ソース:知通財務

米国企業の堅調な利益実績だけでは、もはや米国株式市場の上昇を維持するには不十分かもしれません。もっと重要なのは業績指針です。まとめられたデータによると、S＆P 500指数の400社以上が今四半期の財務報告を発表し、これらの企業の79％が予想を上回る利益を上げました。しかし、結果が発表された日には、株式のパフォーマンス中央値は指数よりも 0.1% 未満高く、2020年末以来最小のギャップでした。この市場の反応が弱いのは一つ説明できます。トレーダーは、企業が将来約束を果たせるとは考えておらず、業績ガイドラインが予想よりも弱いために株式市場を抑制しているということです。

データによると、4月に財務予測を発表したS＆P 500指数の構成企業のうち、15％の企業が予想を上回りました。これはパンデミック以来2番目に低い水準です。先週は若干増加しています。Apple（AAPL.US）などの企業が予想を上回る予測を出したことで、この比率は 18% に押し上げられましたが、それでも歴史と比べると低いです。

昨年の10月末から今年の4月にかけて、S＆P 500指数は 20% 上昇し、予想株価収益率は10年平均の20倍、約11％上昇しました。トレーダーは今、過大評価を正当化する理由を探しており、将来さらに大きな成長が見込まれることを期待しています。グローバル・インベストメンツのシニア・ポートフォリオ・マネージャー、キース・ブキャナン氏は、「市場はかなり楽観的です。がっかりすると、かなりの景気後退が起こるでしょう。評価が高いことを考えると、今四半期は業績予想が重要です。」

前四半期に米国経済の成長率が2年近くぶりの低水準まで低下したため、インフレ圧力が長引き、金利引き下げの不確実性により、企業の利益成長の敷居が引き上げられました。LPL Financialのチーフ・グローバル・ストラテジスト、クインシー・クロスビーは次のように述べています。「金利引き下げができない場合は、別のものに置き換える必要があります。それはパフォーマンスの指針でなければなりません。他に何ができるでしょうか？」

データによると、S＆P 500指数では、チップメーカーは第2四半期に約40％の成長を見込んでいます。これは、どの業界グループよりも速い増加となるでしょう。しかし、一部の大手チップメーカーが将来の利益について警告していたように、それでもナスダック100を収益前のシーズン水準以上に保つには不十分でした。世界最大のPCプロセッサーメーカー$インテル (INTC.US)$予想よりも低い第2四半期の財務予測が発表されたため、同社の株価は急落しました。$アドバンスト・マイクロ・デバイス(AMD) (AMD.US)$期待外れのAIプロセッサー収益予測も発表され、同社の株価も下落しました。

他の業界に関しては、消費者リーダーの結果が発表されるまであと数週間です。投資家は、ウォルマート（WMT.US）やターゲット（TGT.US）などの米国の大手小売業者が今月後半に発表した業績予測と、来週発表される最新の消費者信頼感指数を見ることができます。

しかし、マイク・ウィルソン率いるモルガン・スタンレーのストラテジストは、$マクドナルド (MCD.US)$と$ダーデン・レストランツ (DRI.US)$最近発表されたレストランの業績について、低所得層の消費者はますます慎重になっており、両社はレポートで低所得層の消費者の訪問数の減少を強調しました。$スターバックス (SBUX.US)$同社によれば、今四半期に各地域の取引量が減少したため、売上高は2020年以来初めて減少し、通年の収益成長予測を一桁台前半に引き下げました。

エドワード・ジョーンズのシニア・インベストメント・ストラテジスト、モナ・マハジャン氏は次のように述べています。「もちろん、一部の消費者関連企業の業績ガイドラインには注意が必要です。低所得の消費者はある程度のプレッシャーにさらされているようです。」

Miller Tabak+ Coのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マット・マリーは次のように述べています。「今から夏の終わりまでの間に、2つのことが起こらなければなりません。ガイダンスの大幅な改善か、金利の低下です。そうでなければ、S＆P 500指数が再び下落するか、完全に修正される可能性があります。」