金吾財訊 | 中信建投發研報指,預計小米集團(01810)24Q1營收爲754億元(YoY+27%),其中手機、IoT、互聯網收入分別預計爲466/202/80億元(YoY+33%/+20%/+14%);儘管手機毛利率受到BOM成本影響出現環比下降,但在IOT毛利上行及收入結構調整下預計毛利率環比有望持續提升至22%(YoY+2.5pct);預計Q1調後淨利潤爲56億元(YoY+74%),造車費用爲25億元,對應核心業務調後淨利潤爲81億元(YoY+88%)。SU7銷量及毛利率均超預期,今年交付目標大於10萬臺。
該行指,ASP同步提升,同時互聯網業務加速變現下,該行預計小米集團2024/2025年收入3277/3839億元(yoy+21%/+17%),調整後淨利潤159/178億元(yoy-17%/+12%),2024年造車及其他新業務投入預計爲110億元,調整後核心業務淨利潤爲269億元(yoy+4%)。該行給與公司核心主業24年15xPE,汽車24年2xPS,目標價22.9港幣,給予“買入”評級。