開源證券股份有限公司任浪,周佳近期對萊特光電進行研究併發布了研究報告《中小盤信息更新：新產品放量疊加新客戶拓展，2024Q1業績高速增長》，本報告對萊特光電給出買入評級，當前股價爲21.31元。
萊特光電(688150)
OLED終端品牌需求持續高漲，帶動公司業績實現全面高增
公司發佈2023年年報及2024年一季報，2023年實現營收3.0億元，同比+7.3%，歸母淨利潤0.8億元，同比-27.0%；2023Q4實現營收/淨利潤1.0/0.2億元，同比+79.2%/+43.9%；2024Q1實現營收/淨利潤1.1/0.4億元，同比+61.9%/+85.0%。2023Q4以來，受OLED終端品牌需求持續高漲影響，公司下游客戶對於OLED終端材料的需求提升，帶動公司新的量產產品GreenHost材料銷量大幅增加，最終促進公司在2023Q4和2024Q1兩個季度均實現了業績的高速增長。考慮到下游客戶需求持續高漲，我們上調2024-2025年盈利預測並新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.98（+0.04）/2.93（+0.78）/4.33億元，對應EPS分別爲0.49（+0.01）/0.73（+0.2）/1.07元，當前股價對應2024-2026年的PE分別爲43.4/29.2/19.8倍，維持“買入”評級。
OLED終端材料新品持續推出並獲客戶驗證，加速國產替代進程
公司重點推進紅、綠、藍三色主體材料和發光功能材料的開發，其中Red Prime材料、Green Host材料實現持續量產的同時進行迭代升級，新一代Red Prime材料產品通過頭部客戶的驗證測試；新產品Red Host材料、Green Prime材料及藍光系列材料等在客戶端驗證進展良好；同時公司與京東方合作開發Blue Host材料，通過多樣化、系列化的產品結構進一步加速國產替代。
產品矩陣豐富、客戶多方拓展，募投項目有望投產放大公司成長空間
產品方面，公司產品矩陣豐富，擁有OLED“中間體-昇華前材料-終端材料”一體化生產能力。客戶方面，公司已在京東方、天馬、和輝、華星光電、信利、維信諾等面板廠實現量產；新增視涯、南京國兆等硅基OLED客戶，現處於驗證測試階段；與海外客戶簽訂氘代類產品銷售協議，同時拓展醫藥中間體等業務，打造新增長點。此外，公司OLED終端材料研發及產業化項目規劃產能15噸/年募投項目進展順利，廠房主體等已基本完成。
風險提示：大客戶流失風險；產品毛利率下降風險；市場競爭加劇風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中金公司侯一林研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.95%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利1.79億，根據現價換算的預測PE爲48.43。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價爲23.48。
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