摩根士丹利指，內房股自4月中股價急升約五成，受惠於政策鬆綁及投資情緒改善，但下半年基本因素仍然疲弱及高度不確定性。該行認為，監管當局就樓市政策變得溫和，但對物業銷售及房價影響仍然高度不確定，尤其是清理庫存計劃或因資金規模少於預期而令市場失望，房屋以舊換新及高端城市全面移除限購亦可能引發新二手供應，短期為房價構成下行壓力，
該行又指，內房銷售在3月及4月因季節性因素出現按月上升後，踏入5月情況再度轉弱，近周的四周銷售環比跌約兩成，按年跌幅亦僅在低基數效應下略為收窄至約四成。該行對二手房交易研究顯示，明年及2026年一手房銷售面臨的排擠效應或較市場預期更大及持久，基於土地市場持續疲弱或限制具質素的新供應。
該行表示，考慮內房業欠缺短期催化劑，且估值已回升至預測市盈率6.3倍及33%淨資產折讓，大致回復十年平均水平，下調對行業展望至「與大市同步」，並下調對保利發展(600048.SH)及龍湖(00960.HK)投資評級，由「增持」降至「與大市同步」，並建議投資者選擇內房股時採取防守性，如潤地(01109.HK)、中海外(00688.HK)及綠城中國(03900.HK)，並警告物業銷售、政策執行及宏觀數據遜預期，均可拖累內房股下跌。
下表列出摩根士丹利對在港上市內房股最新投資評級及目標價：
股份│投資評級│目標價
中海外(00688.HK)│增持│15.4元
潤地(01109.HK)│增持│31.9元
綠城中國(03900.HK)│增持│8.26元
新城發展(01030.HK)│增持│1.39元
中國金茂(00817.HK)│與大市同步│0.54元
龍湖(00960.HK)│與大市同步│11.2元
萬科(02202.HK)│與大市同步│5.35元
雅居樂(03383.HK)│減持│0.61元
碧桂園(02007.HK)│減持│0.55元