工商银行(01398.HK)绩后股价靠稳，现升0.7%报4.23港元。瑞银表示，工行首季纯利按年跌2.8%低于该行预期，大致符合同业表现，留意到其净息差按季录扩张4个基点至1.48%属正面惊喜因素，但料市场对季绩反应轻微负面，维持对其「中性」评级及目标价3.8元。
工行昨收市后公布截至今年首季未经审计业绩，按国际财务报告准则，营业收入2,101.65亿元人民币按年跌3.8%。纯利876.53亿人民币按年跌2.8%；每股盈利24分。期内，利息净收入1,614.01亿人民币下降4.16%。年化净利息收益率(NIM)1.48%。非利息收入487.64亿人民币下降2.57%，其中，手续费及佣金净收入393.42亿人民币下降2.83%。
工行首季营业费用增长0.78%。成本收入比21.79%。计提各类资产减值损失600.75亿人民币下降7.61%，其中，贷款减值损失596.98亿元人民币下降7.22%。截至3月底止，按照贷款质量五级分类，不良贷款余额3,708.88亿元人民币，比上年末增加173.86亿元，不良贷款率1.36%，与上年末持平。拨备覆盖率216.31%，上升2.34个百分点。首季末，工行核心一级资本充足率13.78%，一级资本充足率15.18%，资本充足率19.21%。工行亦公布，根据经审阅的2024年上半年财务报告，合理考虑当期业绩情况，2024半年度具有可供分配利润的条件下，实施2024年度中期分红派息，股息总额占集团实现的归属于母公司股东净利润的比例不高于30%。
【净息差按季扩阔 但手续费用疲弱】
花旗发表报告表示，工行今年首季拨备前经营利润(PPoP)按年跌5.2%，较2023年第四季按年跌2.6%转弱，主要受手续费用疲弱(按年跌2.8%)及成本收入比率较高(按年升1.17个百分点)拖累，抵销首季净息差改善(按季扩阔5个基点至1.48%)因素。该行维持工行「买入」评级及目标价5.14元。该行指工行首季拨备前经营利润(PPoP)及纯利按年各跌5.2%及2.8%，在六大银行中排名第二，对比农行、建行、中行、邮储银行及交行PPoP按年各升3.1%、跌3.4%、跌5.2%。
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下表列出5间券商对其投资评级及目标价：
券商│投资评级│目标价
花旗│买入│5.14港元
野村│买入│5.08港元
摩根大通│增持│5港元
瑞银│中性│3.8港元
高盛│沽售│2.9港元
券商│观点
花旗│首季拨备及盈利增长表现疲弱，净利差按季有改善
野村│首季拨备前经营利润属正面
摩根大通│首季收入增长超预期净利差有改善，惟利润略降
瑞银│首季盈利增长减少与同业一致，净利差按季扩张有惊喜
高盛│首季纯利逊预期