【解剖大盘】
港股今天尽管小幅下跌，但实际上内部结构并不弱，绝大部分个股都是涨的，恒指在10日均线有支撑。
现在的A股真是一言难尽，这个样子你说它是弱还是强?感觉都不是。应该还是走震荡，A股市场赚钱非常困难，每天可以轮动十几个题材，就这点资金怎么玩。走成这种纠结之势，本质上是缺乏增量资金，活跃一点的是量化，而游资也被监管搞得不敢发力。现在市场的炒作全靠小作文，辛苦研究半天还不如小作文几句话给力，然而小作文都嫌不够直接，进化到了直接卡点预测涨停，从前天南京化纤(600889.SH)到昨日中通客车(000957.SZ)，到今天的雷科防务(002413.SZ)均被人言中。南京化纤躺地板尸骨未寒，后面依旧如火如荼，监管查处也难见效果，可见市场多么极端。如此玩法，只会劣币驱良币，港股市场只要不碰仙股反而良性很多、规范很多。
5月17日首发的30年期超长期特别国债，于今日(5月22日)起在二级市场上市交易。上市后，个人投资者可在二级市场向机构投资者购买。此次上市引发投资者强烈追捧，深交所上市的“特国2401”收盘涨19.70%，盘中一度涨23%，上交所上市的“24特国01”收涨1.32%，盘中一度涨25%，上述债券均在盘中两度触发临时停牌。火爆的原因是30年特别国债的票面利率是2.57%，尽管看上去不高，但市场预期后面利率还会进一步走低，因此会觉得划算。另外，刚发行一般也会有情绪溢价，同时，作为国债作为最硬的抵押品，是机构的最爱。反过来说，既然2.57%这个锚都受到追捧，那么，股息率高于这个水平的是不是就更有吸引力?
昨日谈到：“地产依旧是核心”，在武汉有银行开始执行首套首付15%之后，西安开始跟进，媒体报道多家银行获悉，目前西安已开始执行央行新政，首套房首付比例降至15%，二套房首付比例降至25%;但商贷的房贷利率尚未收到调整通知，要以具体购房签约时的政策为准。按这个趋势应该是在有序推进。今天销售端也传来利好，深圳头部中介机构乐有家披露的数据显示，新政后首个周末(5月18-19日)，乐有家深圳门店二手看房量对比以往周末上涨127%，成为2018年以来的最高点，超越2020年二季度的历史高峰期;门店二手房成交量对比以往周末上涨117%，5月19日单日成交量创下2021年2月以来的最高点。任何地产政策最终都要归结到销量，这才是唯一衡量效果的标准。深圳的数据已经开了一个好头，后面看其它大城市是否也在放量。今天涨幅好的是广州地产的珠光控股(01176)涨超20个点。上海的世茂集团(00813)、深圳的万科企业(02202)均在4个点以上，聚焦的都是一线城市地产。物管类弹性也相当好，碧桂园服务(06098)、融创服务(01516)、保利物业(06049)、中海物业(02669)继续受追捧。
昨日也提到了消费电子，5月20日晚间，天猫618促销活动开启，天猫Apple Store官方旗舰店启动大降价。iPhone 15系列手机促销力度最大，最多直降2300元。据天猫发布的数据显示，天猫618于5月20日晚8点开卖，开售1小时，苹果成交金额超过15亿元。提到的果链个股高伟电子(01415)再度涨超6个点。
据中国光伏行业协会CPIA公众号，中国光伏行业协会近日在北京组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度;鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制。国家层面来进行调控是一个比较好的模式。否则会出各种乱象，无序恶性竞争产能过剩对行业伤害很大。可以预见接下来行业竞争格局会改善。光伏产业链持续降价，各环节领先企业或进入亏现金成本阶段，行业出清加速，当下位置不应悲观。协鑫科技(03800)、新特能源(01799)、信义光能(00968)、福莱特玻璃(06865)今天集体发力。从放大量来看，应该是有机构在入场。
