:34 我觉得
04:36 美联储做得很好
04:39 的
04:40 清理
04:41 关于他们犯的错误
04:44 2021年，
04:46 而且我认为他们会调整是合理的
04:51 从去年秋天他们犯的错误中解脱出来，这些错误导致市场变得荒谬可笑
04:58 预计削减6次。
05:00 今年，
05:02 我希望这会发生。
05:04 但我认为，美联储确实需要学习
05:08 一些
05:09 重要的
05:11 教训
05:13 从
05:14 这个
05:15 经验。
05:16 让
05:17 如果可以的话我再说一句话，大卫
05:20 有很多话要说
05:22 1995 年作为某种有用的比喻。
05:26 我不这么认为。
05:28 失业率为5.6％
05:31 在 1995 年。
05:33 股票市场，如图所示
05:35 从随后增加了一倍多这一事实来看，事实并非如此
05:41 泡沫状的，
05:42 特别是在1995年。
05:46 我们刚刚脱颖而出
05:48 削减赤字的重大计划
05:52 而不是参与前所未有的计划
05:57 财政
05:58 扩张。
05:59 而且我们有非常明确的证据，这是我们现在还没有的
06:04 的
06:06 生产力
06:08 加速度
06:09 而且利率比现在还高。
06:14 因此，不知何故这一刻看起来像 1995 年，这就是削减的原因
06:21 是我发现的东西
06:25 莫名其妙的。
06:26 在我看来，另一件事是有问题的
06:30 是
06:32 这
06:33 人们越来越关注的观念
06:37 美联储将放慢量化宽松速度。
06:40 当然
06:41 当今利率变动的原因之一是利率
06:46 我们在上个月看到的利率变动
06:50 意思
06:52 那是美联储的吗
06:54 要做的努力
06:57 债券市场的空头交易
07:00 事实证明非常昂贵
07:03 对于纳税人来说。
07:05 以及这段时间长度
07:08 美联储将表现出来
07:11 年度亏损或按市值计算
07:15 基础，巨额资产负债表亏损，
07:18 看起来比我们想象的要长
07:22 几个月前。
07:24 所以我们需要一个
07:26 留下的美联储
07:28 专注于什么
07:31 很明显，这是美国人民关注的焦点，
07:34 哪是
07:36 价格稳定。
07:37 恐怕有一些迹象表明，在过去的几个月中
07:43 他们有
07:44 失去了
07:45 他们的重点是支持更雄心勃勃的经济理论
07:50 关于
07:51 抢占先机
07:53 slack 那不是发生的或者之类的。
07:56 拉里，你永远是第一个警告我们情况可能会改变的人。
07:59 因此，我们无法预测秋季和明年会发生什么。
08:03 你说过，你认为美联储在6月份削减绝对是错误的。
08:07 但是，考虑到我们现在的情况，你现在所知道的，如果你必须做出决定，今年我们会看到任何削减措施吗
08:13 实际增加的可能性有多大？
08:19 只为了
08:20 对你说的话争论不休，
08:22 根据目前的事实，我说过，
08:25 我认为没有理由在六月份削减，
08:28 但是事实可以改变。
08:29 通货膨胀指标可能远低于我们大多数人的预期。
08:34 经济可能会下滑，所以几个月后永远不要对政策做出绝对的判断
08:43 因为各种各样的惊喜
08:46 可以
08:48 可能会发生。
08:49 我认为可能性很大
08:51 那个
08:53 下一次降息将是降息而不是
08:56 向上，
08:57 但我认为你必须分配更大的概率
09:00 到下一次降息上调
09:04 比你做的
09:06 几个月前。
09:07 我不知道是 15% 还是 25%，但是
09:11 某个地方
09:12 在
09:14 对于下一次降息，我要说的是这个区间。
09:19 我还是认为赔率可能有利
09:23 a
09:24 又一次降息
09:26 这个
09:27 年，
09:28 但不是很多
09:30 而且价格不如市场定价那么高
09:34 即使在调整之后
09:37 我们有
09:39 看见了。
09:40 因此，现实市场正在适应现实，美联储正在调整
09:46 到
09:47 现实。
09:48 但我认为
09:50 过程慢于
09:53 会很理想。
09:54 拉里，
09:55 让我问问干什么。
09:55 其中一些可能是个可怕的问题，那就是，美联储有权拿出武器吗？
10:00 此时围绕通货膨胀
10:01 通过货币政策？
10:02 还是有其他因素比它们在短期或中期内真正能影响的要大？
10:09 美联储有
10:11 影响相当大
10:14 通货膨胀预期，其中
10:16 是随后通货膨胀的重要决定因素，
10:20 我想。
10:21 货币限制
10:23 确实
10:24 影响经济，进而影响经济
10:28 进入
10:30 通货膨胀过程。
10:32 但是天哪，我们应该尽我们所能
10:35 上
10:37 供应方。
10:38 每当有人看到瓶颈时，
10:41 我们应该
10:43 追求它。
10:44 我全力支持
