金吾财讯 | 交银国际发研报指，新华保险(01336)1季度盈利同比下降28.6%，盈利降幅高于同业，主要因为去年同期基数较高，投资收益同比下降，以及利息支出同比增长。保费结构显著优化，十年期以上期交占比大幅提升；业务品质优化。1季度新业务价值同比增长51%，增速领先同业。年化总投资收益率4.6%，同比下降0.6个百分点。
该行指，公司交易性金融资产占投资资产的比重为31%，占比高于同业，盈利具有更高波动性。由于公司去年下半年为净亏损，该行预计公司盈利有望在后续季度的低基数上呈现回升趋势，基于新会计准则，预计公司2024年归母净利润约为人民币100亿元，同比增长15.2%。该行维持目标价20.5港元（对应2024年市净率0.53倍），考虑到公司当前估值偏低，股息率超6%，同时随着房地产市场边际企稳，10年期国债收益率在低位上有望回升，缓解市场对行业利差损的担忧，该行将公司评级从中性上调至买入。