2021年11月2日华邦健康（002004）发布公告称：中银证券邓周宇、中银证券杨志威、中银证券梁端玉、重阳投资胡敏、兴业基金代鹏举、尚石投资贾鹏飞、合正普惠投资原芳、交银施罗德基金、德睿恒丰江昕、南银理财钱晟、汇华理财张昕于2021年11月1日调研我司。

问：公司前三季度经营活动净现金流为8亿元,较去年同期出现下降,请问主要原因是?

答：主要有两方面原因：第一，凯盛新材和颖泰生物近期产品销售情况良好，市场需求旺盛，公司计划增加产品产量，因此进行了生产备货，同时部分原材料价格上涨，也促使子公司大量采购原材料，公司总体存货从去年底的19.5亿元增加至24亿元，导致经营性现金流支出增加。第二，旅游板块受疫情影响严重，业绩下滑，经营性现金流减少。因此，两方面共同作用，导致了公司前三季度经营活动净现金流同比下降。

问：请公司介绍宽仁医院三季度的经营情况.

答：宽仁医院是集医教研于一体的国家三级综合医院，于2020年4月正式开业，总占地面积21.5万㎡，编制床位1000张。截止目前共开设临床科室及平台科室30多个，全院共有职工700余人。今年三季度，宽仁医院累计实现营业收入8050万元，较上一季度增加1581万元，环比增幅为24.4%，其中，门（急）诊收入和住院收入分别环比上涨33.5%和22.4%，业绩保持持续快速增长。三季度月均门（急）诊量达2.67万人次，环比上升97%，月均体检人次近4600人，环比上升205%，诊疗人数持续攀升。后续医院将逐步实现现金流平衡及净利润平衡。

问：北京华生康复医院开业至今已有半年,目前开设了多少床位,发展情况如何?

答：北京华生康复医院是一家三级康复专科医院，今年5月开业，批复床位300张，现已实际开设100张。在临床康复一体化的基础上，医院重点打造了运动康复、神经康复、骨与关节康复、心肺康复、儿童康复等多个优势学科。近半年，华生康复医院通过了北京市基本医疗保险定点医疗机构资质区级初审，同时相继完善基础学科增设及团队建制，完成骨科、神经内科、心血管内科、消化内科、普通外科、全科医疗等诊疗科目增项，为医院明年及后续全面运营提供了保障。目前华生康复医院主要的业务来源是承接公立综合医院术后患者的康复治疗，后期随着医保资质的获批，将给医院带来较大患者流量。医院重点收治对象为脑卒中康复患者、心血管疾病为主的慢病患者以及老年骨关节疾病患者。根据上述重点收治对象，医院已与天坛医院、东方医院、宣武医院等重点公立综合医院对接，通过专家查房、出诊、科研指导、患者转诊等方式深化合作，建立双向转诊绿色通道，形成康复分级诊疗体系。

问：公司医疗板块逐渐步入正轨,后续有哪些发展规划?

答：围绕宽仁医院，公司未来的发展目标是建立“1个综合医疗平台+N个特色专科中心+对外赋能”的业务布局。第一，公司将凭借宽仁医院现有的优质医生资源、学科优势和区位优势等，以三甲医院为标准，推动宽仁医院建成完整的多学科配套和支持体系，最终将宽仁打造成为一个设备精良、学科齐全、业务全面、具备较高医疗水平的综合医疗服务平台。第二，在综合医疗服务平台充分成熟的基础上，公司将把医院的特色和优势学科，如心脏、肿瘤等发展成为专科中心，利用综合平台所提供的基础医疗、检测诊断、多学科会诊等方面的便利，配备顶尖医疗团队，主要为患者解决治疗难度大、服务价值高的病症。第三，在综合医疗服务平台的技术和管理能力都非常成熟的基础上，公司会加强和外部中小民营医院合作，尝试开展医院托管或专科共建业务。

问：玛恩皮肤后续计划开设多少家门店?单个门店成熟后可以实现多少营收和利润?

答：玛恩皮肤自2015年起开始筹备，并在2016年设立了总部旗舰店，随后逐步测试并形成了完善、可复制的单店盈利模型，从2019年起开始布局连锁机构，截止目前在全国已开设30余家连锁店，部分连锁机构已实现盈利。未来规划方面，玛恩皮肤计划在20个省会城市设立20家门诊部，每个门诊部铺设10-20家地级市卫星诊所，总共发展200-300家连锁卫星诊所。其中，在中心城市设立的门诊部，面积为1000㎡，成熟后每年实现3000万元营收，净利润500万元，2-3年年左右实现盈利。在地级市设立的诊所，面积为300㎡，成熟后每年实现1000万元营收，净利润150万元，一年左右即可实现盈利。

问：皮肤类处方药国家医保局何时开始集采?集采对公司的业绩是否有较大影响?谢谢!

