中银国际发表报告指，受惠于L6新品上市及营销策略的迅速调整，理想汽车(02015.HK)订单量自4月下旬明显恢复。该行预计5月交付量有望恢复到3.5至4万台，但仍需要时间进一步回到5万台。对于首季，该行预计综合毛利率有望守住20%，但4月下旬2024款L系列和MEGA官降并追溯给3月已交付的用户退现金，会负面影响整车毛利率的表现。
中银国际指，虽然首季毛利率有望按年基本持平，但考虑到较高的刚性费用支出，营业利润可能按年下滑显著。考虑到利息收入的攀升，预计净利润有望按年持平在9亿元人民币左右，而non-GAAP净利润在14至15亿元人民币。但另一方面，考虑到销量按季大幅下降和近2万台的库存增加导致的营运资金恶化，以及北京工厂投产初期和新车大规模上市带来的额外现金支出，预计首季自由现金流可能暂时转负。
中银国际将理想汽车今明两年non-GAAP净利润预测下调25至30%至137亿和173亿元人民币。考虑到订单恢复节奏的可见度以及市场预期的两极分化，估计公司近期估值仍面临较大波动。但长期而言，仍然看好公司独特的产品理念、高端市场的战略地位和应对经营挑战的快速反应能力。维持「买入」评级，下调目标价至175元，建议投资者重点关注节后订单恢复的持续性。