世界铂金投资协会（WPIC）日前发布了2024年第一季度《铂金季刊》，以及对2024年全年预测的修正。

世界铂金投资协会预测，2024年全年的铂金总供应量预计将与2023年的疲软水平持平，为221吨，矿产供应量减少3%（-5吨，降至170吨），抵消了回收供应量的增加（+5%，同比增长3吨）。与此同时，需求量保持强劲，预计为236吨，导致市场缺口为15吨。这表明铂金或将连续第二年出现短缺。

由于首饰领域需求上升，加之汽车领域需求稳步增长，2024年第一季度全球铂金需求量环比增长62吨。与此同时，由于矿产和回收供应量持续低迷，铂金总供应量降至51吨，这导致市场出现11吨短缺。

矿产供应挑战依然存在

世界铂金投资协会分析称，由于汽车和工业回收领域均表现不佳，2024年第一季度全球铂金回收供应量仍保持在12吨的历史低位。2024年全年，随着废旧汽车催化剂供应开始恢复，全球回收量预计将增加5%至51吨。此外，由于通过使用产品回购以助资新采购的增长，中国首饰领域需求的小幅回升预计将会渗透到回收供应中。

世界铂金投资协会数据显示，得益于南非产量同比增长5%，2024年第一季度精炼矿产量同比增长了4%，达到38吨。同时，津巴布韦的精炼矿产量增长5%，北美地区的精炼矿供应量基本持平。

然而，世界铂金投资协会预计，2024年全年铂金矿产总量将减少2%，降至170吨。由于受成本驱动的基础设施关闭抵消了部分扩建项目带来的增长，南非的供应量预计将下降2%；俄罗斯的产量也将大幅下降9%，创下数十年来的新低。

此外，地上存量将连续第二年下降，减少12%，降至113吨，创下四年来的新低。

一季度汽车领域铂金需求创下七年新高

2024年第一季度，汽车领域的铂金需求量增加至26吨，是自2017年第四季度以来的最高纪录。世界铂金投资协会分析认为，这主要得益于汽车产量的增长和混合动力汽车市场份额的增加。此外，含铂三元金属催化剂使用量的增加也提振了铂金需求，尤其是北美地区的需求量，同比增长13%。

世界铂金投资协会预测，2024年汽车领域铂金需求量或将增长2%，达到102吨。这是由于消费者对纯电动汽车（BEVs）的需求放缓，重型汽车和混合动力汽车数量持续增长，加之排放法规收紧，以及铂钯替换量的增加所致，预计2024年将达到23吨。

铂金首饰需求增加 印度制造量猛增53%

数据显示，全球首饰领域的铂金需求在2024年第一季度增长5%，达到15吨。世界铂金投资协会认为，印度的铂金首饰制造业大幅增长53%，达到2吨。在其他地区，欧洲需求预计将增长2%，创下历史新高；北美的铂金需求预计将出现小幅增长；日本的婚庆市场支撑了其需求；中国市场预计将出现同比小幅增长。

同时，世界铂金投资协会预测认为，2024年全球首饰需求量预计将增长6%（+3吨），达到62吨，其中印度的需求增长，相当于欧洲、北美和中国需求量增长的总和。

2024年工业领域需求依然强劲

世界铂金投资协会分析指出，2023年玻璃和化工行业的产能扩张周期已经结束，这是推动工业领域需求量创下历史新高的两个主要行业。世界铂金投资协会预计，2024年工业领域需求量将如期下降15%。

具体而言，世界铂金投资协会指出，2024年第一季度，化工行业需求同比下降了52%（-5吨），预计到2024年年底将下降33%，至16吨的历史标准。同样，玻璃行业需求在2024年第一季度实际增长了117%（+3吨），预计2024年全年将下降25%至16吨。2024年，医疗行业（+3%，达到9吨）和氢基应用需求（+128%，达到2吨）预计都将有所增长，而石油（-1%，降至5吨）、电子（-1%，降至3吨）和其他工业领域（0%，处于18吨）的需求将与2023年大致持平。