10:48 有效的竞争政策
10:51 这克制了
10:54 价格上涨。
10:56 我认为最重要的竞争政策
10:59 正在保持经济开放
11:02 和
11:03 允许竞争来自较便宜的外国商品的美国商品。
11:09 那是最重要的
11:11 竞争政策。
11:13 那是最重要的反欺诈
11:15 政策。
11:16 这是最重要的，
11:18 包含过高的利润率
11:20 政策。
11:21 所以
11:22 很抱歉看到这个程度
11:25 两党共识
11:28 赞成
11:30 相对的政策
11:34 保护主义者。
11:36 人们真的认为有吗
11:39 压倒性的危险
11:41 世界上我们会过量生产电池？
11:45 鉴于
11:46 气候变化，
11:48 人们真的认为我们要当选会有压倒性的危险吗，我们会付出过多的努力
11:54 使用太阳能？
11:58 如果不是，我担心在通货膨胀时期
12:02 关于决策者的谴责
12:05 这
12:06 容量的增长。
12:08 而且有一定数量的
12:10 关于耶伦国务卿的话
12:13 旅行
12:14 到中国
12:16 并进入
12:17 美国的言论
12:19 在两党的基础上。
12:21 所以是的，我们应该补充
12:24 美联储
12:25 和
12:27 旨在恢复信誉的财政政策，
12:32 认识到需要投入的国防开支
12:36 并允许这样做。
12:38 并且
12:39 促进竞争的微观经济政策,
12:44 其中最重要的
12:46 是开放的
12:48 就商品而言，全球经济，
12:51 对于
12:54 劳动，
12:55 对于，
12:58 关于资本流动。
13:01 所以拉里，你提到了1995年和生产力。
13:04 也许有人希望我们能因为生成式人工智能而从通货膨胀中得到缓解吗？
13:09 你是 Open AI 的董事会成员。
13:11 本周我们让杰米·戴蒙写信说就像蒸汽机一样。
13:14 我想你曾经说过就像火一样。
13:16 我们是否有可能像以前一样面临一些下行风险，即生成式人工智能带来的通货膨胀风险
13:24 我想这是个关于视野的问题，大卫。
13:27 而且
13:27 再说一遍，我从来没做过
13:30 完全自信
13:32 预测是因为
13:34 我们对经济了解的一件事是
13:40 让我们感到惊讶。
13:42 我想那是
13:44 可能是一个非常重要的因素。
13:46 如果你往后看三四年
13:49 如果这是一个重要因素，我会很惊讶
13:53 在接下来的一两年里。
13:55 而且我认为开放人工智能这一事实
13:58 还是不是 Open AI 人工智能
14:02 是评论员的潜在竞争对手
14:05 这使得这在评论中更具突出性
14:10 比
14:11 它
14:12 否则
14:13 会。
14:14 所以是的，从长远来看，
14:17 我认为这可能是一个
14:18 通货膨胀的大事件，一个大事件
14:22 生产率增长。
14:24 但是如果效果是，我会很惊讶
14:27 短期内真的很大。
14:29 我感谢你提到评论员而不是面试官，然后是这种感觉。
14:32 我真的很感激。
14:33 最后一个问题对彭博社的受众很重要，尤其是财务状况。
14:37 你提到了去年秋天的削减信号。
14:40 这里的财务状况有点令人满意。
14:43 你认为财务状况在我们今天得到的这些数字中在多大程度上起了重要作用？
14:49 好吧，我认为没有问题
14:51 那个
14:53 过去的12万亿美元财富
14:57 创造
14:59 有。
15:00 已贡献
15:01 到
15:02 更多的支出，这促成了
15:05 通货膨胀压力。
15:07 我认为信贷的可用性
15:09 有过类似的
15:14 效果。
15:15 所以我不知道，
15:16 我认为很难精确量化，但我认为有
15:20 没问题
15:23 那样的财务状况
15:26 一个角色。
15:27 但是你看，大卫，有时候
15:29 这
15:30 指标或不同的指标指向不同的方向。
15:35 这次
15:37 活动速度非常快，
15:40 失业率是
15:42 很低，
15:44 财政是
15:46 极具扩张性，
15:49 财务状况非常宽松
15:52 并在地面上。
15:54 通货膨胀措施
15:55 是
15:56 超过目标并可能加速。
16:01 降息的理论是什么
16:04 进入
16:05 那个
16:07 配置
16:08 那个
16:09 配置？
16:11 现在，
16:12 我不这么认为
16:13 是一个
16:15 而且我认为美联储有一个
16:18 沟通挑战
16:20 在
16:22 把它放在桌子上因为再说一遍，任何事情都有可能发生。
16:26 可能是金融事故，可能会出现就业减少的突然变化，也可能是全球性的
16:33 发展。
16:34 所以永远不要
16:36 统治任何东西
16:39 出去。
16:40 但我认为，沟通方面存在挑战
16:43 周围
16:45 事实上，在主流场景中
16:48 我们不需要
16:51 现在降息。