金吾财讯 | 东吴证券(香港)发研指，澳博控股(00880)公布首季业绩。在营收端，1Q24实现净收益69.2亿港元（基本符合一致预期68.5亿港元），恢复至1Q19的68.2%。博彩/非博彩净收益分别为64.6/4.6亿港元，分别恢复至19年同期的76.3%/250.5%。利润端，1Q24公司经调整EBITDA为8.6亿港元，恢复至19年同期的80.4%，略低于一致预期9.1亿港元，主要系公司范思哲酒店于24年3月盛大开幕，产生开业费用5,800万港元，公司将其计入运营费用，对经调整EBITDA产生负面影响。若剔除该一次性影响，则业绩符合预期。
该行指，1Q24公司日均运营费用约2,040万港元，环比增长5.5%，主要系：1）受到范思哲酒店一次性开业费用的影响；2）1Q24新增市场营销人员20-30人。上葡京单物业日均运营费用670万港元，环比增长2.1%，成本控制良好。公司预计当上葡京达到目标市占率时，日均运营费用会接近800万港元。
该行上调公司2024-2026年净收入预测为291.4/306.8/320.4亿港元；上调经调整物业EBITDA预测为40.5/46.7/49.7亿港元；当前股价对应2024/2025/2026年EV/EBITDA分别为11.3/9.8/9.3倍。该行的目标价为3.6港元，维持“买入”评级。