自2015年涉足移動互聯網領域後，寶通科技(300031.SZ)業績回暖，但好景不長，近年來移動遊戲業務增長乏力。2023年，移動遊戲業務收入首度被趕超，與此同時其毛利率也遠不及同行公司。
證券之星注意到，遊戲業務承壓之際，寶通科技選擇加碼工業互聯網業務。去年7月，寶通科技拋出了6億元的定增計劃，但在再融資監管收緊的大環境下，募資額兩度調減，最終縮水一半。募資受阻之際，寶通科技欲通過小額快速融資的方式向資本市場拿錢。然而，一邊融資，寶通科技另一邊卻計劃用6億元閒置資金進行理財投資。
遊戲業務收入首度被趕超，毛利率不及同行
公開資料顯示，寶通科技於2009年12月登陸資本市場，前身爲寶通帶業，是工業輸送系統部件生產商，2015年跨界進入移動互聯網領域並更名爲寶通科技。目前，公司的主營業務爲工業互聯網業務(工業散貨物料智能輸送全棧式服務)和移動互聯網(移動遊戲)業務。
轉型初期，寶通科技盈利水平突飛猛進，但2021及2022年業績接連承壓，錄得歸母淨利潤分別爲4.03億元、-3.96億元。
2023年，寶通科技重回上升通道，實現營收36.55億元，同比增長12.16%；對應歸母淨利潤1.06億元，同比增長126.79%。2024年一季度，其分別實現營收、歸母淨利潤8.39億元、8586.31萬元，同比增長11.15%、3.16%。
分產品來看，寶通科技移動遊戲產品實現營收16.25億元，同比微增0.1%；智能輸送數字化產品製造收入16.69億元，同比增長18.16%；智能輸送系統產品服務實現營收3.61億元，同比增長61.91%。上述三大業務收入佔比分別爲44.46%、45.66%、9.88%，這也是自跨界以來移動遊戲業務收入首度被趕超。
證券之星注意到，2020年以來，移動遊戲業務增長乏力。2020及2021年，其營收陷入負增長，分別爲-4.27%、-0.21%，2022年增長6.27%後2023年增速又放緩至不到1%。
寶通科技的移動互聯網業務主要由子公司易幻網絡和海南高圖開展。2022年易幻網絡還出現了首次虧損，寶通科技因此計提商譽減值4.86億元，海南高圖也大虧1.06億元。2023年，易幻網絡淨利潤扭虧爲盈至9174.3萬元，海南高圖仍虧損1507.14萬元，但同比減虧。
從利潤端來看，移動遊戲產品的毛利率爲49.74%，同比增長0.36%。但對比來看，毛利率水平卻遠低於同行業公司。三七互娛(002555.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)、完美世界(002624.SZ)、巨人網絡(002558.SZ)移動遊戲業務的毛利率分別爲79.74%、77.58%、52.47%、89.52%，市值不及寶通科技的電魂網絡(603258.SH)移動端遊戲毛利率也達到了65.44%。
一邊融資，一邊理財投資
與移動互聯網業務的頹勢形成對比的是工業互聯網業務的快速發展。
2021-2023年，工業互聯網收入同比增幅爲11.3%、32.77%、24.12%，營收規模持續擴大。此前2022年年報披露，公司2022年數字化輸送帶產能基本滿產，其中海外營收預計佔工業互聯網板塊業務收入的比例近40%，爲公司成立以來數字化輸送帶海外銷售收入歷史最高值。
爲進一步擴大工業互聯網業務的規模，寶通科技於2023年7月拋出定增計劃。根據最初發布的定增預案，擬募資總額不超過6億元，全部用於建設泰國年產1000萬平方數字化輸送帶項目，該項目總投資額爲6.4億元。也就是說，九成以上的投資額將來自於融資。
然而，在定增獲深交所受理後，寶通科技卻一再下調募資額度。今年3月發佈的預案修訂稿中，寶通科技將募資金額下調至5.95億元；5月6日預案二次修訂稿中，募資額再次被下調至3.03億元。這也意味着，最新募資額較最初被砍去了49.5%。
募資額度的一再調減與再融資收緊不無關係。2023年8月以來，再融資監管趨嚴，滬深交易所相繼就優化再融資監管明確相關具體措施，上市公司存在財務性投資比例較高情形的，須相應調減再融資募集資金金額。
截至2023年9月末，寶通科技持有的財務性投資金額爲8.09億元，佔公司淨資產的比例爲22.88%。
今年3月，寶通科技將已實施或擬實施的483.93萬元財務性投資進行全額調減；5月召開的董事會決定繼續調減募集資金2.92億元。前述兩次調減總金額共計2.97億元，佔一季度末淨資產的比例爲8.08%。
截至一季度末，寶通科技持有的財務性投資金額爲6.64億元，佔淨資產的比例降至18.08%。
定增能否順利推進還是未知數，但證券之星注意到，寶通科技此前欲通過小額快速融資的途徑向資本市場拿錢。4月26日晚間，寶通科技公告稱，召開的董事會與監事會會議審議通過了《關於提請股東大會授權董事會辦理小額快速融資相關事項的議案》。公司擬向特定對象發行融資總額不超過3億元且不超過最近一年末淨資產20%的股票，本次小額快速融資採用以簡易程序向特定對象非公開發行股票的方式。
但寶通科技似乎並不缺錢。同日，寶通科技披露了擬使用閒置自有資金不超過6億元進行證券及理財產品投資。其中，委託理財額度不超過6億元，其他投資類額度不超過2億元。在2023年業績說明會上，寶通科技就投資進度聲稱，目前公司未進行任何證券投資，只存在購買定期存款形式的銀行理財產品的情況，同時該議案尚需公司2023年度股東大會審議通過。
(本文首發證券之星，作者｜陸雯燕)