金吾财讯 | 国信证券发研指，中芯国际(00981)发布未经审核业绩：1Q24公司实现营收17.50亿美元(YoY+19.7%，QoQ+4.3%)，好于指引(16.78-17.12亿美元)，单季度营收超过联电和格芯；毛利率为13.7%(YoY-7.1pct，QoQ-2.7pct)，显著好于指引(9%-11%)，主因全球客户备货意愿有所上升。公司展望部分客户的提前拉货需求还在持续，预计2Q24营收环比增长5%-7%，因产能扩大致折旧逐季提升，毛利率预计为9-11%；2024年公司目标销售收入增幅可超过可比同业的平均值。
该行表示，基于公司1Q24业绩超前期指引，以及下游客户备货需求复苏比之前预期乐观，该行上调2024-2025年营收至75.18/91.60亿美元（前值68.28/88.93亿美元)，结合前述公司折旧或显著提升，以及全球成熟制程竞争或持续，下调净利润至4.42/6.33亿美元（前值4.78/7.66亿美元），预计2026年营收120.08亿美元，净利润9.10亿美元，当前股价对应2024年0.8倍PB，看好国内晶圆代工龙头中长期发展前景，维持“买入”评级。