■中長期の成長戦略
1. 中期経営計画
ナガイレーベン＜7447＞は、2023年8月期の実績を踏まえ、それまでの計画をロールオーバーした中期経営計画を発表しているが、現時点でこれらの計画に変更はない。数値目標としては、2026年8月期に売上高189億円、営業利益55億円を掲げている※。また、売上総利益率については、2024年8月期がボトムとなり、その後は価格改定などの効果により徐々に改善すると予想しており、最終年度の2026年8月期には45%超まで回復する計画となっている。
※為替レート125円（一定）を前提とする。
しかし足元の状況が為替を含めて変化しつつあることから、同社は「今期（2024年8月期）終了後に、これらの計画を一度見直す予定だ」と述べている。
2. 今後の事業戦略
同社を取り巻く事業環境は、足元ではコロナ禍の影響を受けているものの、中長期的には追い風と言える。厚生労働省などが発表した資料によれば、看護職員需要数は2019年度の168万人が2025年度には最大で202万人まで増加すると予測されている。さらに介護職員需要数も2020年度の186万人が2025年度には245万人まで増加すると予測されている。
このような事業環境下で同社は、(1) 売上拡大に向けた市場戦略、(2) 収益力安定のための商品戦略、(3) 利益率改善のための生産戦略、の3つの戦略によって中期的な成長を達成していく計画である。
(1) 売上拡大に向けた市場戦略
市場戦略としては、同社の市場シェアが比較的高いコア市場を深耕することに加え、今後の成長余地が高い周辺市場でのシェア拡大で売上増を図る。海外市場については、主に韓国、中国台湾において、同社が得意とするビジネスモデルを生かすことで市場開拓を進める。これらの戦略を実行することで、2026年8月期の市場別売上高構成比をコア市場69%（2020年8月期は77%、2023年8月期は72%）、周辺市場29%（同22%、同26%）、海外市場2%（同1%、同1%）とする計画である。
(2) 収益力安定のための商品戦略
商品戦略としては、ハイエンド商品及び高付加価値商品の拡販を進めると同時に、付加価値商品及び量販品の底上げを図ることで、収益力をより一層安定化させる方針だ。この結果、2026年8月期の商品別売上高構成比をハイエンド商品10%（2020年8月期は6%、2023年8月期は8%）、高付加価値商品59%（同51%、同58%）、付加価値商品28%（同33%、同30%）、量販品3%（同4%、同4%）とする計画である。
(3) 利益率改善のための生産戦略
生産戦略としては、生産を海外シフト化することで為替リスクを抑えつつ海外生産比率を高め、利益率の改善を図る。さらに、海外工場を活用した低価格戦略商品の開発も進める。国内については、QR・多品種小ロット生産への対応力を強化することで、高い利益率を維持する方針だ。これらの戦略を実行することで、2026年8月期の生産構成比を海外生産58%（2020年8月期は50%、2023年8月期は53%）、国内生産42%（同49%、同46%）、仕入商品0%（同1%、同1%）とする計画である。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島 昇）
■中长期增长战略
1。中期管理计划
Nagai Leven＜7447＞宣布了一项中期管理计划，该计划将根据2023/8财年的业绩延续到当时的计划，但这些计划目前没有变化。作为数字目标，我们设定了截至2026/8财年的销售额为189亿日元和55亿日元*的营业收入。此外，毛利率在2024/8财年触底，预计此后由于价格调整等影响，毛利率将逐步改善，并计划在截至2026/8财年的最后一个财年恢复至45％以上。
*假设汇率为125日元（固定）。
但是，由于包括汇率在内的当前形势正在发生变化，该公司表示 “计划在本财年（2024/8财年）结束后对这些计划进行一次审查”。
2。未来的业务战略
该公司周围的商业环境目前正受到 COVID-19 疫情的影响，但可以说这是中长期的不利因素。根据厚生劳动省等发布的数据，预计对护理人员的需求将从2019财年的168万增加到2025财年的最高202万人。此外，预计对护理人员的需求将从2020财年的186万人增加到2025财年的245万人。
在这样的商业环境下，公司计划通过三种战略实现中期增长：（1）旨在扩大销售的市场战略，（2）稳定盈利能力的产品战略，以及（3）提高利润率的生产战略。
（1）旨在增加销售的市场策略
作为一项市场战略，除了深化公司市场份额相对较高的核心市场外，还将通过扩大未来增长空间较大的外围市场的市场份额来增加销售额。至于海外市场，我们将利用公司擅长的业务模式来推进市场开发，主要是在韩国和中国台湾。通过实施这些战略，计划2026/8财年按市场划分的销售构成比率将为69％（截至2020/8财年的77％，2023/8财年的72％），外围市场的29％（22％，26％），海外市场的2％（相同的1％，相同的1％）。
(2) 稳定盈利能力的产品策略
作为一种产品战略，它是一项政策，旨在通过促进高端产品和高附加值产品的销售扩大，同时提高增值产品和批量销售产品的水平，来进一步稳定盈利能力。因此，计划2026/8财年高端产品的销售构成比率为10％（截至2020/8财年的6％，2023/8财年的8％），高附加值产品的59％（相同的51％，相同的58％），增值产品的28％（相同的33％，相同的30％），批量销售产品的3％（相同的4％，相同的4％）。
（3）提高利润率的生产策略
作为生产战略，通过将生产转移到海外，我们的目标是提高海外生产率，同时抑制汇率风险，提高利润率。此外，还将促进利用海外工厂开发低成本战略产品。在国内，该政策是通过加强应对二维码和多产品小批量生产的能力来保持高利润率。通过实施这些战略，计划2026/8财年的生产构成比率将为海外产量58％（2020/8财年为50％，2028/8财年为53％），国内产量为42％（49％，相同的46％），购买产品的0％（相同的1％，相同的1％）。
（由FISCO客座分析师寺岛升撰写）