预计净投资第二年呈正增长

数据显示，2024年第一季度，由于日本和北美市场同比大幅下降，抵消了欧洲和中国的增长，全球铂金条和铂金币投资下降至2吨。铂金ETF持有量总体增加了0.3吨，达到96吨，西方持有基金的收益被南非持有基金的减少部分抵消。

世界铂金投资协会预计，2024年铂金净投资或将保持正增长，达到3吨。在北美，铂金条和铂金币的需求仍高于全球疫情前的水平，预计全年将保持现状。中国对铂金的零售投资预计将呈现两位数增长至2吨。由于高利率，欧洲的铂金投资可能会持平。同时，由于高利率继续阻碍对非收益资产的投资，铂金ETF的持有量预计将减少4吨，降至92吨。交易所持有的库存量预计将增加38%，为1吨。

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评论说：“由于全球经济面临挑战，导致铂金供需关系仍然脆弱，铂金市场将连续第二年出现严重短缺。虽然我们目前预测缺口为15吨，但值得一提的是，根据新的实地研究和信息，对铂金条和铂金币投资系列的修订或许意味着短缺可能会加剧。根据独立为我们提供数据的机构金属聚焦公司（Metals Focus）正在进行的一项审查发现，在中国生产和销售的铂金条增长强劲，金属聚焦将小于500克的铂金条销量纳入了其公布的数据中。尽管500克和1公斤的铂金条销量目前未包含在需求数据中，但这些大克重铂金条的销量在2023年超过了3吨，并有迹象表明在2024年将出现强劲增长。如果将这些投资铂金条纳入需求数据，将使已公布的铂金市场短缺显著增加。”

Trevor Raymond表示，2024年铂金巨大的需求量在很大程度上取决于汽车领域铂金需求的持续增长。尽管预计纯电动汽车需求将会增加，及内燃机汽车产量将会减少。日益严格的排放法规、油电混合动力汽车的增加以及铂金替代钯金的增长，都提振了铂金的需求。值得注意的是，一旦在特定的汽车车型上用铂金替代了钯金，即使铂金价格在很长一段时间内上涨到或超过钯金价格，铂金的需求量也有可能在整台车七年的生命周期内保持不变。

同时，Trevor Raymond指出，持续的挑战也给明年的供应带来了下行风险，尤其是矿商希望重新评估生产计划以及重整业务，以控制铂族金属一篮子价格大幅下跌对采矿盈利能力的负面影响。值得注意的是，供应合理化计划既会产生短期的下行效应，也会严重制约近期供应对需求增长或铂金价格上涨的反应。与此同时，回收供应继续远低于历史水平，预计复苏的速度存在风险，这可能会使复苏更加持久，从而进一步加剧短缺。

最后，Trevor Raymond说：“有迹象表明，铂金在氢经济中的作用正在加强，我们预测，2024年铂金的需求将大幅增长，达到显著水平。今年，世界各国政府还将分配和部署超过3,000亿美元的税收优惠和补贴，这可能会进一步加速氢能对铂金的需求。这一趋势吸引了全球投资者的兴趣，为投资者提供了一种参与与全球脱碳相关资产的途径。”

据悉，由世界铂金投资协会（WPIC）推出的《铂金季刊》，可在“上海铂金周小程序”查看完整版内容。“上海铂金周小程序”以中国市场为根基，协助铂族金属上中下游产业在市场信息、技术、投资及业务上的合作和交流。一年一度的“上海铂金周”是一系列围绕铂族金属相关产业的活动，以“中国铂族金属市场峰会”为核心，旨在联合全球企业，打造具有影响力的产业盛会，促进铂族金属行业可持续发展，赋能产业，目前活动已与伦敦铂金周及纽约铂金周形成三足鼎立的全球产业格局。

资料来源：金属聚焦2020 - 2024

注：

1. **地上存量114吨，截至2018年12月31日（金属聚焦）。

2. †非道路汽车需求包含在汽车催化剂需求内。