近日上海市医保局会同人力资源社会保障、卫生健康部门印发《关于将部分治疗性辅助生殖技术项目纳入医保、工伤保险支付范围的通知》，上海将把12项辅助生殖类医疗服务项目纳入医保支付范围，涵盖取卵术、取精术、人工授精、胚胎培养、胚胎移植等必要医疗性辅助生殖技术，自2024年6月1日起执行，预计每年可为参保人员减轻负担约9亿元。据不完全统计，截至目前，北京、广西、内蒙古、甘肃、江西、上海已先后将辅助生殖纳入医保报销。纳入医保，对辅助生殖业务会起到较大推动，公开资料显示，以北京为例，自2023年7月北京实施辅助生殖技术医保报销新规后，7月至12月，医院生殖医学科门诊量较2022年同期增长36.3%，试管婴儿取卵周期数较2022年同期增长62.7%、与2023年上半年相比增长50%。这些增长既包含初诊人群，也包含复诊人群和多次接受辅助生殖技术服务的人群。锦欣生殖(01951)作为行业的龙头，预计会长期受益。
消费股方面，市场憧憬内地出境游需求恢复，三大航空股东航(00670)、国航(00753)及南航(01055)今天再度走强。
和理想汽车不同，小鹏(09868)首季业绩出来，外资大行一致出研报看好，总体毛利率达12.9%，与大众汽车合作所收取的技术费应该不是长期经常性费用，为持续两至三年的一次性收入。考虑到大众汽车技术费的盈利能见度更高，受惠于新品牌MONA付运等因素所推动。展望第二季，小鹏汽车预期汽车交付量将介于2.9万至3.2万辆，即按年增加约25%至37.9%，季度总收入预期介于75亿至83亿，按年增幅为约48.1%至63.9%。
英伟达即将在北京时间周四凌晨公布其2025财年第一财季的业绩报告，并在凌晨5点召开电话会议。华尔街预计第一财季英伟达收入将增长240%至246亿美元，净利润则增长540%至131亿美元。由于亚马逊、谷歌、Meta等大企业对人工智能芯片的强劲需求是英伟达业绩主力支撑，明日的前瞻指引将很关键。昨日板块聚焦提到的联想集团(00992)大涨超10个点，应该也是资金在拿先手。
【板块聚焦】
2024年是海风招标和开工大年，海风建设确定性较高。二季度进入海风施工窗口期，同时行业前期遗留问题出现好转，广东、江苏等地海风项目出现实质性推进，竞配、核准、招标陆续释放，迎来密集开工。例如近期帆石二、青洲五七等重点项目启动招标等。海外项目开工逐步恢复：法国Iles D'Yeu et Noirmoutier项目已恢复海上施工，单桩基础安装计划今年进行(该项目62根单桩由大金提供);美国Vineyard Wind 1首批5台风机投运、evolution Wind及弗吉尼亚项目均已开始进行海上安装;德国Baltic Eagle首台风机安装。海外后续释放：西门子歌美飒表示年内海外海上风电项目拍卖量约40GW(德国已经开启2.5GW拍卖，预计年内还有5.5GW;荷兰4GW已经开启;英国新一轮竞配也已经于4月底截标，预计年中-Q3有望出拍卖结果)。
主要品种：风电设备的金风科技(02208)、下游的风电开发建设商龙源电力(00916)。
【个股掘金】
中国中铁(00390)：矿产资源有望重估 境外订单高增
近期，中国中铁采购平台发布动车组招标公告。24年首次招标165组，去年首次招标103组，增幅达60%，本次招标全部为350km/h车型，已超去年全年164组招标量，本次招标量在过去四年招标中属于单次最多的一次。
点评：国铁集团今年仍有2-3次招标，预计全年招标有望超过300组，为公司业绩增长提供支持。公司2023年整体业绩增速平稳，境外订单高增，在手订单量充足，矿产资源板块业绩贡献有望增多。中国中铁是一带一路代表性项目中老铁路、印尼雅万高铁、匈塞铁路、孟加拉帕德玛大桥主要承包商。公司近期中标多项重大工程，工程中标价合计约人民币416.8亿元，约占公司中国会计准则下2023年营业收入的3.3%。2023年，公司海外订单增长8.7%，超过国内增长1.8%.。公司矿山自产铜、钼产能已居国内同行业前列，矿产资源有望重估。公司在境内外全资、控股或参股投资建成 5 座现代化矿山，分别为黑龙江鹿鸣钼矿，刚果(金)绿纱铜钴矿、MKM 铜钴矿、华刚 SICOMINE 铜钴矿以及蒙古乌兰铅锌矿，均生产运营状况良好。中国中铁业绩持续增长而估值回归底部，股权激励提升成长确定性。