4月29日，华钰矿业获德邦证券买入评级，近一个月华钰矿业获得1份研报关注。
研报预计公司2024-2026年实现营收分别为19.4/24.6/24.6亿元；实现归母净利2.7/3.7/3.7亿元。研报认为，2023年塔铝金业产量放量不及预期，投产后费用增加。塔铝金业项目5000吨/天采选生产、环保及生产辅助保障系统经过一年多的生产和调试，已达到采选5000吨/天的设计生产规模。2024年公司塔铝金业的基建工程计划总投资为3亿元，采、选矿石总量达到150万吨。国内项目生产经营较为稳定，但锌价下滑致毛利承压。我们计算2023年锌精矿单位销售均价为10181元/吨，单位销售成本6017元/吨，单位销售毛利4163元/吨，同比大幅下降34.7%。
风险提示：新项目建设不及预期；气候扰动致现有矿山停产；金、锑价格大幅下降。