答：皮肤药目前纳入国家集采的品种较少，对公司整体业绩影响有限。（1）目前公司不单纯做化学仿制药，而是围绕“大皮肤”布局了全产业链，包括原料药、制剂、药妆、医美终端、医疗服务，仿制药只是业务的一部分，未来华邦会依托在皮肤处方市场的龙头地位以及丰富的医生资源，进一步完善产业链，积极发展医美和医疗服务业务。（2）由于药品规模和缺乏外用制剂一致性评价标准等原因，皮肤外用药纳入集采的进展和其他药品相比相对较慢。这就给华邦进一步的布局和调整，留出了较为充足的时间窗口。（3）公司在皮肤领域管线齐全、产品众多，针对多数疾病形成了产品矩阵，药品被纳入集采后，也可以通过布局和推广替代药品，来降低影响。（4）集采主要是针对院内处方市场，目前公司也在利用现有的时间窗口期大力发展院外市场，公司将以品牌连锁药房、电商渠道为抓手，提高终端覆盖率，进一步提升院外市场份额。（5）除现有药品以外，公司正在积极推进新药研发，每年滚动立项3-5个产品，保证每年不断有新品问世。

问：公司目前在CDMO业务上和哪些企业有合作?未来有什么发展规划?

答：公司依托于长期的药物研发生产和原料药/制剂一体化生产优势，对原料药、制剂和生物药CDMO业务进行了全产业链布局，目前该项业务正处于起步阶段，公司已和多家知名药企达成合作。原料药CDMO：主要通过华邦胜凯和汉江药业进行布局。长寿及汉江国际原料药生产基地预计将于今年年底前完工，届时公司原料药整体产能将进一步提升。制剂CDMO：通过华邦制药进行布局。华邦制药水土制剂生产基地配备了信息化高端智能制造平台，是西南地区最大的外用制剂生产基地之一，工艺成熟稳定，拥有专业化CDMO研发团队，可对外承接“外用、口服、无菌”等多剂型项目。生物药CDMO：通过参股谱新生物实现布局。谱新生物在苏州、郑州、长春规划了17000㎡的GMP生产基地，搭建了核酸类产品工艺开发平台、悬浮无血清病毒培养平台和全封闭细胞工艺开发平台。

问：公司转让颖泰生物股权,累计获得资金共计8亿元,请问公司如何安排?是会继续加大医疗健康主业的投入还是考虑回购公司股份?

答：本次降低颖泰生物持股比例，引入新安股份作为战略投资者，是华邦健康践行医药、医疗“大健康”发展战略的重要一环，有利于华邦健康聚焦主业经营，符合长远发展战略。同时，也有助于颖泰生物与新安股份优势互补、深度融合。将促进双方在技术研发、生产基地、市场渠道、产业链管理等方面协同，进一步优化产品和产业布局，提升颖泰生物核心竞争力。公司出售颖泰生物股份后的资金将主要用于推进集原料药、制剂、药妆、医美服务终端、医疗机构为一体的全产业链建设，同时也可用于调整公司负债结构、降低财务杠杆等多种用途。

问：公司在新能源产业方面有哪些布局?

答：公司控股子公司凯盛新材是全球最大氯化亚砜生产企业，其主要产品氯化亚砜可用于锂电池LiFSI电解液的生产，产品年产能为12万吨。凯盛新材未来将持续关注锂电池行业发展状况，以市场为导向，以客户为中心，固本强基，发展高精尖，继续做好氯化亚砜氯化一体化循环产业链。谢谢！

华邦健康主营业务：涵盖医药及农化产品的研发、生产、销售,医疗服务、旅游投资及运营业务。

华邦健康2021三季报显示，公司主营收入86.29亿元，同比上升9.4%；归母净利润5.21亿元，同比上升1.3%；扣非净利润4.71亿元，同比上升0.05%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入28.82亿元，同比上升6.37%；单季度归母净利润1.68亿元，同比下降14.73%；单季度扣非净利润1.34亿元，同比下降24.71%；负债率50.51%，投资收益1.92亿元，财务费用3.06亿元，毛利率39.2%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入5786.44万，融资余额增加；融券净流入130.57万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华邦健康（002004）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。