華福證券有限責任公司王保慶近期對西部礦業進行研究併發布了研究報告《西部礦企龍頭兼具高分紅及成長性》，本報告對西部礦業給出買入評級，認爲其目標價位爲29.14元，當前股價爲19.97元，預期上漲幅度爲45.92%。
西部礦業(601168)
投資要點：
公司是我國西部地區礦企龍頭，多品種佈局發展穩定。公司是一家主要主要從事銅、鉛、鋅、鐵、鎳等有色金屬採選、冶煉、貿易的公司，全資持有或控股並經營14座礦山，截至2023年底，總計擁有保有資源儲量爲銅金屬量605萬噸、鉛金屬量155萬噸、鋅金屬量270萬噸、鐵（礦石量）30,011萬噸，是我國第二大鉛鋅精礦生產商、第五大銅精礦生產商。
礦山+鹽湖共同發力，公司仍具成長性。1）礦山核心增量：①西藏玉龍銅礦爲公司銅板塊主力礦山，2022年年產銅金屬爲13萬噸，2023年4月，公司啓動玉龍銅礦一二選廠技術改造提升項目，目前已完成技改，達產後玉龍銅礦銅產量有望突破15萬噸，同時公司正在推進玉龍銅礦三期項目，建成後銅精礦產量有望達到20萬噸；②西部銅業多金屬選礦技改工程於2024年開工，投產後鉛鋅礦石處理量將從90萬噸提升至150萬噸；③雙利鐵礦啓動路轉地工程，涉及採選產能爲340萬噸。2）鹽湖產業鏈佈局：依託西部鎂業，形成鎂採選+加工一體化產業鏈，目前鹽湖提鎂設計年產量達50萬噸；西礦公司分別於2022年3月和2023年6月收購東臺鋰資源公司27%股權和泰豐先行6.29%股權，逐步形成從鹽湖鋰資源開發到電池正極材料生產的完整產業鏈。
經營業績穩健，長期分紅回饋股東。2018年以來公司收入穩健增長，2023年公司實現營業收入427.48億元，同比增長6.24%，實現歸母淨利潤27.89億元，同比下滑18.38%，營業收入達五年內最高。公司制定了科學、穩定的現金分紅政策，以持續的分紅比例回饋股東，公司上市以來累計現金分紅71.49億元，佔累計可分配利潤的56.16%，位於同行業前列。2023年公司共計分紅11.9億元，佔歸屬母公司可分配利潤的43%。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2024-2026年歸母淨利分別爲38.6/46.0/53.3億元，對應EPS爲1.62/1.93/2.24元/股。選取中金嶺南、紫金礦業、洛陽鉬業作爲可比公司，以2024年5月9日收盤價計算，可比公司24-25年預測PE均值分別爲18/16/14倍，參考可比公司，2024年給予公司18倍估值，對應目標價29.14，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風險提示：金屬價格不及預期，項目進展不及預期
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國信證券劉孟巒研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲76.27%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利33.45億，根據現價換算的預測PE爲14.25。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級15家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價爲24.79。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。